一周來大盤在5000點關口反復巨震，做多資金雖然入市積極性較高，并多次通過拉抬金融、鋼鐵等板塊試圖引領行情，但指數(shù)高位之上，市場自身有保住收益內(nèi)在需求，同時新股供應加大、限售股解禁金額大幅攀升，對多頭力量形成削弱，數(shù)據(jù)顯示，一周來兩市遭到資金凈流出的股票有1760只。短期看，盡管上周五大盤最終站上5000點，但預料波動加大還將成為近期市場重要特征。

　　5000點沖關戰(zhàn)市場迎巨震

　　5月28日之后，滬綜指超跌反彈連開三根陽線，將指數(shù)送入4900點之上，之后一連三日大盤向5000點大關展開密集沖刺。不過畢竟2014年下半年以來，此輪牛市已經(jīng)歷近3000點上漲，市場整體估值水平相較前期提升較大，無論對資金體量、投資者心理、技術形態(tài)，繼續(xù)沖擊5000點都是極大的考驗。

　　而且上周適逢6月新一輪“打新窗口”啟動，自6月3日有11只包括中國核電在內(nèi)的新股凍結打新資金3.27萬億元之后，6月4日另有12只新股申購繼續(xù)對場內(nèi)資金形成分流，流動性壓力和打新“魔咒”預期均處于高壓地帶。這導致一周來指數(shù)盤中震蕩顯著加劇。

　　上周三滬綜指盤中最低下探至4822.44點，最高觸及4924.38點，單日震蕩幅度超過100點，收盤時微跌0.01%；上周四是打新資金凍結高峰期，指數(shù)波動幅度進一步加大，全天滬綜指在4647.41點至4947.96點之間“擺動”逾300點，雖然有驚無險指數(shù)最終紅盤報收，但當日沖關5000點再度“失利”。上周五，隨著第一批打新資金解凍，滬市量能環(huán)比放大，大盤收盤報5023.10點，不過盤中觀察，午后指數(shù)明顯“跳水”，全天震蕩幅度仍超過150點。

　　行業(yè)方面，一周來板塊表現(xiàn)較為凌亂，缺乏清晰、可持續(xù)的領漲“龍頭”；而且區(qū)間板塊輪動過快，僅僅上周五就先后從金融、公用事業(yè)切換至鋼鐵、有色金屬，之后又過渡到房地產(chǎn)和建筑裝飾，主力資金短炒意圖突出。分析人士表示，這令突破5000點大關的有效性存在疑問，在領漲缺位、波段炒作市場格局下，不排除市場先抑后揚的可能。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，這一周來兩市資金凈流出的股票數(shù)量為1760只，整體資金情緒偏于謹慎。

　　牛市不改 波動加劇

　　政策紅利和流動性寬松是支持此輪牛市的兩大引擎，只要這兩大根基不動搖，盡管中國經(jīng)濟基本面還在觸底回升通道中，A股中長期向上勢頭就不會終結。一周來，指數(shù)反復巨震，但市場重心卻始終運行在4900點之上，顯示當前大盤其實處于“上有壓力、下有支撐”格局，調(diào)整只為蓄勢，近期出現(xiàn)系統(tǒng)性風險概率較低。

　　但需要警惕的是，本周是年內(nèi)限售股解禁高潮期，按照滬深交易所安排，本周起兩市將有20家公司共計27.27億股限售股解禁上市，解禁市值達到816億元，不管是數(shù)額上還是心理上，一旦引發(fā)連鎖反應，將對市場造成沖擊。

　　此外，近期中國證監(jiān)會審核速度明顯加快，同時已經(jīng)通過審核的企業(yè)每個月安排兩批集中發(fā)放發(fā)行批文，股票供應開始增加；而且不僅僅是新發(fā)IPO數(shù)量增加，這些企業(yè)募資金額也在快速提升，如本周將拿到發(fā)行批文的國泰君安，募集資金將超過300億元，成為年內(nèi)最大IPO；而且近期上市公司高管加速減持，5月以來600余家上市公司累計減持金額接近1500億元，后市加碼減持沖動較強。同時，近期兩融去杠桿加速，刺激兩融資金利潤兌現(xiàn)預期走強，也進一步加深市場調(diào)整預期。

　　這意味著，盡管大跌風險有限，但一旦遇到股價回調(diào)，場內(nèi)存量反攻為守，形成拋售跟風盤，不僅原先的資金做多節(jié)奏會被打亂，還會與積極入場的增量資金構成對沖，加劇市場波動的頻率和幅度。

　　對此輪牛市而言，5000點是一個重要的指數(shù)和心理關口，而且該關口積累了大量獲利盤，基于市場自身運行的調(diào)整壓力本就超越之前，分析人士預計，伴隨該點位上資金布局邏輯和步調(diào)分歧擴大，料短期內(nèi)寬幅震蕩有望成為市場常態(tài)。建議投資者順勢而為，針對前期獲利盤高拋低吸，以及中長期布局“一帶一路”、混合所有制改革、京津冀一體化等主題投資品種。