6月18日，A股再現(xiàn)普跌，上漲個股不足400只。上證指數(shù)午后突然跳水，個股紛紛殺跌，滬指收盤跌逾3%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更創(chuàng)一年半以來最大，收盤暴跌6.33%，高價股成跌停重災(zāi)區(qū)。

　　就在17日，A股還上演深V反轉(zhuǎn)，讓投資者以為暫時遏制住了下跌趨勢，但今日市場再度深幅調(diào)整，市場轉(zhuǎn)弱的趨勢逐漸顯現(xiàn)。對于三季度的市場走勢，機構(gòu)之間充滿分歧，多只私募基金對未來市場趨勢謹慎，他們普遍認為市場在未來兩三個月還會延續(xù)震蕩調(diào)整態(tài)勢。

　　從技術(shù)角度來看，大盤連續(xù)調(diào)整已跌破多個整數(shù)關(guān)口，今天再度擊穿4800點，并失守20天線，均線系統(tǒng)短期走弱。而創(chuàng)業(yè)板離前期高點下跌超過500點，中期調(diào)整態(tài)勢已基本確立，申萬宏源(000166)預(yù)計短期創(chuàng)業(yè)板指可能在3200-3600點區(qū)間內(nèi)震蕩，建議中線投資者等待基本面良好的新興產(chǎn)業(yè)股票更合適的介入時機。

　　近一周來，市場連續(xù)出現(xiàn)大級別調(diào)整，有三大變化值得注意。

　　第一，資金面變化。目前指數(shù)自去年底部上來已經(jīng)上漲一倍多，獲利籌碼較為豐富，市場有強烈兌現(xiàn)需求。事實上產(chǎn)業(yè)資本也在近期瘋狂減持，如比亞迪(002594)和樂視網(wǎng)(300104)的實際控制人都出現(xiàn)大額減持。另外，市場成交連續(xù)多日縮量，資金流入放緩，投資者逢低掃貨信心不再如此前般強烈。加上本周有超級巨無霸國泰君安IPO申購，加劇了資金面緊張。

　　第二、杠桿率變化。被稱為“杠桿牛市”的A股正面臨“去杠桿”風(fēng)險。分析稱，當前A股的桿杠風(fēng)險主要在于場外配資，而不在于券商的兩融。最新數(shù)據(jù)顯示，截止到5月末，所有券商的凈資本在繼續(xù)擴張后為9765億，券商的兩融余額為2.07萬億，券商的凈資本桿杠率2.37倍，桿杠率較前幾個月有明顯下降。有媒體稱場外配資杠桿最高可達9倍，甚至10倍，風(fēng)險可想而知。

　　華鑫證券認為，場外高桿杠比例配資的爆倉形成的被動性平倉效應(yīng)會加劇行情短期震蕩。一種可能的現(xiàn)象是，由于場外高桿杠比例配資的“弱不禁風(fēng)”，按照桿杠比例不同，股價跌20%以上就可能會爆倉，進而形成被迫性平倉。

　　第三、輿論變化。分析師表示，近日人民日報發(fā)文罕見唱多債市，政策風(fēng)向有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。確實，當前市場已達5000點左右，初步目標基本實現(xiàn)，而經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力較大，如果本輪A股市場上漲最大的受益者是新經(jīng)濟的話，那債市的上漲將是對傳統(tǒng)經(jīng)濟的扶持。因此從“穩(wěn)增長”的角度來講，政策風(fēng)險確有“由股轉(zhuǎn)債”的可能性。由于股債在階段性存在蹺蹺板效應(yīng)，因此如果債市走強也將影響A股市場的供需關(guān)系。

　　對于后市，有機構(gòu)稱本周市場持續(xù)大跌令市場信心喪失，若不能出現(xiàn)重大利好恢復(fù)市場信心，短期內(nèi)市場難以轉(zhuǎn)好，不過中期慢牛的趨勢并未改變，建議投資者控制倉位的前提下，繼續(xù)低吸滯漲藍籌和國資改革題材股，不要盲目割肉。

　　華鑫證券認為，當前時期是需要重新梳理股票的時候了，即策略上需要減輕持倉并重新梳理持倉結(jié)構(gòu)。從估值防御性和行業(yè)景氣性來看，金融股，尤其是券商股將繼續(xù)是大市震蕩期間行情最主要的穩(wěn)定器，交易性機會可尋找滯漲股的補漲機會。

　　申萬宏源認為，短期關(guān)注補漲類股票，特別是國企改革板塊。從市場板塊運行規(guī)律來看，一旦領(lǐng)漲板塊實現(xiàn)了較大漲幅后，資金會逐步退出并選擇前期調(diào)整充分的個股進行布局。以目前市場的預(yù)期看，國企改革可能成為互聯(lián)網(wǎng)+之后的重要市場熱點，也應(yīng)該是市場反攻的主力部隊。另外，2015年中報將啟，高送配有望成為新催化劑。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，近年來中報年報高送轉(zhuǎn)數(shù)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。申萬宏源認為，有較高的年中送轉(zhuǎn)可能性:唐德影視、龍韻股份(603729)、眾信旅游(002707)、易尚展示(002751)、漢威電子(300007)、一心堂(002727)、金城醫(yī)藥(300233)等。

　　中投證券預(yù)計未來大的投資主流仍在傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型、消費服務(wù)等新興行業(yè)催生的機會。因估值極端高企，中長期配置面在變窄。若資金流入延續(xù)，以下四類投資機會仍可配置持有;若資金流入趨緩，需要堅決減倉，中長期再配置需要等待時機。1、新經(jīng)濟:互聯(lián)網(wǎng)+、環(huán)保、工業(yè)4.0(智能化)、科技公司“解紅籌”回歸A股正在風(fēng)口。2、個性化消費:醫(yī)療、休閑服務(wù)、消費品。3、軍工、國企改革。4、低估值藍籌、杠桿A類基金。