當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指單日上漲141.24點(diǎn)，以5.82%創(chuàng)下近四年半來(lái)的最大漲幅。不僅如此，這一漲幅還創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板史上第三大漲幅，排在更前面的分別是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。

　　經(jīng)歷4月20日的恐慌暴跌后，A股市場(chǎng)4月21日的表現(xiàn)，再度點(diǎn)燃投資者對(duì)此輪牛市的熱情。

　　當(dāng)天表現(xiàn)最為搶眼的創(chuàng)業(yè)板指，單日上漲141.24點(diǎn)，以5.82%創(chuàng)下近四年半來(lái)的最大漲幅。不僅如此，這一漲幅還創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板史上第三大漲幅，排在更前面的分別是2010年10月19日的6.82%，和2010年11月15日的6.13%。

　　相比創(chuàng)業(yè)板的高歌猛進(jìn)，滬指則小幅低開后震蕩走高，全天上漲76.54點(diǎn)，收盤再度逼近4300點(diǎn)。深成指上漲567.40點(diǎn)，漲幅達(dá)4.09%。滬深兩市共成交1.43萬(wàn)億元。

　　盤面上，新興產(chǎn)業(yè)板塊是21日A股市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)。軟件、制藥、文化傳媒和互聯(lián)網(wǎng)+等板塊漲幅居前，資金流入較為明顯。不過(guò)，“一帶一路”受益股集體萎靡，建筑、重型機(jī)械和港口資金明顯流出，中國(guó)南車(601766)、中國(guó)北車(601299)雙雙跌停。

　　從20日巨量殺跌到21日縮量大漲，A股巨幅調(diào)整再次出現(xiàn)1天即告結(jié)束的局面。在業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，這是牛市的典型表現(xiàn)，巨幅波動(dòng)背后還跟融資盤的杠桿特點(diǎn)有關(guān)。

　　資金回流創(chuàng)業(yè)板

　　4月13日至20日，創(chuàng)業(yè)板指在6個(gè)交易日下跌127.98點(diǎn)，跌幅達(dá)到5.01%。但4月21日，該指數(shù)一天即將過(guò)去6個(gè)交易日的失地全部收復(fù)。

　　“這兩天減持了金融股，買入中小板和創(chuàng)業(yè)板的小股票?！鄙钲邶堯v資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰說(shuō)，A股牛市的主線之一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)，近期這類標(biāo)的股價(jià)調(diào)整了20%-30%。因此，他選擇重新買入看好的成長(zhǎng)股。

　　一位管理著二十億規(guī)模的私募基金總經(jīng)理陳峰(化名)做出了類似的選擇，他在20日上午拋出銀行股，下午則買入互聯(lián)網(wǎng)和資源股。

　　“4月20日的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在5日均線開始收斂，若21日不拉起來(lái)，趨勢(shì)徹底走壞。二是打新資金回籠，重新炒小票。”4月20日收盤后，陳峰預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板指21日會(huì)大漲，因而在173元/股的價(jià)位買入京天利(300399).

　　盤面數(shù)據(jù)顯示，21日漲幅榜前三個(gè)行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)、軟件服務(wù)和證券。其中，樂(lè)視網(wǎng)(300104)、京天利等多只互聯(lián)網(wǎng)概念股漲停。

　　除了私募基金的資金回流成長(zhǎng)股外，公募行業(yè)的一些老基金和新發(fā)基金也在最近兩個(gè)交易日流入“互聯(lián)網(wǎng)+”個(gè)股。

　　“4月20日暴跌，我管理的新基金小幅建倉(cāng)，不敢買太多?！币晃还芾碇?0億規(guī)模的新基金經(jīng)理介紹，他選擇的方向是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、汽車后市場(chǎng)等龍頭品種。

　　華南一位公募基金經(jīng)理一周前降低了創(chuàng)業(yè)板的持倉(cāng)，但并沒(méi)有配置藍(lán)籌股。4月20日和21日，他再度選擇加倉(cāng)成長(zhǎng)股。

　　“我非常看好的商業(yè)模式不錯(cuò)、預(yù)期長(zhǎng)期能做大的公司，最近股價(jià)跌得比較多。但一些看不上的傳統(tǒng)行業(yè)公司，股價(jià)反而在上漲?！鼻笆鋈A南基金經(jīng)理坦言，雖然其看好的標(biāo)的滯漲，但他還是選擇將資金投向新興產(chǎn)業(yè)。

　　龍虎榜的交易數(shù)據(jù)，側(cè)面印證機(jī)構(gòu)資金紛紛加倉(cāng)中小板和創(chuàng)業(yè)板的舉動(dòng)。

　　4月21日，同有科技(300302)最大五個(gè)交易席位中就有四個(gè)是機(jī)構(gòu)專用席位，合計(jì)買入金額達(dá)到8937萬(wàn)元，占當(dāng)日成交額的比例達(dá)到21.3%。

　　云意電氣(300304)同樣出現(xiàn)機(jī)構(gòu)大手筆買入的現(xiàn)象。21日，四個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位聯(lián)手買入金額達(dá)到2.09億元，占當(dāng)日成交額的比例高達(dá)49.17%。

　　廣陸數(shù)測(cè)(002175)、光華科技(002741)、埃斯頓(002747)、伊立浦(002260)等個(gè)股也出現(xiàn)兩三個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，機(jī)構(gòu)買入量占比分別達(dá)24.3%、11.23%、11.7%、8.73%。值得注意的是，光華科技和埃斯頓已連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)機(jī)構(gòu)買入。4月20日，機(jī)構(gòu)買入量占比分別是7.51%和4.85%。

　　巨幅調(diào)整一日秀

　　4月20日，上證指數(shù)全天振幅達(dá)到165.32點(diǎn)。21日，滬指振幅依然達(dá)到105.81點(diǎn)。在短短兩個(gè)交易日，滬指最大振幅達(dá)到271.13點(diǎn)。

　　“這就是牛市，漲和跌都挺狠的。”深圳一位混合型基金經(jīng)理感慨，近期A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是節(jié)奏越來(lái)越快，熱點(diǎn)快速輪換，調(diào)整亦是一天之內(nèi)完成。

　　數(shù)據(jù)顯示，滬指以3224.31點(diǎn)開盤，指數(shù)在31個(gè)交易日上漲了1052.43點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到32.47%。在此期間，滬指以下跌收盤的交易日只有8個(gè)。其中，連續(xù)調(diào)整的時(shí)間只有3月24日和25日，其它都是單日調(diào)整，隔日則繼續(xù)上漲。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，A股市場(chǎng)連續(xù)上演單日調(diào)整一日秀，這就是杠桿牛市暴漲暴跌的特點(diǎn)。

　　“A股瘋牛的本質(zhì)是資金杠桿疊加驅(qū)動(dòng)。在快速上漲的瘋牛市場(chǎng)中，只要個(gè)股出現(xiàn)5%以上的下跌，融資盤就會(huì)著急卸杠桿，砸出一個(gè)深坑。”陳峰注意到，4月20日午后滬指跳水，成交迅速放量。

　　數(shù)據(jù)顯示，4月20日，兩市融資余額為1.7169萬(wàn)億元，在兩個(gè)交易日內(nèi)下降了205.9億。其中，4月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)融券業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》這天，融資余額大幅下降了123.6億。

　　“現(xiàn)在融資盤的杠桿比較高，有些資金的杠桿達(dá)到兩三倍。如果市場(chǎng)像4月20日那樣連跌三天，很多融資盤都扛不住，會(huì)直接爆倉(cāng)?！标惙逭f(shuō)，為了避免出現(xiàn)集體降杠桿的踩踏的情況，只要市場(chǎng)出現(xiàn)單日深跌，融資盤就會(huì)選擇做多護(hù)盤。

　　基于杠桿資金的特點(diǎn)，不少私募基金選擇在暴跌時(shí)入場(chǎng)抄底，等市場(chǎng)上漲幾天后再轉(zhuǎn)手賣出。

　　“我們現(xiàn)在的策略就是低倉(cāng)位做短線，暴跌就入場(chǎng)撿一點(diǎn)籌碼，持有一周再賣出。”陳峰直言，當(dāng)滬指逼近4300點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指站在2500點(diǎn)之際，他已經(jīng)不敢像過(guò)去那樣長(zhǎng)線持股，而是選擇短線交易。

　　記者熟悉的上海一位吳姓私募老總，當(dāng)前的投資模式亦是進(jìn)入了短線炒作?！拔覀兂止傻膫}(cāng)位只有50%，選擇一些補(bǔ)漲的、后周期品種做短線交易”，據(jù)其透露，最近一周，他們持股的周期只有1天，單筆交易的獲利比例2%-5%不等。

　　4月21日，A股全面暴漲，但記者接觸的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的短期趨勢(shì)趨于相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　“創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)入瘋狗浪階段，這一次指數(shù)能沖到2700點(diǎn)，但隨后將要進(jìn)入中長(zhǎng)期震蕩調(diào)整階段。”一位擅長(zhǎng)技術(shù)分析的私募基金董事長(zhǎng)指出，創(chuàng)業(yè)板指的單邊上漲已進(jìn)入最后一浪的階段，亦是最瘋狂的時(shí)點(diǎn)。

　　在北京一位具有6年投資經(jīng)驗(yàn)的公募基金投資總監(jiān)看來(lái)，A股進(jìn)入了投機(jī)牛市狀態(tài)，暴漲暴跌將成為一種常態(tài)。

　　“4月20日暴跌，這是市場(chǎng)自發(fā)向融資盤提示調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)當(dāng)前融資盤加杠桿的規(guī)模和節(jié)奏，市場(chǎng)短期還沒(méi)見(jiàn)頂?！北本┮患夜蓟鹜顿Y總監(jiān)認(rèn)為，當(dāng)融資盤的杠桿加到極限，再結(jié)合某些觸發(fā)因素，市場(chǎng)的調(diào)整幅度可能達(dá)到15%。