國(guó)慶節(jié)后，A股市場(chǎng)高開(kāi)高走持續(xù)反彈。周一滬深兩市成交額超過(guò)9000億元大關(guān)，遠(yuǎn)高于以往6000億元下方波動(dòng)的狀態(tài)。周二市場(chǎng)休整，但成交額仍超過(guò)7000億元。面對(duì)市場(chǎng)的量?jī)r(jià)齊升，敏銳的融資客積極參與博反彈，兩融余額連續(xù)三日增加，累計(jì)增長(zhǎng)逾410億元。其中，周一伴隨著市場(chǎng)大幅反彈，兩融余額環(huán)比增長(zhǎng)242.14億元至9479.78億元，增幅創(chuàng)今年6月2日以來(lái)新高；當(dāng)日融資買入額達(dá)1119.72億元，創(chuàng)8月20日以來(lái)新高。去杠桿近尾聲，壓抑已久的市場(chǎng)熱情逐步迎來(lái)釋放窗口。不過(guò)，分析人士認(rèn)為，兩融余額上行代表風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，但不能預(yù)判市場(chǎng)將持續(xù)好轉(zhuǎn)，后續(xù)將繼續(xù)隨著行情波動(dòng)。

　　市場(chǎng)上行 兩融升溫

　　國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假前，兩融余額降至9000億元整數(shù)關(guān)口附近，不過(guò)節(jié)后連續(xù)三日回升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月12日融資融券余額回升至9479.78億元。融資余額為9450.14億元，環(huán)比增加241.27億元，融券余額為29.64億元，環(huán)比增加0.86億元。10月8日至12日，融資買入額分別為703.50億元、644.19億元和1119.72億元，明顯高于9月下旬300億-600億元的水平；且12日的買入額是8月20日以來(lái)的最高值。

　　從個(gè)股情況看，893只兩融標(biāo)的股中，近三日共有666只個(gè)股獲得融資凈買入。興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)一重凈買入額位居前三位，分別為5.32、5.08億元和4.96億元；昆藥集團(tuán)、際華集團(tuán)、萬(wàn)向錢潮、蘇寧云商和東方財(cái)富凈買入額也均超過(guò)4億元。相反，樂(lè)視網(wǎng)近三日遭遇3.13億元凈償還，海通證券、格力電器、長(zhǎng)安汽車等7只個(gè)股凈償還額也均超過(guò)了億元。

　　分行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股獲得合計(jì)31.15億元的融資凈買入，位居第一位；機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、化工、商業(yè)貿(mào)易和電子行業(yè)的兩融標(biāo)的股合計(jì)獲得超過(guò)20億元的凈買入額。相對(duì)而言，建筑材料、休閑服務(wù)和輕工制造行業(yè)的凈買入額較低。

　　情緒提升 反彈待考

　　盡管兩融余額連續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，但多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，并不能因此判斷行情將會(huì)樂(lè)觀演進(jìn)，這一市場(chǎng)的伴隨指標(biāo)而非先行指標(biāo)更多顯示的是投資情緒的向好。

　　申萬(wàn)宏源錢啟敏認(rèn)為，兩融余額連續(xù)反彈主要是融資客追短線反彈所致，并不意味著兩融下降趨勢(shì)的結(jié)束，也不意味著探底已經(jīng)結(jié)束。如果市場(chǎng)再度下跌而兩融余額不降，才能說(shuō)明市場(chǎng)整體穩(wěn)住了。

　　西部證券黃錚表示，二級(jí)市場(chǎng)決定兩融余額變化。這幾天兩融余額增長(zhǎng)是跟隨市場(chǎng)活躍度而提升，后續(xù)要看行情的持續(xù)性。

　　當(dāng)前兩融余額已到一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)，其數(shù)額與市場(chǎng)活躍度相關(guān)性更高，是市場(chǎng)情緒回升的信號(hào)之一?，F(xiàn)有的數(shù)據(jù)很難說(shuō)清楚是投資者加杠桿還是大資金撬動(dòng)，兩融標(biāo)的有限，用這個(gè)做判斷也有局限性。

　　資深投資人士魏穎捷表示，兩融直接關(guān)系投資者情緒，一般與市場(chǎng)走勢(shì)相擬合，是市場(chǎng)的伴隨指標(biāo)而不是先行指標(biāo)，因而兩融余額的提升體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反彈和情緒回升。

　　新時(shí)代證券劉光桓認(rèn)為，政策暖風(fēng)頻吹，利空因素正在消化。市場(chǎng)信心提升了，市場(chǎng)反彈才剛剛開(kāi)始，兩融余額下降的趨勢(shì)得以扭轉(zhuǎn)。但兩融的增長(zhǎng)將隨著行情的一波三折反彈而緩慢震蕩上行，不會(huì)如上半年那般快速增長(zhǎng)。