10月份前兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，投資者對(duì)于10月行情的回暖也充滿(mǎn)了期待。筆者認(rèn)為，看多看空不如看數(shù)據(jù)，尤其是三季度數(shù)據(jù)往往是全年數(shù)據(jù)的預(yù)值。

　　其一，本周三季報(bào)拉開(kāi)序幕。根據(jù)滬深交易所定期報(bào)告披露時(shí)間安排，本周兩市將有46家上市公司預(yù)計(jì)披露2015年三季報(bào)。這46家公司中目前只有24家發(fā)了預(yù)告，其中6家預(yù)增、1家扭虧、8家略增，7家公司出現(xiàn)首虧或續(xù)虧，2家業(yè)績(jī)略減?？傮w來(lái)看，預(yù)告的這些公司業(yè)績(jī)較為平淡。對(duì)2家續(xù)虧、5家首虧的公司要警惕，謹(jǐn)防業(yè)績(jī)變臉的“黑天鵝”。

　　需要指出的是，按以往的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)往往偏愛(ài)業(yè)績(jī)報(bào)告“首秀股”。由于三季報(bào)無(wú)需審計(jì)，不排除上市公司借機(jī)炒作哄抬股價(jià)的可能。最突出的例子是利潤(rùn)增長(zhǎng)的來(lái)源主要依靠非經(jīng)常性收入，這種增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。此外，用非經(jīng)常性損益粉飾業(yè)績(jī)，往往讓人在報(bào)喜數(shù)據(jù)中忽略了背后存在的實(shí)質(zhì)虧損。

　　其二，本周解禁規(guī)模上千億。滬深兩市本周限售解禁數(shù)量為101.6億股，以上周五收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值為1023.44億元，分別較上周環(huán)比大增了346.8%、220.6%。周一，營(yíng)口港31.8億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股上市流通，其市值為153.6億元，持股股東為港務(wù)集團(tuán)；周三，浦發(fā)銀行定增股解禁規(guī)模最大，達(dá)37.31億股，市值約593.18億元，占本周總量約六成；此外，銅陵有色、海欣食品、奧瑞金、立訊精密等個(gè)股的解禁市值較大，均在25億元以上。

　　其三，本周市場(chǎng)最關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐。即將公布的9月及三季度主要數(shù)據(jù)有：周二(10月13日)9月貿(mào)易差額將公布；周三(14日)9月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，以及用電量增速將公布；周四(15日)9月新增人民幣貸款、狹義貨幣供應(yīng)量(M1)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增速、社會(huì)融資規(guī)模將公布。

　　從內(nèi)外環(huán)境看，國(guó)內(nèi)需求低迷，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型很難找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，企業(yè)盈利仍相當(dāng)困難，疊加人民幣貶值，進(jìn)口短期內(nèi)或難有起色，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩跡象更加明顯；外圍股市仍然處于相對(duì)高位，美國(guó)加息的陰影揮之不去，大宗商品價(jià)格震蕩下行對(duì)經(jīng)濟(jì)損害相當(dāng)驚人，整個(gè)世界需求都有下降趨勢(shì)。這就從估值基礎(chǔ)層面決定了市場(chǎng)難有大作為。

　　從A股市場(chǎng)層面看，這輪史無(wú)前例的因杠桿引發(fā)的下跌異常猛烈，令大多數(shù)投資者措手不及，大量套牢盤(pán)處在上證指數(shù)4000點(diǎn)以上的高位。投資者信心嚴(yán)重受挫，投資者的參與熱情迅速下降。分析人士認(rèn)為，交易量的大小決定了一個(gè)市場(chǎng)市值泡沫的大小，目前的交易量明顯無(wú)法支撐太多泡沫。股價(jià)上漲一定伴隨著成交量不斷放大，單靠存量博弈的無(wú)量空漲難以持續(xù)，一旦有投資者集中兌現(xiàn)，股價(jià)就會(huì)迅速回落。目前困擾A股的最大問(wèn)題就是成交量的不斷萎縮，下個(gè)階段真正有效上漲一定是等到資金出現(xiàn)階段性流入。

　　基于上述分析，普通投資者應(yīng)以防御為主，輕倉(cāng)參與波段操作，認(rèn)真選股，及時(shí)止盈，積小勝為大勝。