上周(9月14日～18日)，滬指周振幅達(dá)8.24%，創(chuàng)出近三周以來振幅最大值。美聯(lián)儲(chǔ)上周五宣布9月暫不加息后，滬指窄幅震蕩，令投資者“不知所措”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國家主席習(xí)近平將于9月22日～25日訪美，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“習(xí)奧會(huì)”有望成為行情發(fā)令槍，利好五大板塊。

　　大/勢(shì)/風(fēng)/向

　　兩大條件影響資金回流

　　北京時(shí)間上周五凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布9月暫不加息。華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加或不加息給人的感覺都不好：加息，意味著全球經(jīng)濟(jì)體中只有美國走出來了，其他經(jīng)濟(jì)體仍在泥潭中，新興市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心資本外流；不加息，意味著目前連美國經(jīng)濟(jì)基本面也不穩(wěn)定，不僅無法帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，反而會(huì)受其他經(jīng)濟(jì)體影響。

　　該券商認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)主要矛盾點(diǎn)并不在美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，而在于以下五大考量：經(jīng)濟(jì)增長、無風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)偏好、制度溢價(jià)和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)。上述五大方面情況近期并未改變，A股將繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，投資者仍需保持防御。

　　該券商認(rèn)為，值得注意的是，美國遲遲不加息透露出一個(gè)問題，美國經(jīng)濟(jì)或仍不穩(wěn)固，潛在經(jīng)濟(jì)增速或潛在失業(yè)率或許已無法回歸到危機(jī)前的水平。因此，中美兩大經(jīng)濟(jì)體的更多合作對(duì)美方的重要性將大幅提升。

　　華泰證券稱，應(yīng)美國總統(tǒng)奧巴馬邀請(qǐng)，國家主席習(xí)近平將于9月22日～25日對(duì)美國進(jìn)行國事訪問。在高鐵項(xiàng)目，網(wǎng)絡(luò)安全、核能合作、雙邊投資協(xié)定、氣候和碳排放等五大問題上，中美有望達(dá)成相關(guān)成果，相關(guān)板塊個(gè)股也將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　在談及對(duì)A股行情預(yù)期時(shí)，興業(yè)證券張憶東策略團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研報(bào)稱，“習(xí)奧會(huì)”、十八屆五中全會(huì)“有望成為深秋行情的發(fā)令槍”，四季度有望出現(xiàn)中級(jí)反彈，必有大分化行情?；谙鄬?duì)排名的游戲規(guī)則，倉位偏輕的機(jī)構(gòu)投資者或不斷被“倒逼”參與四季度“吃飯行情”。

　　但也有私募對(duì)行情表達(dá)了謹(jǐn)慎預(yù)期。在9月17日海通證券舉辦的四季度大類資產(chǎn)配置策略會(huì)(深圳站)上，深圳承澤資產(chǎn)管理公司董事長曹雄飛認(rèn)為，目前不是底部，是在底部左側(cè)，左側(cè)距離底部有多遠(yuǎn)？要等到非正常交易徹底退出市場(chǎng)后才可以判斷。資金回流市場(chǎng)需要兩個(gè)條件：第一，跌得足夠深，風(fēng)險(xiǎn)釋放足夠充分：第二，資金沒有其他地方可配，然后重回股市。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中長期

　　重點(diǎn)關(guān)注：中美相關(guān)合作

　　行/業(yè)/熱/點(diǎn)

　　信息安全迎大時(shí)代

　　安信證券近日發(fā)布研報(bào)稱，在《國家安全戰(zhàn)略綱要》發(fā)布之后，信息安全作為國家安全重要領(lǐng)域，其關(guān)注度將會(huì)進(jìn)一步提升。為推動(dòng)信息安全產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家有關(guān)部門出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，為本行業(yè)的發(fā)展提供了良好的契機(jī)。

　　安信證券認(rèn)為，我國信息安全投入占比低空間大，內(nèi)生增速高于全球水平。隨著政府信息安全投入加大、企業(yè)安全意識(shí)增強(qiáng)以及工控、云計(jì)算和智能終端等新市場(chǎng)打開，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)有望迎來加速拐點(diǎn)。參考美國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史，龍頭型上市企業(yè)將借助外延手段進(jìn)一步加速成長。

　　該券商認(rèn)為，目前網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)2016年整體估值在50倍～60倍之間，對(duì)比美國同行公司估值已經(jīng)進(jìn)入長期價(jià)值投資區(qū)間，“習(xí)奧會(huì)”或?qū)⒊蔀槎叹€催化劑，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)受益政府、企業(yè)和個(gè)人市場(chǎng)的高景氣度，今明兩年將迎來業(yè)績(jī)加速拐點(diǎn)。

　　安信證券建議，首選產(chǎn)品技術(shù)全面，政府渠道良好的綜合型龍頭公司，關(guān)注行業(yè)地位高、產(chǎn)品技術(shù)相對(duì)成熟和估值有安全邊際的個(gè)股，該券商重點(diǎn)推薦衛(wèi)士通(002268)、啟明星辰(002439)、中國軟件(600536)和華宇軟件(300271)等。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型進(jìn)度

　　指紋識(shí)別現(xiàn)新機(jī)遇

　　海通證券近日發(fā)布研報(bào)稱，生物識(shí)別技術(shù)將迎來大發(fā)展。指紋識(shí)別作為目前最為成熟的生物識(shí)別方式，將率先受益于這一市場(chǎng)的發(fā)展，未來2～3年內(nèi)指紋識(shí)別有望成為智能硬件的標(biāo)配。

　　該券商表示，蘋果公司率先推出指紋支付Apple　Pay，隨后，三星、華為等廠商紛紛推出自己的指紋識(shí)別智能機(jī)。由于蘋果的指紋識(shí)別運(yùn)用了自身封閉的專利，安卓陣營對(duì)指紋識(shí)別需求凸顯，這為國內(nèi)指紋識(shí)別研發(fā)企業(yè)帶來了機(jī)遇。

　　海通證券表示，目前，指紋識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)有匯頂科技、思立微、敦泰等公司；制造環(huán)節(jié)主要有中芯國際、臺(tái)積電等大型晶圓制造商；封裝環(huán)節(jié)有華天科技(002185)、晶方科技(603005)、長電科技(600584)等；歐菲光(002456)、碩貝德(300322)等已在模組制造領(lǐng)域積極布局。在封裝與模組整合的趨勢(shì)下，封裝環(huán)節(jié)、模組環(huán)節(jié)正在互相滲透；在指紋識(shí)別貼片領(lǐng)域，該券商建議關(guān)注納米氧化鋯材料供應(yīng)商三環(huán)集團(tuán)(300408)。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：智能手機(jī)、平板電腦出貨量增速

　　《《《

　　近期機(jī)構(gòu)研報(bào)一句話精萃

　　◎宏觀：

　　海通證券：我國由于巨額順差和相對(duì)高利率的支撐，人民幣貶值空間相對(duì)有限，因而資金大規(guī)模流出不是常態(tài)，且央行有足夠能力對(duì)沖，國內(nèi)流動(dòng)性無憂。

　　◎策略：

　　興業(yè)證券：目前行情特征是跌深反彈、大分化，以存量資金博弈為主；風(fēng)格特征是攻防兼?zhèn)洹⑴渲每?jī)優(yōu)藍(lán)籌，但決勝于精選優(yōu)質(zhì)成長股。

　　申萬宏源：短期還在左側(cè)，重建很復(fù)雜，“耐心、逐步”是近期操作的關(guān)鍵詞，底限是不過度悲觀。等9月清查信托賬戶告一段落，10月關(guān)于美國加息可能還有部分不確定性，短期剩下的大風(fēng)險(xiǎn)也就是三季報(bào)低于預(yù)期了。