“今天有大型保險公司開始贖回基金，這會強化市場的下跌趨勢。”一家中等規(guī)模基金公司的基金經(jīng)理表示，本周前三個交易日，公募基金只調(diào)結(jié)構(gòu)不降倉位。但當(dāng)保險等機構(gòu)開始贖回基金，基金經(jīng)理只能被動拋出籌碼。

　　A股再現(xiàn)深度調(diào)整。

　　6月18日早盤10點20分，滬指跳水最低觸及4904點。午后，滬指再次跳水，尾盤下跌3.67%，創(chuàng)下“5·28”以來的單日最大跌幅。創(chuàng)業(yè)板指單日重挫6.33%，創(chuàng)下一年半最大跌幅。兩市合計成交不足1.5萬億元，約140只個股跌停。

　　18日滬指近200點的跌幅，超出了市場大多數(shù)人的預(yù)期。在機構(gòu)看來，新股申購凍結(jié)資金、銀行半年末吸存導(dǎo)致資金面緊張是深度調(diào)整的觸發(fā)因素之一。

　　“"錢荒"可能是市場高開低走，轉(zhuǎn)而大幅下挫的主因。18日是本輪打新凍結(jié)資金的日子，又時至季末，資金面狀況在銀行吸存的情況下變得較為緊張。”上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲介紹。

　　6月17日至19日，今年第8批中的23只新股集中申購，合計募資超400億。其中，僅國泰君安單只新股募資就超過300億元，是5年多來A股規(guī)模最大的IPO。

　　有機構(gòu)預(yù)測，這輪新股申購凍結(jié)資金可能超過6萬億元，僅國泰君安即凍資3萬億，對市場資金面沖擊明顯。

　　“最近兩周，央行在公開市場的操作力度不如以前，資金面有些緊張?！币晃还潭ㄊ找娌靠偙O(jiān)指出，6月18日上午，1天期國債逆回購品種GC001最高飆升至16.5%。

　　除了新股申購凍結(jié)資金的因素外，機構(gòu)更關(guān)注的是半年末銀行吸收存款對股市資金的沖擊。

　　“上半年，銀行體系的理財資金通過結(jié)構(gòu)化配資、打新股等方式流向股市，但臨近半年末，部分資金開始回流銀行體系。此外，有些民間資金也會流向其中?！币晃黄吡愫蠡鸾?jīng)理預(yù)計，新股申購資金解凍后，預(yù)計只有部分資金回到二級市場。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從幾位非陽光化運作的私募處了解到，一批通過場外配資、融資融券等方式放杠桿的資金，最近幾天都在減倉。

　　“今年有幾個賬戶都在場外配了1：2的杠桿，年化利息12%。估計最近兩個月市場波動很大，還是先把杠桿卸掉?！鄙钲谝晃还芾碇?0億規(guī)模的私募基金說，這輪牛市的回報達(dá)到6倍，他還是輕倉先觀望一下。

　　6月15日至18日，上證指數(shù)自5176點下挫至4785點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自3919點探至3504點，指數(shù)跌幅分別為7.5%和10.5%。在此期間，追求絕對收益的私募基金普遍減倉近30%。

　　“私募基金這幾天都降了倉位，多數(shù)在70%至80%之間。有些動作較大的，直接將倉位降至10%?！币患掖笮托磐凶C券投資部總監(jiān)在后臺系統(tǒng)注意到，很多私募是趨勢派投資，市場出現(xiàn)調(diào)整即開始減倉。

　　基金業(yè)協(xié)會披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，私募證券投資基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)11470億元。假設(shè)私募基金平均減倉20%，減持的金額就達(dá)到兩三千億。

　　值得一提的是，6月17日反彈近4%的創(chuàng)業(yè)板指，18日尾盤暴跌6.33%，創(chuàng)一年半以來的單日最大跌幅。在機構(gòu)看來，這代表著今年牛市的龍頭創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入中期調(diào)整。

　　“今天有大型保險公司開始贖回基金，這會強化市場的下跌趨勢?！币患抑械纫?guī)?；鸸镜幕鸾?jīng)理表示，本周前三個交易日，公募基金只調(diào)結(jié)構(gòu)不降倉位。但當(dāng)保險等機構(gòu)開始贖回基金，基金經(jīng)理只能被動拋出籌碼。

　　基于6月18日市場超預(yù)期暴跌，機構(gòu)將本周的下跌由技術(shù)性回調(diào)修正為中期調(diào)整，調(diào)整幅度為15%-20%。

　　“由于杠桿的作用，不排除未來繼續(xù)殺跌的可能。本次可能是牛市過程中最大級別的調(diào)整，持續(xù)時間可能會達(dá)到一兩個月?！币患掖笮突鸸緳?quán)益部總監(jiān)說。

　　上海一位股票型基金經(jīng)理亦坦言，目前根本無法判斷調(diào)整幅度?！笆袌鲞M(jìn)入自發(fā)調(diào)整階段，確立調(diào)整趨勢后，很難控制降杠桿的速度和進(jìn)程?！?/p>

　　一位有10年投資經(jīng)驗的總監(jiān)說，市場永遠(yuǎn)充斥著多空兩股力量的博弈。當(dāng)前階段，市場處于相對高位，向下勢能較大?？辗浇璐藙蓊^壓倒多頭，可能會將調(diào)整幅度擴(kuò)大至20%。