近期A股市場(chǎng)風(fēng)起云涌，走勢(shì)十分強(qiáng)勁，尤其是權(quán)重股的上漲，直接驅(qū)動(dòng)了行情的強(qiáng)勢(shì)突破。就上周的盤(pán)面而論，曾經(jīng)有人認(rèn)為，基于前期市場(chǎng)存在一定的調(diào)整壓力需要消化，而當(dāng)周股市又有新股發(fā)行，對(duì)資金面會(huì)有相應(yīng)的壓力，出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的格局可能性比較大。但實(shí)際上市場(chǎng)僅在周一稍作調(diào)整后就開(kāi)始上漲，并且漲幅在權(quán)重股的推動(dòng)下逐漸擴(kuò)大，上證綜指很快突破4500點(diǎn)和4600點(diǎn)，再創(chuàng)本輪反彈以來(lái)的新高。此間，個(gè)股全面上漲，成交量漸次放大，形成價(jià)升量增的配合態(tài)勢(shì)。這種局面在近期比較少見(jiàn)，這也是圍繞這輪上漲市場(chǎng)爭(zhēng)議頗為突出的原因。

　　應(yīng)該說(shuō)，由于在4月份指數(shù)上漲幅度比較大，行情需要有一個(gè)整固的過(guò)程，大盤(pán)在5月初就顯示出有調(diào)整要求。不過(guò)，由于央行宣布降息，股指重拾上行，但很快又遇到阻力再度陷入了整理。之后，隨著上周穩(wěn)增長(zhǎng)措施的不斷出臺(tái)，驅(qū)使原本尚留在盤(pán)外觀望的資金提前行動(dòng)。而這些資金在投資方向的選擇上，明顯分為兩個(gè)重點(diǎn)：一個(gè)還是成長(zhǎng)股特別是在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股上，日前“中小創(chuàng)”的大幅度上漲，就體現(xiàn)出了這一點(diǎn)；另外一個(gè)則是前期的滯漲股，特別是金融板塊中的部分品種有較大的補(bǔ)漲要求，這對(duì)于新進(jìn)入的資金來(lái)說(shuō)有著極大的吸引力。由于這些滯漲股大都是權(quán)重品種，因此其一旦在大資金的推動(dòng)下發(fā)力上漲，對(duì)股指的影響無(wú)疑是巨大的。

　　也因?yàn)槌霈F(xiàn)了權(quán)重股的大幅度上漲，市場(chǎng)的爭(zhēng)議也就隨之而出現(xiàn)。如果說(shuō)在此之前市場(chǎng)的討論更多還是集中在創(chuàng)業(yè)板的泡沫是否太大以及新股擴(kuò)容加快后市場(chǎng)能否承受的問(wèn)題，那么如今人們關(guān)注較多的，則是當(dāng)權(quán)重股再度活躍后，股市行情是否到頭了。從歷史來(lái)看，這樣的狀況的確出現(xiàn)過(guò)幾次。最典型的是2007年秋季，隨著一大批“中字頭”權(quán)重股的大幅度上漲，為時(shí)兩年多的行情也隨即進(jìn)入了后期。

　　其實(shí)，對(duì)這一問(wèn)題應(yīng)全面分析。目前的情況與2007年有所不同，當(dāng)時(shí)那些“中字頭”股票的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)在，且其業(yè)績(jī)也處于歷史高點(diǎn)。但目前此類(lèi)股票估值還是明顯偏低，部分股票甚至低于海外成熟市場(chǎng)。此外，在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)措施的推動(dòng)下，這些股票中的相當(dāng)部分未來(lái)業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的回升。

　　當(dāng)然，說(shuō)股市行情還沒(méi)有到頭，并不是說(shuō)強(qiáng)勢(shì)行情會(huì)一路高歌猛進(jìn)。在單日成交金額達(dá)到近20000億元的狀況下，市場(chǎng)在短期內(nèi)很難再度放量，較大的震蕩或在所難免，如果是權(quán)重股繼續(xù)大力度上漲，這種震蕩還可能很激烈。鑒于現(xiàn)實(shí)情況，一般來(lái)說(shuō)出現(xiàn)權(quán)重股單邊大漲的可能性并不大，市場(chǎng)也有可能繼續(xù)通過(guò)盤(pán)中震蕩進(jìn)行調(diào)整。在這一過(guò)程中，成長(zhǎng)類(lèi)股票仍將會(huì)是下階段行情的重點(diǎn)。 申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān) 桂浩明