導讀

　　當天創(chuàng)業(yè)板指單日上漲141.24點，以5.82%創(chuàng)下近四年半來的最大漲幅。不僅如此，這一漲幅還創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板史上第三大漲幅，排在更前面的分別是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。

　　經(jīng)歷4月20日的恐慌暴跌后，A股市場4月21日的表現(xiàn)，再度點燃投資者對此輪牛市的熱情。

　　當天表現(xiàn)最為搶眼的創(chuàng)業(yè)板指，單日上漲141.24點，以5.82%創(chuàng)下近四年半來的最大漲幅。不僅如此，這一漲幅還創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板史上第三大漲幅，排在更前面的分別是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。

　　相比創(chuàng)業(yè)板的高歌猛進，滬指則小幅低開后震蕩走高，全天上漲76.54點，收盤再度逼近4300點。深成指上漲567.40點，漲幅達4.09%。滬深兩市共成交1.43萬億元。

　　盤面上，新興產(chǎn)業(yè)板塊是21日A股市場最大的亮點。軟件、制藥、文化傳媒和互聯(lián)網(wǎng)等板塊漲幅居前，資金流入較為明顯。不過，“一帶一路”受益股集體萎靡，建筑、重型機械和港口資金明顯流出，中國南車(601766)、中國北車(601299)雙雙跌停。

　　從20日巨量殺跌到21日縮量大漲，A股巨幅調(diào)整再次出現(xiàn)1天即告結(jié)束的局面。在業(yè)內(nèi)分析人士看來，這是牛市的典型表現(xiàn)，巨幅波動背后還跟融資盤的杠桿特點有關(guān)。

　　資金回流創(chuàng)業(yè)板

　　4月13日至20日，創(chuàng)業(yè)板指在6個交易日下跌127.98點，跌幅達到5.01%。但4月21日，該指數(shù)一天即將過去6個交易日的失地全部收復。

　　“這兩天減持了金融股，買入中小板和創(chuàng)業(yè)板的小股票?！鄙钲邶堯v資產(chǎn)管理有限公司董事長吳險峰說，A股牛市的主線之一是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)，近期這類標的股價調(diào)整了20%-30%。因此，他選擇重新買入看好的成長股。

　　一位管理著二十億規(guī)模的私募基金總經(jīng)理陳峰(化名)做出了類似的選擇，他在20日上午拋出銀行股，下午則買入互聯(lián)網(wǎng)和資源股。

　　“4月20日的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在5日均線開始收斂，若21日不拉起來，趨勢徹底走壞。二是打新資金回籠，重新炒小票?！?月20日收盤后，陳峰預計創(chuàng)業(yè)板指21日會大漲，因而在173元/股的價位買入京天利(300399)。

　　盤面數(shù)據(jù)顯示，21日漲幅榜前三個行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)和證券。其中，樂視網(wǎng)(300104)、京天利等多只互聯(lián)網(wǎng)概念股漲停。

　　除了私募基金的資金回流成長股外，公募行業(yè)的一些老基金和新發(fā)基金也在最近兩個交易日流入“互聯(lián)網(wǎng)+”個股。

　　“4月20日暴跌，我管理的新基金小幅建倉，不敢買太多?！币晃还芾碇?0億規(guī)模的新基金經(jīng)理介紹，他選擇的方向是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、汽車后市場等龍頭品種。

　　華南一位公募基金經(jīng)理一周前降低了創(chuàng)業(yè)板的持倉，但并沒有配置藍籌股。4月20日和21日，他再度選擇加倉成長股。

　　“我非?？春玫纳虡I(yè)模式不錯、預期長期能做大的公司，最近股價跌得比較多。但一些看不上的傳統(tǒng)行業(yè)公司，股價反而在上漲?！鼻笆鋈A南基金經(jīng)理坦言，雖然其看好的標的滯漲，但他還是選擇將資金投向新興產(chǎn)業(yè)。

　　龍虎榜的交易數(shù)據(jù)，側(cè)面印證機構(gòu)資金紛紛加倉中小板和創(chuàng)業(yè)板的舉動。

　　4月21日，同有科技(300302)最大五個交易席位中就有四個是機構(gòu)專用席位，合計買入金額達到8937萬元，占當日成交額的比例達到21.3%。

　　云意電氣(300304)同樣出現(xiàn)機構(gòu)大手筆買入的現(xiàn)象。21日，四個機構(gòu)專用席位聯(lián)手買入金額達到2.09億元，占當日成交額的比例高達49.17%。

　　廣陸數(shù)測(002175)、光華科技(002741)、埃斯頓(002747)、伊立浦(002260)等個股也出現(xiàn)兩三個機構(gòu)專用席位，機構(gòu)買入量占比分別達24.3%、11.23%、11.7%、8.73%。值得注意的是，光華科技和埃斯頓已連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)機構(gòu)買入。4月20日，機構(gòu)買入量占比分別是7.51%和4.85%。

　　巨幅調(diào)整一日秀

　　4月20日，上證指數(shù)全天振幅達到165.32點。21日，滬指振幅依然達到105.81點。在短短兩個交易日，滬指最大振幅達到271.13點。

　　“這就是牛市，漲和跌都挺狠的?！鄙钲谝晃换旌闲突鸾?jīng)理感慨，近期A股市場呈現(xiàn)出的特點是節(jié)奏越來越快，熱點快速輪換，調(diào)整亦是一天之內(nèi)完成。

　　數(shù)據(jù)顯示，滬指以3224.31點開盤，指數(shù)在31個交易日上漲了1052.43點，累計漲幅達到32.47%。在此期間，滬指以下跌收盤的交易日只有8個。其中，連續(xù)調(diào)整的時間只有3月24日和25日，其它都是單日調(diào)整，隔日則繼續(xù)上漲。

　　在業(yè)內(nèi)看來，A股市場連續(xù)上演單日調(diào)整一日秀，這就是杠桿牛市暴漲暴跌的特點。

　　“A股瘋牛的本質(zhì)是資金杠桿疊加驅(qū)動。在快速上漲的瘋牛市場中，只要個股出現(xiàn)5%以上的下跌，融資盤就會著急卸杠桿，砸出一個深坑?！标惙遄⒁獾?，4月20日午后滬指跳水，成交迅速放量。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，4月20日，兩市融資余額為1.7169萬億元，在兩個交易日內(nèi)下降了205.9億。其中，4月17日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于促進融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項的通知》這天，融資余額大幅下降了123.6億。

　　“現(xiàn)在融資盤的杠桿比較高，有些資金的杠桿達到兩三倍。如果市場像4月20日那樣連跌三天，很多融資盤都扛不住，會直接爆倉?！标惙逭f，為了避免出現(xiàn)集體降杠桿的踩踏的情況，只要市場出現(xiàn)單日深跌，融資盤就會選擇做多護盤。

　　基于杠桿資金的特點，不少私募基金選擇在暴跌時入場抄底，等市場上漲幾天后再轉(zhuǎn)手賣出。

　　“我們現(xiàn)在的策略就是低倉位做短線，暴跌就入場撿一點籌碼，持有一周再賣出?！标惙逯毖裕敎副平?300點、創(chuàng)業(yè)板指站在2500點之際，他已經(jīng)不敢像過去那樣長線持股，而是選擇短線交易。

　　記者熟悉的上海一位吳姓私募老總，當前的投資模式亦是進入了短線炒作。“我們持股的倉位只有50%，選擇一些補漲的、后周期品種做短線交易”，據(jù)其透露，最近一周，他們持股的周期只有1天，單筆交易的獲利比例2%-5%不等。

　　4月21日，A股全面暴漲，但記者接觸的機構(gòu)投資者對市場的短期趨勢趨于相對謹慎的態(tài)度。

　　“創(chuàng)業(yè)板指進入瘋狗浪階段，這一次指數(shù)能沖到2700點，但隨后將要進入中長期震蕩調(diào)整階段?！币晃簧瞄L技術(shù)分析的私募基金董事長指出，創(chuàng)業(yè)板指的單邊上漲已進入最后一浪的階段，亦是最瘋狂的時點。

　　在北京一位具有6年投資經(jīng)驗的公募基金投資總監(jiān)看來，A股進入了投機牛市狀態(tài)，暴漲暴跌將成為一種常態(tài)。

　　“4月20日暴跌，這是市場自發(fā)向融資盤提示調(diào)整風險。根據(jù)當前融資盤加杠桿的規(guī)模和節(jié)奏，市場短期還沒見頂。”北京一家公募基金投資總監(jiān)認為，當融資盤的杠桿加到極限，再結(jié)合某些觸發(fā)因素，市場的調(diào)整幅度可能達到15%。