大盤反彈尚未結(jié)束 主題投資當?shù)?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-07-27 00:26:21  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：張恒

    自7月初大盤筑底以來，震蕩反彈成為市場運行主旋律，尤其7月14日之后，大盤連開六陽將指數(shù)帶入4100點一線，反彈勢頭超出市場預期。不過，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)看，4100點附近亦是前期市場成交密集區(qū)，技術上又面臨半年線、20日線等多條均線壓制，短期解套盤、獲利盤以及技術考驗嚴峻，成為指數(shù)繼續(xù)反彈的“攔路虎”。上周五，股指反復沖高又數(shù)次回落，尾盤“高臺跳水”，將日益加劇的多空矛盾演繹得淋漓盡致。對于后市，券商多持樂觀態(tài)度，認為反彈大邏輯不會改變；短期個股加劇分化難免，建議投資者重點布局績優(yōu)股、白馬股，以及受益改革紅利的混改、軍工、電改等主題概念標的。

　　大盤有望繼續(xù)反彈

　　大盤上周表現(xiàn)神勇，以漸進盤升方式完成對半年線的二次突破，進一步遠離3300點階段底部，國防軍工、國企改革主題投資品種是支撐反彈的最大功臣。同期，中小創(chuàng)品種炒作熱度再起，帶領場內(nèi)熱點概念遍地開花，為反彈營造出濃厚的財富效應，并支撐創(chuàng)業(yè)板指領漲兩市。

　　上周五盤中，反彈驚現(xiàn)些許波折。上午10點以及11點過后，大盤兩度強攻4200點，均遭到空方頑強反撲，午后13時30分，指數(shù)演化成破位下跌，最低時一度逼近4000點，直至收盤階段出現(xiàn)小幅翹尾。至收盤時，滬綜指報4070.91，一周累計上漲2.87%；深成指報13518.52點，一周上漲1.72%；中小盤和創(chuàng)業(yè)板5日分別上漲3.81%和4.11%，報收9075.25點和2897.82點。成交方面，一周來兩市主板成交穩(wěn)定，量價配合良好；中小板和創(chuàng)業(yè)板則區(qū)間環(huán)比放量。

　　伴隨獲利盤累積，以及4100點上方套牢盤大量解套，逐漸好轉(zhuǎn)的資金心理又一次顯露猶豫之色。申萬宏源證券認為，A股反彈仍可能延續(xù)。當前，部分資金利用“救市底”形成的“看漲期權”做多，存量資金加倉進程尚未結(jié)束。據(jù)該機構(gòu)測算，市場資金目前處于緊平衡狀態(tài)，資金供需差額不超過3000億元，這意味著證金公司的資金力量仍能夠打破供大于求的格局。

　　海通證券也認為，市場需要時間震蕩蓄勢，但不至于重新走熊。本輪牛市的兩大根據(jù)，轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基本面改善趨勢未變，資產(chǎn)配置向股權類資產(chǎn)遷徙趨勢未變，建議投資者“堅守賽道，精選賽馬”，戰(zhàn)略上可積極尋找機會。長城證券提出，著眼于經(jīng)濟與貨幣政策環(huán)境偏友好，市場信心正在恢復，最壞的時候已經(jīng)過去，鑒于大盤4000點附近已經(jīng)進行一輪換手洗籌，隨后可能向4400點發(fā)起沖擊。

　　與之前千股跌停、千股漲停局面相比，民生證券認為，當前市場已經(jīng)進入平穩(wěn)狀態(tài)，逐漸向常態(tài)化過度。“國家隊”資金的存在意義也將逐漸從前期的為市場提供流動性支撐轉(zhuǎn)向以其象征意義為市場提供信心支持；同期，兩融余額已改變猛烈下降態(tài)勢，維持在1.4萬億元水平，杠桿資金盤壓力已經(jīng)大幅緩解，預計“國家隊”干預力度將會逐漸減弱，但在市場尚未完全恢復常態(tài)背景下，這種“護航”短期內(nèi)不會完全退出，市場最危險階段已經(jīng)過去。

　　把握主題投資良機

　　從中長期角度看，非理性下跌過后，投資者對于標的選擇將更為精細化，資金對于公司基本面的關注程度將會上升，個股分化會加劇，尤其是成長股表現(xiàn)的更為明顯。在民生證券看來，這意味著市場風格趨于均衡，無論是藍籌還是成長股均跌出了機會，“低估值”與“真成長”將成為市場關注的重點。

　　展望后市，民生證券仍看好國企改革、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”、中國制造2025等有關國家和產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的主題。政策層面，有關以上戰(zhàn)略的細化綱領文件正在或已經(jīng)紛紛落地。市場處于震蕩市，這些利好可能會被忽視，而一旦市場恢復常態(tài)，這些因素將被重新定價，處于重要戰(zhàn)略核心位置、直接受益且真正具有發(fā)展前景的標的將迎來一輪估值修復行情。

　　申萬宏源證券強調(diào)，目前上證綜指“上有頂，下有底”，核心波動區(qū)間為3200點至4600點。短線沖高之后，結(jié)構(gòu)分化成為主基調(diào)，選股要更加審慎。“互聯(lián)網(wǎng)+”仍然是重要題材，但需要逐步兌現(xiàn)投資故事，需要應用互聯(lián)網(wǎng)評估模型研究相關公司商業(yè)模式和基本面。已經(jīng)成為實質(zhì)性大市值行業(yè)的軍工主題投資色彩太濃，只能階段性扛起大旗。其他高景氣行業(yè)包括新能源汽車、工業(yè)4.0、消費電子、醫(yī)療服務等，其中新能源汽車和消費電子性價比略高。主題方面，國企改革股價跌下來，員工持股等推進會更快，“十三五”規(guī)劃仍是主線，建議關注西藏地區(qū)個股。

　　結(jié)合2015年基金半年報，國泰君安證券認為，電力行業(yè)低配明顯，上半年漲幅排名靠后，同時估值水平較低，具備較高性價比；傳媒行業(yè)，大部分公司近期換手充分，而且53家發(fā)布業(yè)績預告的公司凈利潤平均增速超過30%，互聯(lián)網(wǎng)娛樂、數(shù)字營銷等方面存在業(yè)績逐步兌現(xiàn)預期，亦具備較高投資價值。

　　銀河證券在2015年中期策略報告中指出，下半年看好四條投資主線，分別是“互聯(lián)網(wǎng)+”、中國制造2025和工業(yè)4.0、智能汽車以及國企改革，建議投資者在分化中精選個股。分行業(yè)看，計算機、傳媒、輕工、紡織服裝等代表未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向，預計還會受到資金追捧。