近期市場不斷上行，尤其進(jìn)入本周，處于新股發(fā)行的密集期，指數(shù)依然保持較高速率上行，盤中不斷續(xù)創(chuàng)七年新高。不過周三中小板、創(chuàng)業(yè)板的大幅調(diào)整，最終觸發(fā)了兩市股指臨近尾盤的快速回撤，但這對(duì)市場整體上行趨勢并無較大影響。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲弱預(yù)示政策托底仍有延續(xù)空間，而高漲的投資者情緒，不斷催生盤中熱點(diǎn)的有序輪動(dòng)，伴隨兩市量能的溫和釋放，滬指慣性上攻的趨勢性將繼續(xù)保持，預(yù)計(jì)滬指在4100-4300點(diǎn)仍有震蕩反復(fù)。

　　牛市根基穩(wěn)固 大小盤分化

　　宏觀面來看，周三國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度GDP增速為7% ，創(chuàng)6年新低，偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)增速下滑壓力依然較大，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)政策還需加力。流動(dòng)性方面，一季度央行通過公開市場短期流動(dòng)性投放3347億元，本周二逆回購再度下降100億元，中標(biāo)利率接連下調(diào)，央行通過公開市場調(diào)節(jié)流動(dòng)性，進(jìn)一步補(bǔ)充和擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，使得貨幣寬松政策的加碼仍有延續(xù)的必要。政策延續(xù)托底、降準(zhǔn)預(yù)期仍在加強(qiáng)，是觸動(dòng)本輪A股市場上漲的誘因之一，而目前這一因素并未轉(zhuǎn)變。

　　不僅如此，市場情緒的高漲在近期并未減緩。中國結(jié)算最新周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，兩市新增股票開戶數(shù)連續(xù)三周維持在150萬戶以上，兩市新增開戶數(shù)環(huán)比暴增153%。從A股市場量能顯示，進(jìn)入本月以來的十個(gè)交易日，滬市日均成交繼續(xù)保持在7300億元以上，這一階段內(nèi)滬指累積漲幅8.97%，高漲的市場情緒、源源不斷的資金推動(dòng)，使指數(shù)上攻的趨勢更為穩(wěn)固。

　　結(jié)合市場表現(xiàn)觀察，市場走勢的分化，具體表現(xiàn)在大小盤股風(fēng)格迥異上。尤其滬指上攻至4100點(diǎn)之際，無疑加劇指數(shù)盤中的巨幅震蕩。僅從周三市場表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板、中小板綜指大幅調(diào)整，當(dāng)日跌幅分別為4.70%和3.67%。本月以來，創(chuàng)業(yè)板綜指動(dòng)態(tài)市盈率高居90倍以上，前期快速上漲帶來的高估壓力仍待釋放，擠泡沫、釋風(fēng)險(xiǎn)是成長股隨后均衡估值壓力必經(jīng)階段?；仡櫾聝?nèi)十個(gè)交易日的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板綜指三跌七漲，累積漲幅6.57%、盤中振幅13.13%，漲時(shí)放量、跌時(shí)縮量的調(diào)整節(jié)奏，也處于合理清洗浮籌的范圍。由此可見，小盤股的調(diào)整壓力是目前阻礙市場上行的主要阻力。

　　熱點(diǎn)主線清晰 謹(jǐn)防多空失衡

　　滬指攻至4000點(diǎn)之上，熱點(diǎn)的有序輪動(dòng)，一直推動(dòng)著指數(shù)上攻的節(jié)奏沒有改變。這其中有兩條主線極為清晰，一方面，權(quán)重股始終擔(dān)當(dāng)指數(shù)穩(wěn)定的中流砥柱，券商、保險(xiǎn)及房地產(chǎn)板塊，推動(dòng)前期滬指有效收復(fù)4000點(diǎn)的重要關(guān)口，隨后二線藍(lán)籌接力做多重任；另一方面，概念性板塊配合跟漲，題材類品種仍以“一帶一路”概念涉及內(nèi)容為主，兩市自貿(mào)區(qū)概念、區(qū)域性題材，國資改革等主題保持活躍。由此可見，熱點(diǎn)主線的清晰布局在權(quán)重為主、題材為輔，這令近期市場始終沒有缺失過熱點(diǎn)，短線快調(diào)過后亦會(huì)帶來強(qiáng)勢個(gè)股的介入良機(jī)。

　　綜合技術(shù)走勢觀察，滬指4100點(diǎn)附近高位震蕩加劇，股指貼近短期五日、十日均線運(yùn)行，始終保持適度上行的速率。據(jù)以往歷史走勢來看，即使滬指盤中出現(xiàn)快速的技術(shù)回刺，只要不放量擊穿十日均線，單日調(diào)整幅度控制在1.5%-2.0%的合理范圍以內(nèi)，震蕩就屬于強(qiáng)勢調(diào)整范疇，隨后短線資金的再度介入，也會(huì)成為推動(dòng)后期市場上攻的新的做多動(dòng)能。

　　預(yù)計(jì)本周后半周是短期行情演變的重要階段，熱點(diǎn)的延續(xù)性和小盤股的調(diào)整壓力，是觀測多空對(duì)持結(jié)果的重要指標(biāo)。需要提醒投資者的是，在堅(jiān)定看多本輪牛市的同時(shí)，也不應(yīng)忽視短期市場的不利信號(hào)，謹(jǐn)防指數(shù)上攻階段震蕩變?yōu)檎{(diào)整。操作策略方面，需要靈活控制倉位配置，弱勢滯漲個(gè)股在股指沖高階段果斷減持，年報(bào)、季報(bào)績優(yōu)的強(qiáng)勢品種仍可耐心持有。