工銀瑞信基金表示，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的情況下，未來貨幣政策仍將維持寬松的主基調(diào)。支撐中長(zhǎng)期牛市的基本邏輯并未出現(xiàn)根本性破壞，慢牛行情仍是大概率事件，不過短期還可能面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　工銀瑞信基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，這意味著短期政府穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍然較大。就政策選擇看，積極財(cái)政政策將是短期政府穩(wěn)增長(zhǎng)的重要工具。貨幣政策方面，此次定向降準(zhǔn)預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性約3000億元，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固的情況下，未來貨幣政策仍將維持寬松的主基調(diào)。通脹方面，豬價(jià)對(duì)通脹提升作用有限，并不能對(duì)貨幣政策構(gòu)成制約，維持6月CPI同比上漲1.1%、PPI同比下跌4.4%的預(yù)測(cè)不變。

　　對(duì)于近期市場(chǎng)出現(xiàn)的大幅震蕩，工銀瑞信基金認(rèn)為，在監(jiān)管層清理場(chǎng)外配資的情況下，股市去杠桿導(dǎo)致了各大指數(shù)大幅下挫。與此同時(shí)，由于近期通脹、房?jī)r(jià)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)弱企穩(wěn)跡象，銀行間市場(chǎng)短期資金價(jià)格受繳稅等年中季末因素影響也有所上升，市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策寬松的預(yù)期在邊際上出現(xiàn)了變動(dòng)，這也加劇了市場(chǎng)對(duì)股市短期的悲觀情緒。對(duì)于后市，工銀瑞信基金表示，支撐中長(zhǎng)期牛市的基本邏輯并未出現(xiàn)根本性破壞，慢牛行情仍是大概率事件，不過短期還可能面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，工銀瑞信基金也認(rèn)為，上周末央行降準(zhǔn)降息顯示寬松仍是主基調(diào)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期被證偽的可能性越來越大。在此背景下，利率債長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行機(jī)會(huì)或在臨近，繼續(xù)維持對(duì)于長(zhǎng)端金融債的推薦。信用債方面，目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正在提高，等級(jí)利差繼續(xù)維持高位，債務(wù)置換對(duì)城投而言依舊利好。