9月12日，在“2015年中國建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會福州站”活動現(xiàn)場，銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展壯大，中國應(yīng)努力獲取國際金融話語權(quán)，積極參與全球頂層分工并獲取收益。而培育超級金融機構(gòu)將成為獲取金融資產(chǎn)定價話語權(quán)的重要載體。目前，中國的證券化率還比較低，從中長期來看，中國資本市場未來發(fā)展將會迎來“黃金期”，未來五到十年，A股市場將成為最佳投資場所。

　　金融改革或加速

　　潘向東表示，當前，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了“自己的特色”：經(jīng)濟增速不斷下行，PPI數(shù)據(jù)持續(xù)負增長，中小微企業(yè)出現(xiàn)“融資貴、融資難”。這顯然與經(jīng)濟理論所揭示的經(jīng)濟現(xiàn)象背道而馳。他認為，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的直接原因，在于2008年金融危機之后國家實施寬松的刺激政策，導致總量貨幣得到極大擴張，而隨著2010年下半年物價的上行，貨幣總量政策又開始收縮，結(jié)果隨之而來的民間“融資貴、融資難”等問題出現(xiàn)。此后，為了解決實體經(jīng)濟融資困難的問題，國家的金融改革隨之加快，利率市場化改革所帶來的存款搬家和金融體系本身的缺陷，雙重疊加便演化出困境。

　　潘向東進一步指出，導致上述現(xiàn)象的根本原因，在于實行利率的管制以及對金融業(yè)牌照門檻的管制的過程中，由于經(jīng)濟體制不完善，一起“共振”便出現(xiàn)了利率“雙軌”——與政府扶持相關(guān)的項目和國有體制內(nèi)企業(yè)從銀行獲取的貸款利率相對較低，而中小企業(yè)從民間以及銀行表外獲取融資的利率較高。與此同時，雖然目前貨幣政策整體呈相對寬松狀態(tài)，但資金始終在金融系統(tǒng)中流轉(zhuǎn)，或投向銀行理財產(chǎn)品，或進入信托、股市等，始終不能進入實體經(jīng)濟，這充分表明我們的金融體系出現(xiàn)了一定的問題，亟須改革。

　　資本市場迎來新機遇

　　針對當前中國的經(jīng)濟困境，潘向東表示，非常態(tài)條件下的經(jīng)濟增長路徑，可分為經(jīng)濟危機、政府刺激、經(jīng)濟復蘇、棘輪困境、混沌增長、緩慢出清和制度釋放，產(chǎn)生新一輪經(jīng)濟增長周期幾個部分。目前，中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型過程中，處于緩慢出清狀態(tài)，接下來的新一輪經(jīng)濟周期中，中高端制造業(yè)、創(chuàng)新型、服務(wù)型產(chǎn)業(yè)等都將成為新經(jīng)濟周期的發(fā)展方向。

　　對于中國經(jīng)濟的前景，潘向東并不悲觀。他認為，雖然短期內(nèi)中國經(jīng)濟還有下滑的可能性，但從中長期來看，新經(jīng)濟周期的起步已為期不遠，綜合考慮利率下行、房地產(chǎn)將進入去庫存化、周期性行業(yè)見底回升等因素，預(yù)計有可能在2017年前后就會啟動新一輪經(jīng)濟周期。而考慮到新經(jīng)濟的主要組成部分多為中小型企業(yè)甚至是小微企業(yè)，其融資方式將主要通過資本市場，這將會為中國資本市場帶來巨大的發(fā)展機遇。

　　潘向東指出，從中國的證券化率來看，相較于發(fā)達市場還有很大距離，但中國經(jīng)濟總量攀升至全世界第二位、居民可支配收入的快速增長以及居民個人持有的可投資資產(chǎn)壯大到百萬億元以上，都預(yù)示著中國的證券化率在未來將向發(fā)達國家靠攏，這就給資本市場的發(fā)展提供了巨大空間。潘向東強調(diào)，伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展壯大，中國需要擁有國際金融話語權(quán)，積極參與全球頂層分工并獲取收益。而培育超級金融機構(gòu)將成為獲取金融資產(chǎn)定價話語權(quán)的重要載體。