在啟程訪美前夕，國家主席習(xí)近平提到A股時表示，發(fā)展資本市場是中國的改革方向，不會因?yàn)檫@次股市波動而改變。這無疑給當(dāng)前處于震蕩調(diào)整的A股帶來信心提振。海通證券分析認(rèn)為，人民幣外匯市場成交額萎縮至貶值前水平，場外配資清理逐步推進(jìn)，兩大“烏云”將逐步褪去，市場風(fēng)險偏好有望修復(fù)，可維持多頭思維。

　　大/勢/風(fēng)/向/

　　縮量與歷史大調(diào)整期相當(dāng)

　　9月18日兩市成交量再創(chuàng)新低，僅396.86億股，相比5月28日最高峰的1300億股萎縮70%?；仡櫄v史，牛市中期回調(diào)，如1996年12月、2006年5～8月、2007年的“5·30”，回調(diào)探底過程成交量都萎縮至高點(diǎn)的70%～80%，當(dāng)前成交量萎縮的空間已與歷史水平相當(dāng)，時間上已有10個交易日。

　　目前，A股兩大“烏云”正逐步消散。清理場外配資對市場沖擊逐漸衰減，A股當(dāng)前場內(nèi)外杠桿資金與流通市值的比率約為3.4%，已經(jīng)逐步接近成熟市場水平，A股去杠桿已經(jīng)接近尾聲。FOMC會議不加息，人民幣貶值壓力減弱，匯率擔(dān)憂逐漸消除。

　　海通證券分析指出，當(dāng)前市場的核心是風(fēng)險偏好能否提升。計算滬指3個高點(diǎn)(2001年2245點(diǎn)、2007年6124點(diǎn)、2009年3478點(diǎn))等買入相同金額的所有個股持有至今，收益率分別為167%、95%、97%，遠(yuǎn)高于同期持有固定收益類產(chǎn)品。本輪暴跌之后，場內(nèi)投資者仍然謹(jǐn)慎，但從大類資產(chǎn)比價角度來看，A股吸引力上升。7月份以來保險、創(chuàng)投、私募基金頻頻掀起“舉牌潮”，產(chǎn)業(yè)資金徐徐而入，到目前為止已有32家上市公司被舉牌。

　　對于短期市場，該券商認(rèn)為，過去兩周，市場成交量大幅萎縮，觀望氛圍濃厚，宏觀面匯率擔(dān)憂和微觀面清理配資沖擊的兩大烏云將逐步褪去，市場有望步入第二步的風(fēng)險偏好提升。維持多頭思維，入場時機(jī)取決于資金性質(zhì)，偏好成長類及大上海概念股。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中長期

　　重點(diǎn)關(guān)注：政策調(diào)控和海外市場波動

　　行/業(yè)/熱/點(diǎn)/

　　網(wǎng)絡(luò)安全成新制高點(diǎn)

　　2015年6月，十二屆全國人大常委會第十五次會議初次審議了《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法(草案)》。網(wǎng)絡(luò)安全法草案7月6日起在全國人大網(wǎng)上全文公布，并向社會公開征求意見。草案共七章六十八條，從保障網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和服務(wù)安全、保障網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行安全、保障網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全和保障網(wǎng)絡(luò)信息安全等方面進(jìn)行了具體的制度設(shè)計。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，以自主可控為代表的網(wǎng)絡(luò)安全有望成為國家安全中新的制高點(diǎn)，如習(xí)主席曾說過的一句話：沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全。

　　興業(yè)證券注意到信息安全相關(guān)政策落地在穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)層面的落地進(jìn)度也在加速，國產(chǎn)化替代進(jìn)入加速期。自主可控芯片計算機(jī)如能順利獲得政府機(jī)關(guān)訂單，將是我國自主可控生態(tài)系統(tǒng)的突破性進(jìn)展之一，后續(xù)自主可控整機(jī)、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代有望進(jìn)入加速階段。同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)+時代和大數(shù)據(jù)時代的到來，對網(wǎng)絡(luò)安全的需求越來越大。云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的逐漸興起，將給網(wǎng)絡(luò)安全等自主可控廠商帶來巨大發(fā)展空間。

　　縱觀國外大型安全廠商的發(fā)展歷程，該券商認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域?qū)霈F(xiàn)兩種趨勢，一是安全業(yè)務(wù)占比較高的大型成熟廠商分拆自己的網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)，實(shí)行“專注而靈活”戰(zhàn)略；二是大型綜合企業(yè)將進(jìn)行不斷收購，擴(kuò)展安全產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)行系統(tǒng)化布局。而國內(nèi)安全廠商規(guī)模較小，可能長時間處于并購擴(kuò)張階段。

　　因此，該券商建議關(guān)注中國軟件、啟明星辰和浪潮信息等。

　　市場關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：市場龍頭公司經(jīng)營業(yè)績