自去年7月至今，中國A股從2000點升至4300點，在短短10個月中漲幅超過125%，收益之高引起了國內(nèi)外投資者的廣泛關(guān)注，隨著滬港通的推出以及證監(jiān)會、央行和外管局對QFII投資額度的增加及RQFII的擴(kuò)點，投資中國A股變得前所未有的便捷。

　　興業(yè)全球基金、興業(yè)證券、全球人壽資產(chǎn)管理于美國東部時間5月11日上午于紐約共同舉辦“2015中國A股投資大會”邀請中美投資人共同探討中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和A股投資策略。

　　會后，興業(yè)證券首席策略師張憶東表示，此輪牛市仍有3-5年，將迎來一輪股權(quán)投資的大時代。

　　此輪牛市推動因為創(chuàng)新 不是因為降息

　　“上周最大的新聞不是央行降息，而是李克強(qiáng)總理訪問中關(guān)村?！睆垜洊|表示，此輪牛市不是因為降息而來，主旋律是鼓勵創(chuàng)新。降息之后對市場的影響是輔助性的，但主要目的是引導(dǎo)社會融資成本降低，為創(chuàng)新能力贏得利潤彈性。

　　張憶東表示，此輪牛市仍有3-5年，直到2020年遇到節(jié)點。除了因為2020年是全面實現(xiàn)小康、全面深化改革等政策指標(biāo)落成的關(guān)鍵時間點，也是因為2020年人口紅利上會有巨大挑戰(zhàn)。

　　“2020年我們在面臨人口的撫養(yǎng)比，人口紅利上，會有一個巨大的挑戰(zhàn)。也就是我們那個時候的社會負(fù)擔(dān)會明顯的增大，所以在此之前是我們進(jìn)行轉(zhuǎn)型的一個好時機(jī)?！?/p>

　　張憶東認(rèn)為目前政府改革進(jìn)度向好，“簡政放權(quán)”和反腐都有效推動改革?！昂芏嗳嗽诎V心妄想，說政府需要來一個頂層設(shè)計，改這個改那個。其實這些觀點都是錯的。政府不亂指揮，簡稱放權(quán)，讓市場來主導(dǎo)，我覺得這是非常有效的措施。再加上反腐，把很多體制內(nèi)的人員逼到市場里面來，我覺得這對人力資源的配置是有益的。 我們有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年新登記的公司數(shù)目是近年來最少的，是一個谷底。而這兩年新增公司數(shù)目大幅飆升，2014年增速達(dá)到了50%，所以能看出來中國民眾的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮。”

　　張憶東表示，諸如互聯(lián)網(wǎng)+、環(huán)保、新能源汽車等創(chuàng)新行業(yè)成長空間依舊很大，利潤彈性也大。

　　創(chuàng)業(yè)板尚未過熱 需看居民財富指標(biāo)

　　而隨著創(chuàng)業(yè)板在降息后首日漲過3000點，創(chuàng)業(yè)板是否進(jìn)入泡沫期成為中外投資人關(guān)注的話題。

　　對此，張憶東表示，納斯達(dá)克的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅是多重因素造成的。無論是微軟的業(yè)績不達(dá)預(yù)期，還是安然丑聞事件，這些市值龐大的公司連續(xù)出現(xiàn)問題最終導(dǎo)致了納斯達(dá)克泡沫的破滅。但是現(xiàn)在中國創(chuàng)業(yè)板的這些企業(yè)，規(guī)模還沒有到達(dá)這個程度?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板塊總共的市值是四萬多億，但是和經(jīng)濟(jì)總量相比，還是不算大。

　　但同時，隨著A股熱度不減，對可能出現(xiàn)的估值過高問題也要保持警惕。張憶東建議，A股風(fēng)險提示不能只看靜態(tài)市盈率，而是要看中國居民財富指標(biāo)，比如A股的總市值除以商品房的保有價值。

　　“07年A股的總市值和商品房的保有價值的比率是45%，是歷史上最高的時候，而現(xiàn)在這一比率大約是30%，說明居民財富配置的空間仍大?！?/p>

　　“匹凸匹現(xiàn)象”不影響大勢

　　然而上周主營房地產(chǎn)的上市公司多倫股份突然宣布，公司擬更名匹凸匹，向P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，一時間成為估值泡沫化的又一風(fēng)險提示。

　　張憶東卻表示并不會影響大趨勢。“水至清則無魚。在一個大潮流里面，你看滾滾長江東逝水，一定是渾濁的，這個大勢避免不來。這個浪潮里一定有一些是垃圾，有一些是有價值的東西。我們只能規(guī)勸投資者要謹(jǐn)慎。但畢竟你想讓馬兒跑得快，不能不給馬兒草吃。我認(rèn)為這個浪潮里還是會讓很多創(chuàng)業(yè)者拿到資金?！?/p>

　　張憶東認(rèn)為，隨著市場的進(jìn)一步走高，對機(jī)構(gòu)投資人的專業(yè)度要求進(jìn)一步加大，而隨著市場準(zhǔn)入機(jī)制的進(jìn)一步放開，以及深港通的即將開啟，不僅是中國投資人，海外投資人也會進(jìn)一步增加A股的資產(chǎn)配置，也是近3-5年的投資大趨勢。