伴隨不斷出臺重磅政策，快速去杠桿引發(fā)的負(fù)反饋被政府堅(jiān)定的救市舉措截?cái)?，市場在上周歷經(jīng)了歷史性的“暴跌暴漲”和“多空對決”。面對反彈中的A股市場，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，在流動性穩(wěn)步改善的條件下，市場短期或現(xiàn)快速反彈，但由于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際出現(xiàn)下降，“災(zāi)后重建”行情依然波動較大，A股將呈現(xiàn)階段性震蕩格局。未來，市場將更加注重對價(jià)值的判斷，個股走向分化將是必然，精細(xì)化投資將成為趨勢。

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場短期難以再現(xiàn)上半年的全面性、持續(xù)性投資機(jī)會。國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一方面，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際上出現(xiàn)下降，市場主導(dǎo)權(quán)正階段性轉(zhuǎn)移到絕對收益投資者手中；另一方面，投資杠桿過度使用是本輪市場調(diào)整的主要原因，也將成為中期監(jiān)管和調(diào)控的主要目標(biāo)。從7月12日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》來看，市場階段性穩(wěn)定之后監(jiān)管層仍然保持對投資杠桿的嚴(yán)格管理。

　　申萬宏源也進(jìn)一步判斷，短期快速反彈之后，停牌公司逐步復(fù)牌，市場逐步恢復(fù)流動性。客觀地說，市場仍然需要時間休養(yǎng)生息、恢復(fù)元?dú)?。原因是：場外資金由于避險(xiǎn)情緒大都處于低倉位；公募基金贖回壓力仍在(盡管有少量公募由于停牌股票比例較高受到申購套利，但是未來一旦指數(shù)結(jié)束漲停式反彈，套利將大幅減少，更多是兌現(xiàn)年內(nèi)收益的贖回行為起作用)；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商機(jī)構(gòu)由于救市需求倉位偏高。

　　但大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，改革與轉(zhuǎn)型驅(qū)動的牛市基礎(chǔ)仍在，經(jīng)歷本次市場調(diào)整，投資者將更加注重對價(jià)值的判斷，個股走向分化是必然，精細(xì)化投資將成為趨勢。

　　申萬宏源最新研報(bào)認(rèn)為，操作上，絕對收益投資者可以等市場完全企穩(wěn)后右側(cè)加倉，畢竟個股分化會很嚴(yán)重；相對收益投資者適當(dāng)提高倉位，公募基金總體倉位較重，要比反彈中的排名。

　　對于精細(xì)化投資的具體方向，機(jī)構(gòu)頗為看好優(yōu)質(zhì)成長股的反彈機(jī)會。申萬宏源認(rèn)為，成長股將是本次反彈的主戰(zhàn)場，真正質(zhì)地優(yōu)良的超跌個股有望走得更遠(yuǎn)，“金融+”、“互聯(lián)網(wǎng)+”概念相對被低估，且反彈時彈性最大。

　　海通證券也認(rèn)為，中期深挖轉(zhuǎn)型成長股，短期聚焦三類機(jī)會：一是被錯殺的優(yōu)質(zhì)成長股，尤其是即將復(fù)牌的個股。市場股票供給嚴(yán)重不足，資金短期追逐復(fù)牌個股。本周大量公司復(fù)牌，需精選被錯殺的優(yōu)質(zhì)個股；二是穩(wěn)定增長的白馬成長股。2005年來，除了單邊快速上漲的行情，白馬成長股在三季度均有明顯相對收益，進(jìn)入半年報(bào)期業(yè)績穩(wěn)定的白馬成長股是優(yōu)選。

　　除成長股以外，事件驅(qū)動性機(jī)會也受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。海通證券認(rèn)為，本輪暴跌之后，一批上市公司股價(jià)跌破了前期定增價(jià)或者員工持股價(jià)格，股價(jià)底部支撐相對明確。興業(yè)證券也認(rèn)為，該類個股短期股價(jià)具有安全邊際。