在連續(xù)沖擊4000點(diǎn)未果后，上周二起市場(chǎng)再度開啟調(diào)整過程，僅周三憑借深V反轉(zhuǎn)收紅，周五更是一度跌破了3500點(diǎn)。周內(nèi)量能逐步萎縮，熱點(diǎn)快速退潮，謹(jǐn)慎情緒再度升溫。與7月上旬的第一輪反彈不同，8月的本輪反彈過程力度明顯較弱，主要體現(xiàn)在第一輪反彈由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，領(lǐng)漲板塊為具備業(yè)績(jī)支撐的消費(fèi)傳媒、農(nóng)業(yè)等，而本輪反彈以概念、題材的炒作為主，因此隨著本輪領(lǐng)漲主體國(guó)企改革和證金概念股炒作潮的退潮，市場(chǎng)也再度回撤。周五午后跌破近期箱體震蕩下沿后快速回升，顯示3500點(diǎn)附近存在一定支撐，但在資金情緒敏感的背景下，市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定性，短期繼續(xù)在箱體下沿震蕩磨底的可能性較大。

　　縮量回調(diào) 滬指險(xiǎn)守3500點(diǎn)

　　上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的震蕩調(diào)整走勢(shì)。上證綜指周一承接前一周的反彈走勢(shì)，繼續(xù)向4000點(diǎn)發(fā)起攻勢(shì)，周二在向上沖擊4006.34點(diǎn)后，在短線獲利盤與恐慌盤的大幅殺跌下，快速跳水，收盤大跌6.15%，滬深兩市千股跌停潮重現(xiàn)；周三早盤上證綜指慣性下探3558.38點(diǎn)后受到一定支撐，隨后逐步企穩(wěn)回升，呈現(xiàn)深V反轉(zhuǎn)走勢(shì)并收紅；不過由于謹(jǐn)慎情緒的快速回升，以及市場(chǎng)信心的嚴(yán)重不足，上周后兩個(gè)交易日上證綜指大幅下挫，量能也快速萎縮，周五跳空低開并一度跌破了3500點(diǎn)關(guān)口，最低探至3490.54點(diǎn)。

　　上證綜指上周五最終收?qǐng)?bào)3507.74點(diǎn)，創(chuàng)7月9日以來收盤新低。五天內(nèi)上證綜指連破六道整數(shù)關(guān)口，將前兩周的反彈成果悉數(shù)回吐，留下周五11個(gè)點(diǎn)的向下跳空缺口未予以回補(bǔ)的同時(shí)，運(yùn)行至了區(qū)間箱體震蕩的下沿區(qū)域，周K線以大跌11.54%的中陰線報(bào)收。

　　深市各指數(shù)表現(xiàn)亦十分疲弱。深證成指跌破各條中短期均線并跌破了12000點(diǎn)，上周下跌11.48%收?qǐng)?bào)11902.05點(diǎn)，張濤7月10日以來的新低。中小盤股跌勢(shì)更猛，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指上周分別下跌了11.69%和12.42%，分別收?qǐng)?bào)11910.77點(diǎn)和2341.95點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指更是創(chuàng)出了6月下旬以來的最大單周跌幅。

　　周內(nèi)行業(yè)板塊及概念指數(shù)無一上漲。28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊上周跌幅均超過了6%，僅鋼鐵、綜合、銀行和輕工制造指數(shù)的周跌幅不足8%，其余板塊跌幅都在9%以上，非銀金融和國(guó)防軍工指數(shù)上周跌幅更是分別達(dá)到了15.66%和15.30%。123個(gè)Wind概念板塊亦全線飄綠，僅中日韓自貿(mào)區(qū)和ST概念指數(shù)跌幅不足5%，全周分別下跌了2.96%和4.86%，跌幅超過15%的指數(shù)共有10個(gè)，其中次新股指數(shù)、國(guó)資改革、生物識(shí)別和智慧農(nóng)業(yè)跌幅居前，全周分別下跌20.21%、16.58%、16.29%和16.04%。

　　除了巨震及普跌外，縮量是上周市場(chǎng)的另一顯著特征。上周滬深兩市周成交額為5.57萬億元，較前一周出現(xiàn)明顯縮減，降幅達(dá)6.54%，其中滬市周成交額為2.90萬億元，深市為2.67萬億元，雙雙較前一周顯著縮量。尤其是上周后三個(gè)交易日兩市量能出現(xiàn)了明顯的逐日縮減特征，周五更是以8694.06億元的兩市成交額創(chuàng)下了8月6日以來的日成交額的新低。

　　熱點(diǎn)退潮 震蕩蓄勢(shì)延續(xù)

　　上周股指的巨震說明場(chǎng)內(nèi)資金十分敏感，市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性，而這也是由近期市場(chǎng)中資金快進(jìn)快出的投機(jī)交易格局所決定的。量能的持續(xù)萎縮則表明市場(chǎng)的觀望情緒十分濃厚，場(chǎng)外資金及場(chǎng)內(nèi)買盤力量缺乏。再疊加周五的跳空缺口未能回補(bǔ)，短期弱勢(shì)格局凸顯。不過周五下破3500點(diǎn)后快速回升在一定程度上也說明前期低點(diǎn)附近存在較強(qiáng)支撐力量，預(yù)計(jì)后市延續(xù)震蕩磨底的可能性較大。

　　除了縮量以外，本輪反彈中領(lǐng)漲熱點(diǎn)的快速退潮以及權(quán)重板塊的疲弱表現(xiàn)都對(duì)市場(chǎng)的企穩(wěn)反彈構(gòu)成壓力。一方面，8月初開始的本輪反彈過程以題材概念的炒作為主線，領(lǐng)漲板塊為國(guó)企改革和證金概念股，以游資和散戶為主要力量的背景下，市場(chǎng)操作呈現(xiàn)快進(jìn)快出的特點(diǎn)，而7月初的第一輪反彈則是以消費(fèi)類、農(nóng)業(yè)及國(guó)防軍工板塊等具備業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)板塊為主線，市場(chǎng)的參與對(duì)象以機(jī)構(gòu)投資者為主。因此，本輪反彈力度本身便弱于第一輪反彈過程，且在國(guó)資改革等題材退潮后，市場(chǎng)資金難以尋找新的發(fā)力主線，這對(duì)于市場(chǎng)人氣構(gòu)成較大打擊。

　　另一方面，此前市場(chǎng)下跌過程中，權(quán)重板塊都能起到很好的護(hù)盤作用，而本周市場(chǎng)調(diào)整過程中權(quán)重板塊的“缺位”也對(duì)市場(chǎng)回升不利。銀行、保險(xiǎn)和券商板塊在調(diào)整中雖有偶爾象征性護(hù)盤動(dòng)作，但總體也跟隨殺跌。各板塊龍頭股如中國(guó)人壽、中信證券、工商銀行、保利地產(chǎn)等創(chuàng)出年內(nèi)新低，代表大盤藍(lán)籌股的上證50指數(shù)已破位，創(chuàng)下去年12月24日以來八個(gè)月新低。

　　在此背景下，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好難以有效提升，而7月宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然面臨較大壓力，全球外圍市場(chǎng)的紛紛走弱也對(duì)A股構(gòu)成壓制，市場(chǎng)短期繼續(xù)在箱體下沿震蕩磨底的概率較大。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將以時(shí)間換空間，來消化壓力并修復(fù)市場(chǎng)信心。而短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)將集中在局部，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，操作難度增大，建議投資者輕倉(cāng)觀望，謹(jǐn)慎為上，快進(jìn)快出。