昨日滬深兩市盤中巨幅震蕩，股指短期在60日均線處獲得支撐，重返4500點關(guān)口。從目前來看，牛市尚未走完，中級調(diào)整后需要合適的策略來應(yīng)對。復(fù)盤分析昨日走勢，有兩個特點值得關(guān)注。

　　藍(lán)籌股護(hù)盤意義大

　　滬指昨日早盤承接節(jié)前調(diào)整走勢，一度跌破60日均線支撐，盤中一度近400股跌停，先后跌破4400點、4300點，一度逼近4200點，最低探至4264.77點。午盤之后，金融權(quán)重股奮力護(hù)盤，指數(shù)再現(xiàn)“V”型反轉(zhuǎn)，滬指震蕩拉升收復(fù)4400點、4500點，劍指4600點。盤面上，金融、軍工、航空等藍(lán)籌板塊漲幅居前，國企改革概念再度活躍。

　　值得注意的是，昨日大盤200多點的逆轉(zhuǎn)，主要力量來自金融等權(quán)重板塊的護(hù)盤。對此，投資者作了以下解讀。

　　其一，目前牛市基調(diào)未變。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與貨幣寬松等條件未變，國企改革與國有資產(chǎn)證券化正在有條不紊的推進(jìn)，“轉(zhuǎn)型與改革”仍是牛市最大的主題，調(diào)整只是運行軌跡發(fā)生了變化。

　　其二，“牛轉(zhuǎn)熊”的擔(dān)心是多余的。十八大提出到2020年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番，股市隨之攀升是必然。

　　其三，市場平均成本抬高有利后市反彈。隨著滬深股市換手率的高企，A股市場動態(tài)平均成本已經(jīng)上移到滬指4500點以上，因此，如果不是徹底看空市場的話，繼續(xù)利用權(quán)重股打壓的空間有限。

　　其四，新基金進(jìn)場良機(jī)。此輪暴跌源于證監(jiān)會、銀監(jiān)會針對場外配資的高壓態(tài)勢，大量的融資盤平倉形成惡性循環(huán)。短期超跌之后會有修復(fù)性行情，最近一兩個月新成立的基金同樣需要建倉，市場短期做空力量宣泄完畢之后仍會繼續(xù)上行。數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，今年以來成立新基金362只，首募規(guī)模合計9154.99億元。而6月首周發(fā)行新基金達(dá)63只，新成立基金規(guī)模在6月突破萬億大關(guān)。

　　其五，本輪牛市的大形態(tài)還沒有破壞，但4500點不免存在反復(fù)整固。如果指數(shù)在此點位企穩(wěn)，那么回籠打新資金就會陸續(xù)進(jìn)場，后續(xù)重拾升勢概率加大，而主力在連續(xù)暴跌后，此位置“黃金坑“有望逐步形成。本周起數(shù)萬億元的新股申購資金即將解禁，其中大部分將回流二級市場，將成為穩(wěn)定盤面的重要因素。

　　題材股或成反彈先鋒

　　此輪反彈行情，創(chuàng)業(yè)板仍是龍頭指標(biāo)。昨日A股主要指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大。采訪中，多數(shù)投資者還是相信后期中小市值板塊、低價股將先于主板企穩(wěn)反彈。因此，牛市仍在繼續(xù)，每一次調(diào)整都是布局的良機(jī)，但在牛市新階段，相關(guān)個股的選擇將顯得更為重要。

　　從上半年基金發(fā)行風(fēng)向看，今年以來成立的偏股型基金中，“轉(zhuǎn)型”成為發(fā)行關(guān)鍵詞。據(jù)不完全統(tǒng)計，在產(chǎn)品名稱或招募說明書中體現(xiàn)出其投資聚焦國企改革、產(chǎn)業(yè)升級、“一帶一路”、健康醫(yī)療、信息產(chǎn)業(yè)、軍工環(huán)保等主題的基金占比超過七成，其中尤以新興產(chǎn)業(yè)主題最熱。

　　從當(dāng)前基金熱銷的特點看，最新的基金銷售熱點集中于國企改革主題。對政策層面的扶持預(yù)期比較高，又恰逢市場出現(xiàn)風(fēng)格切換的苗頭，總體看國企改革行情還能走得更遠(yuǎn)，市場資金對這個主題的投資熱情相對較高。

　　把握牛市節(jié)奏是關(guān)鍵

　　市場本身需要消化風(fēng)險，個股瘋漲過后需要休整，但增量資金還會再次進(jìn)場，發(fā)生變化的不是牛市，而是牛市的節(jié)奏。股市要從快牛轉(zhuǎn)向慢牛，就不可能像上一輪牛市那樣出現(xiàn)“大象起舞”。

　　事實上，上一輪牛市中，公募基金是絕對的做多主力，在后半場的“藍(lán)籌泡沫”行情中，公募基金主導(dǎo)了牛市下半場。而如今，股市投資者結(jié)構(gòu)變化：一是以前受限于特有的交易規(guī)則，公募基金在參與中小盤成長股上并不占優(yōu)；二是公募基金的市場地位早已不及往日強(qiáng)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模達(dá)3.48萬億元，實繳規(guī)模達(dá)2.68億元，其中管理規(guī)模在20億元以下的11954只，20億元至50億元的202只，50億元至100億元的73只，100億元以上的56只。上一輪牛市經(jīng)驗表明，33只百億級新發(fā)公募基金是牛市行進(jìn)階段的重要指標(biāo)。而本輪牛市56只百億級私募基金更應(yīng)該是牛市不會輕易結(jié)束的重要指標(biāo)。

　　普通投資者對市場節(jié)奏的把握上確實顯得后知后覺，現(xiàn)在還有很多人對上一輪“牛轉(zhuǎn)熊”被套的教訓(xùn)仍然心有余悸。對于他們而言，在關(guān)注反彈力度的同時，還是重個股輕指數(shù)，對于前期累計漲幅較大的個股，反彈仍是減倉良機(jī)。應(yīng)該提醒的是，在“擇時比擇股”更重要的證券投資中，把握市場的節(jié)點對于個人投資同樣重要。