興業(yè)證券最新策略報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前仍是行情“最蜜月”時(shí)期，增量資金相對(duì)籌碼供給處于有利的狀態(tài)，“瘋?！毙星榈娘L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)可能在5月中下旬。這段“最高潮”行情的演繹，或有兩種情形。

　　第一種情形是行情加速?zèng)_高、直接形成“大尖頂”，然后出現(xiàn)慘烈的調(diào)整，直接進(jìn)入此輪大牛市的第二階段即調(diào)整階段。假設(shè)前提是：面對(duì)“瘋?！?，政策繼續(xù)地給利好、給新資金。該假設(shè)下，未來(lái)一個(gè)月漲1、2千點(diǎn)完全有可能，之后的調(diào)整幅度較大、時(shí)間偏長(zhǎng)。

　　第二種情形是未來(lái)數(shù)周的行情先是震蕩然后繼續(xù)沖高，出現(xiàn)“小尖頂”，然后二季度步入調(diào)整，并在三季度反彈，再確認(rèn)是否進(jìn)入大牛市的第二階段。假設(shè)前提是：調(diào)控“瘋?！钡恼吆芸斐霈F(xiàn)，但力度是逐步加大，而行情在政策調(diào)控預(yù)期的影響下，起初會(huì)出現(xiàn)短暫的震蕩、調(diào)整，然后在前期“踏空”資金的抄底行為推動(dòng)下繼續(xù)“瘋”一段，最后在政策的重手之下出現(xiàn)大調(diào)整。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，無(wú)論是上述兩種情形的哪一種，短期的最優(yōu)策略仍是順勢(shì)而為、尋找補(bǔ)漲洼地。應(yīng)從大格局入手，理解政策調(diào)控的信號(hào)意義和節(jié)奏力度，這是一輪“被利用的牛市”，政策調(diào)控就算不是嚴(yán)重滯后，也不會(huì)冒然下狠手，而是循序漸進(jìn)，周末“監(jiān)管—辟謠—降準(zhǔn)”即對(duì)此做出了完美的詮釋，未來(lái)需緊盯休整信號(hào)(跟蹤輿論和增量資金的變化)。此輪是“被利用的牛市”，面對(duì)泡沫風(fēng)險(xiǎn)會(huì)選擇先引導(dǎo)預(yù)期，再調(diào)節(jié)資金入市節(jié)奏，至少現(xiàn)階段不可能出現(xiàn)類似2007年“5.30”式的粗暴打壓。行情調(diào)整的信號(hào)有左側(cè)和右側(cè)兩種，左側(cè)信號(hào)會(huì)在輿論導(dǎo)向上引導(dǎo)預(yù)期、提示風(fēng)險(xiǎn)，右側(cè)信號(hào)是改變資金跟籌碼關(guān)系的調(diào)控政策，最需要提防的是監(jiān)管層聯(lián)合行動(dòng)壓縮融資杠桿。(黃璐)