自上周起，股市開始迎來一輪普遍性回暖反彈，接下來將轉(zhuǎn)向緩慢而復雜的趨勢建立。市場尋找新的價值成長投資主線的同時，結(jié)構(gòu)性去泡沫還會持續(xù)，投資情緒重歸常態(tài)仍需要時間。

　　從調(diào)整幅度上看，此次是針對過去兩年大行情的中級調(diào)整，其中，最弱勢的權(quán)重藍籌股調(diào)整最充分，符合強者恒強、弱者恒弱的規(guī)律。以上證50為例，指數(shù)6月9日率先見頂(3494點)，調(diào)整期間雖遇救市支撐但還是形成三輪下跌，最終探至1874點。此低點具有極強的技術(shù)含義，已切入本輪行情的大型圓弧底區(qū)域(2088-1402點)，這種100%回歸式的調(diào)整，屬于波浪理論的大二浪調(diào)整性質(zhì)。也就是說，若2000點附近反復獲得支持，那么接下來醞釀的才是大三浪(主升)行情。朝這個樂觀方向轉(zhuǎn)移的前提之一，就是突破此輪跌幅的50%位置(2684點)，這也是7月救市的指數(shù)區(qū)域。當然，此位置區(qū)域也是本輪反彈行情最重要的阻力區(qū)域。周一上證50指數(shù)也出現(xiàn)強烈異動，成分股尾盤出現(xiàn)巨量買盤。

　　實際上，近期最有參考意義的就是長期均線(120日半年線、250日年線)?；诟鞔笾笖?shù)全面擊穿長期均線，趨勢交易者變得十分悲觀，趨勢性看空情緒加劇殺跌動力。不過，我們也要注意，由于這是一次快速迅猛下挫，并沒有經(jīng)過一段時間的頭部整理，120日與250日均線之間處于發(fā)散狀態(tài)，未轉(zhuǎn)入粘合狀態(tài)的中長期均線系統(tǒng)，空頭能量就難于持續(xù)積聚。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期也只是剛跌穿250日年線。也就是說，若最弱勢的權(quán)重藍籌股，能夠得到絕對價值的支持而重心上移，而中小創(chuàng)成長新藍籌也不會繼續(xù)展開補跌行情，那么，最樂觀的情形就有可能悄然形成，即現(xiàn)階段的破年線行情，只是一次超級“空頭陷阱”。前提條件就是各大指數(shù)必須重回并有效站穩(wěn)于年線或半年線。

　　指數(shù)運行格局的先行指標一定出現(xiàn)于權(quán)重指標股。具體而言，可重點關(guān)注三大群體：首先是絕對價值的藍籌股，以回歸絕對價值，追求成長彈性為目標。像金融、品牌消費服務(wù)等均具備這樣的條件。其中，上周底部率先啟動或漲停的保險股最值得持續(xù)關(guān)注，中國人壽、中國平安、中國太保均于上一輪牛市見頂周期上市，本輪行情中，只有新華保險(2011年上市)創(chuàng)出新高，其他均是突破2009年高點后調(diào)整?；谀壳癙B、PEV等估值指標均處歷史低位，而保險業(yè)已進入黃金成長周期，與保險相關(guān)的產(chǎn)業(yè)利好政策正不斷推出，據(jù)國際保險發(fā)展規(guī)律，人均GDP在2000至10000美元之間，保費增長率可達15%至20%，我國保險業(yè)已進入這一高速成長期。A股歷史上，保險股從未出現(xiàn)過大行情，這一次調(diào)整之后的保險股無疑值得重視。

　　另外，近期要重視新投資所帶來的產(chǎn)業(yè)鏈投資，經(jīng)濟持續(xù)下滑，刺激實體經(jīng)濟增長的舉措正在密集出臺，像新能源汽車、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域以外，特別是像電網(wǎng)電氣、城市基建、高鐵、水利、環(huán)保等傳統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)也會發(fā)力。經(jīng)過長時間調(diào)整的強周期品種，其彈性會逐步顯現(xiàn)，前段時間BDI指數(shù)已大幅回暖，近期原油價格以及有色金屬價格也開始反彈。只要能夠與實體經(jīng)濟掛鉤，就會給市場帶來預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈清晰的投資脈絡(luò)也會給交易者帶來信心。

　　最后就是國企改革投資主題。歷史經(jīng)驗看，這是產(chǎn)業(yè)鏈投資找不到突破口時的選擇，并購重組成為主流時，大盤整體難于轉(zhuǎn)向趨勢上行。即使如此，國企改革主題也需要新故事，否則，其持續(xù)性有限。