繼本周前兩個交易日的“二八”分化后，市場熱點(diǎn)周三重回成長股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強(qiáng)勢反彈。目前，牛市格局未變，仍有上行空間，但階段性調(diào)整壓力顯現(xiàn)，不論主板指數(shù)還是中小創(chuàng)指數(shù)均展開高位巨震，市場風(fēng)格頻繁切換。分化加劇、輪動提速正成為當(dāng)前市場最明顯特征，主力資金快進(jìn)快出的“游擊戰(zhàn)”手法再度閃現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，慢牛根基依然堅(jiān)固，短期莫被指數(shù)波動和風(fēng)格頻換擾亂投資腳步，操作上不宜盲目跟風(fēng)追逐熱點(diǎn)，應(yīng)精選優(yōu)質(zhì)個股波段操作，以應(yīng)對當(dāng)前大分化、快輪動的市場格局。

　　　風(fēng)格切換 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲

　　　在連續(xù)兩個交易日的“二八”格局后，小盤成長股昨日再成市場主角，創(chuàng)業(yè)板指大漲逾4%，個股掀起漲停潮。相比之下，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)低迷，上證綜指低開后震蕩企穩(wěn)，張濤⒄恰

　　　截至收盤，滬綜指收報(bào)4476.62點(diǎn)，漲幅為0.01%；深證成指收報(bào)14871.95點(diǎn)，漲幅為1.12%；中小板指上漲1.86%，收報(bào)8798.15點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲4.08%，收報(bào)2797.52點(diǎn)。滬深兩市成交額為1.28萬億元。

　　　行業(yè)方面，申萬傳媒、有色金屬和計(jì)算機(jī)指數(shù)強(qiáng)勢領(lǐng)漲，分別上漲5.13%、3.79%和3.52%；申萬銀行和建筑裝飾指數(shù)逆市下跌，分別下跌0.87%和0.81%。

　　　概念方面，網(wǎng)絡(luò)安全、燃料電池和黃金珠寶指數(shù)漲幅居前，分別上漲6.06%、5.67%和5.20%；大央企重組指數(shù)逆市下跌0.28%，國資改革、北部灣自貿(mào)區(qū)和海南旅游島指數(shù)漲幅較小，分別上漲0.25%、0.26%和0.38%。

　　　在滬綜指突破4500點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指站上2800點(diǎn)后，技術(shù)面回踩、獲利盤兌現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)資本減持、新股發(fā)行提速、五一假期效應(yīng)等多重壓力共振，市場步入高位震蕩模式。本周以來，市場風(fēng)格更出現(xiàn)頻繁切換：前兩個交易日，以央企重組概念強(qiáng)勢崛起，A股市場刮起藍(lán)籌旋風(fēng)，“中小創(chuàng)”大幅回調(diào)；昨日，此前領(lǐng)跑的中字頭股票大幅回調(diào)，小盤成長股卷土重來，題材炒作熱情再度爆發(fā)。

　　　由此來看，震蕩、輪動、分化，正成為短期A股市場三大關(guān)鍵詞。大盤藍(lán)籌股和小盤成長股輪番領(lǐng)跑，使市場調(diào)整空間有限，做多熱情和賺錢效應(yīng)得以維系。

　　　精選個股 淡化指數(shù)

　　　當(dāng)前，在通縮風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)背景下，貨幣和財(cái)政政策雙雙放松，產(chǎn)業(yè)利好密集發(fā)布，穩(wěn)增長政策存在加碼預(yù)期，改革轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，牛市根基牢固。資本市場雙向開放、存款保險(xiǎn)制度、信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行實(shí)行注冊制、新預(yù)算法下的地方債存量置換等各項(xiàng)金融財(cái)政改革推進(jìn)，為市場注入新活力。在此背景下，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小，大類資產(chǎn)加快向權(quán)益投資遷移配置已成趨勢，中期上行動力充沛，牛市格局將延續(xù)。

　　　在牛市格局下，市場風(fēng)格趨于均衡，藍(lán)籌股和成長股將呈輪漲格局。對藍(lán)籌股而言，改革紅利和估值優(yōu)勢賦予其修復(fù)動能，但由于資金消耗較大，其反彈更呈脈沖和結(jié)構(gòu)性特征。對成長股來說，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級賦予其估值溢價(jià)，高彈性和易炒作特質(zhì)，更令其獲得資金持續(xù)追捧。本輪牛市打上鮮明的改革印記，這意味著以創(chuàng)業(yè)板為載體的新興產(chǎn)業(yè)股從中長期看都將擔(dān)當(dāng)市場主角。因此，盡管短期受高估值、熱點(diǎn)切換等因素影響，回調(diào)在所難免，但整體強(qiáng)勢格局難撼。

　　　既然牛市曲未完，主角輪流當(dāng)，那么投資者無需過度關(guān)注指數(shù)起落和切換。一方面，對當(dāng)前指數(shù)波動甚至巨震無需過度恐慌，調(diào)整反而成就優(yōu)質(zhì)品種低吸機(jī)會，寬幅震蕩構(gòu)筑“下蹲-起立”黃金波段。另一方面，對風(fēng)格和熱點(diǎn)快速輪動，不宜盲目跟風(fēng)追漲，應(yīng)精選個股，或堅(jiān)定持有等待風(fēng)起，或波段操作高拋低吸，以契合大分化和快輪動的市場格局。

　　　當(dāng)然，身處波動季，風(fēng)險(xiǎn)管理重要性隨之提升，在“擁抱泡沫”同時也需防范結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。對前期漲幅過大、業(yè)績不確定品種應(yīng)及時兌現(xiàn)，關(guān)注受益改革紅利的低估值藍(lán)籌股和成長白馬股。