上周五，在國(guó)家隊(duì)未出手干預(yù)的情況下，上證指數(shù)放量突破3200點(diǎn)，近600只個(gè)股漲停，2000余只個(gè)股漲幅超過5%。久違的大漲，提振了市場(chǎng)信心，也讓投資者看到了希望。采訪中，大家當(dāng)前最關(guān)心的問題是：連續(xù)兩根大陽線后，本周走勢(shì)將何去何從？A股在連跌三個(gè)月之后，是否迎來傳統(tǒng)的金九銀十？

　　下周市場(chǎng)走勢(shì)

　　從兩根大陽線的背景看，大盤呈現(xiàn)兩個(gè)新的特征。

　　特征一：暴漲總是在割肉后。如果說6月中旬的暴跌讓新股民明白“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”的真正意義，那么，8月份的再度暴跌，則讓不少股市老手也體會(huì)到反復(fù)割肉的痛苦滋味。從8月18日滬指最高的4006點(diǎn)，到8月26日最低的2850點(diǎn)，7個(gè)交易日滬指暴跌1156點(diǎn)。期間，滬深兩市總市值蒸發(fā)11.78萬億元，依據(jù)最新公布的股民A股持倉(cāng)賬戶5075.32萬戶來算，平均每個(gè)股民賬戶市值縮水23.22萬元。真可謂“一瀉千里不足喻其跌，血流成河不足以喻其慘”。

　　從日K線圖分析，上周五是8月的最后一個(gè)交易日，滬指不僅回補(bǔ)了3191點(diǎn)的缺口，一舉化解了3100點(diǎn)、3200點(diǎn)的壓力，下一步壓力位會(huì)在年線(3408點(diǎn))附近。但K線形態(tài)顯示，多頭力量的積聚正在進(jìn)一步加強(qiáng)，一旦突破3240~3280點(diǎn)成交密集區(qū)，9月3日后相對(duì)持續(xù)的反彈則值得期待；而近期超跌品種將成為反彈先鋒。結(jié)合周K線分析，周線KDJ金叉有望在9月上旬出現(xiàn)，周線MACD綠柱本周放大后下周有望收斂。日線KDJ調(diào)整低位鈍化后，可能很快就會(huì)出現(xiàn)“金叉”。

　　特征二：市場(chǎng)環(huán)境正在持續(xù)改善。一方面流動(dòng)性增加預(yù)期開始升溫，央行降準(zhǔn)降息，財(cái)政部、人社部加快推進(jìn)養(yǎng)老金入市，證金公司再籌資金，額度或達(dá)1.4萬億元；另一面，做空預(yù)期下降，公安部重拳打擊惡意做空的囂張氣焰；中金所緊急發(fā)布兩項(xiàng)措施，進(jìn)一步抑制股指期貨市場(chǎng)過度投機(jī)；證監(jiān)會(huì)持續(xù)通報(bào)披露虛假信息、違規(guī)減持及市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)案件。利好累積效應(yīng)顯現(xiàn)，使行情具有可持續(xù)性。

　　拿中金所發(fā)布的兩項(xiàng)措施來說，一是自2015年8月31日起，對(duì)滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)交易量超過100手的認(rèn)定為“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。二是自2015年8月31日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約非套保持倉(cāng)的交易保證金全部調(diào)整為合約價(jià)值的30%。這兩項(xiàng)措施都是從今天起實(shí)施，考慮到此前“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是600手，此次調(diào)整為100手，這意味著大戶開倉(cāng)、平倉(cāng)要分很多天進(jìn)行，這在一定程度上可以遏制部分投機(jī)性需求；而對(duì)非套保持倉(cāng)保證金的調(diào)整，則加大了惡意做空的成本，有利于穩(wěn)定股票市場(chǎng)。

　　從市場(chǎng)反應(yīng)看，隨著國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)+、航天軍工、證金概念等前期強(qiáng)勢(shì)題材的不斷輪動(dòng)爆發(fā)，空方不得不止損離場(chǎng)，IF1509與上漲指數(shù)迅速上竄，順利完成了補(bǔ)缺任務(wù)，底部放量雙陽的走勢(shì)也使滬指技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)入多頭。滬深300、中證500、上證50等期指過去兩個(gè)交易日逐步回升，并帶動(dòng)股票市場(chǎng)回暖。截至周五收盤，前述期指主要合約悉數(shù)大漲，中證500期指主要合約更以漲停收官。

　　金九銀十會(huì)來嗎？

　　繼6月、7月下跌之后，上證綜指8月繼續(xù)下跌11.77%、深圳成指下跌12.72%，雙雙創(chuàng)出2009年以來8月份月度跌幅最高紀(jì)錄。創(chuàng)業(yè)板指更是暴跌18.02%，為史上第二大月跌幅，僅次于6月股災(zāi)創(chuàng)下19.31%的最大月跌幅。

　　值得注意的是，海外主要股市在8月份的表現(xiàn)都要明顯好于A股市場(chǎng)。美國(guó)道指、納指和標(biāo)普500指數(shù)8月份的累積跌幅分別為5.85%、6.15%、5.52%；歐洲三大股指中的德國(guó)DAX指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)以及英國(guó)富時(shí)100指數(shù)在8月份的跌幅分別為9.18%、8.53%、7.44%；而亞太股市中的日本日經(jīng)225指數(shù)只下跌了7.04%。A股8月熊冠全球。因此，A股經(jīng)過6·15和8·18兩次股災(zāi)洗禮，股指下跌44%，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)達(dá)到合理水平，中長(zhǎng)期投資價(jià)值已經(jīng)開始顯現(xiàn)。應(yīng)該說，消化了9月初國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期后，A股的“金九銀十”主要體現(xiàn)在市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)階段性“三期”窗口。

　　大盤休整期。傳統(tǒng)的“金九銀十”對(duì)于股市而言往往以震蕩收窄、穩(wěn)定為主。從歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，這兩個(gè)月的月漲跌幅均不大。盡管過去3個(gè)月A股大幅走低，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步回穩(wěn)，加上監(jiān)管層各項(xiàng)救市舉措的扶持，9月、10月將可能是A股充滿希望的時(shí)間。而且從歷史走勢(shì)來看，A股20多年中連續(xù)4個(gè)月月K線收陰的概率很小。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)3個(gè)月的暴跌之后，A股有望迎來休整期，且月線金九銀十的概率正在加大。

　　估值重塑期。8月底最后一個(gè)完整交易周，當(dāng)大盤跌得最猛的時(shí)候，8月24日和8月25日滬股通已經(jīng)連續(xù)兩日凈流入163億元，說明外圍有資金已經(jīng)開始介入A股。8月以來已有573家上市公司的大股東或高管增持了自家公司股票。

　　產(chǎn)業(yè)資本和嗅覺靈敏的外資機(jī)構(gòu)看好A股，完全是從估值的角度出發(fā)的。目前上證指數(shù)的市盈率只有13倍，與2005年的998點(diǎn)時(shí)的17倍、2008年1664點(diǎn)時(shí)的13倍、2014年2049點(diǎn)時(shí)的13倍估值相當(dāng)；滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與去年7月22日行情啟動(dòng)的2049點(diǎn)相近，而且與美國(guó)道瓊斯的14.4倍市盈率相比偏低，紐交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。這表明2850點(diǎn)的A股市場(chǎng)已具備中長(zhǎng)線投資價(jià)值。

　　個(gè)股活躍期。大盤在極端變盤月后將進(jìn)入休養(yǎng)生息的階段，個(gè)股活躍的機(jī)會(huì)很豐富。換言之，市場(chǎng)企穩(wěn)，機(jī)會(huì)將更多在題材股。短線可關(guān)注超跌個(gè)股機(jī)會(huì)，題材上則一方面要觀察周五主動(dòng)修正的大金融(券商、銀行、保險(xiǎn)、信托)，若大金融股再度修正，則可重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+金融板塊的修正機(jī)會(huì)。

　　另一方面，9月抗戰(zhàn)勝利70周年大閱兵在即，航天發(fā)射進(jìn)入窗口期，軍工板塊勢(shì)必會(huì)有活躍，但對(duì)該板塊建議持有的投資者短線逢高兌現(xiàn)為主。投資者需更多的關(guān)注下半年大消費(fèi)板塊。9月、10月節(jié)假日較多，“金九銀十”的大消費(fèi)股和長(zhǎng)假效應(yīng)中的期貨板塊都是機(jī)會(huì)，比如互聯(lián)+家電、房地產(chǎn)、黃金等板塊。