周四兩市延續(xù)了寬幅震蕩的走勢(shì)，滬指一度依托5日均線上攻至3707點(diǎn)，但隨后遭到空方猛力打壓小幅回落。

　　自滬指創(chuàng)出3715點(diǎn)新高以來，指數(shù)波動(dòng)幅度明顯加劇，多空雙方的博弈已然進(jìn)入白熱化狀態(tài)。配合量能連續(xù)兩個(gè)交易日萎縮的情況來看，隨著指數(shù)高位震蕩的展開，資金謹(jǐn)慎情緒也有所升溫。不過我們認(rèn)為，指數(shù)目前的盤整，更多是出于獲利回吐以及技術(shù)面調(diào)整要求，市場(chǎng)上行的支撐因素還未發(fā)生明顯變化，指數(shù)震蕩蓄勢(shì)后將繼續(xù)上攻挑戰(zhàn)3700點(diǎn)-3800點(diǎn)壓力區(qū)間。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，周四市場(chǎng)結(jié)構(gòu)型熱點(diǎn)依然保持了豐富的狀態(tài)，但蹺蹺板格局的特征有所顯現(xiàn)。雖然國(guó)防軍工、機(jī)械、石油石化率先企穩(wěn)反彈，配合食品飲料、農(nóng)林牧漁等藍(lán)籌股的走穩(wěn)，體現(xiàn)出了一定的護(hù)盤作用。不過此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的成長(zhǎng)股則出現(xiàn)大幅調(diào)整，尤其是部分高價(jià)股的跌停，加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒。

　　我們認(rèn)為，近日中小市值品種在快速拉升的過程中已積累了一定的獲利籌碼，加之創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在創(chuàng)出新高的同時(shí)，已出現(xiàn)明顯的量?jī)r(jià)背離和技術(shù)指標(biāo)頂背離的跡象，短線確實(shí)有階段性整理的要求。而權(quán)重、藍(lán)籌品種經(jīng)過近日的劇烈震蕩后，部分浮籌已開始得到消化，考慮到其目前仍相對(duì)偏低的估值水平，在政策面的助力下，中期強(qiáng)勢(shì)的格局仍有望延續(xù)。不過目前市場(chǎng)分化的特征十分明顯，這也意味著短期內(nèi)資金調(diào)倉(cāng)、換股的動(dòng)作已出現(xiàn)加速，板塊的分化對(duì)做多合力的聚集也會(huì)形成一定阻礙，并不利于反彈的進(jìn)一步縱深。

　　不過，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)來說，目前指數(shù)短線的調(diào)整并不意味著市場(chǎng)方向已發(fā)生轉(zhuǎn)變，本輪市場(chǎng)上行的兩大支撐因素——流動(dòng)性環(huán)境和改革紅利還未發(fā)生明顯變化。

　　整體來看，目前市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境已出現(xiàn)進(jìn)一步改善，結(jié)合管理層對(duì)資金入市的肯定態(tài)度，以及國(guó)內(nèi)貨幣政策整體適度寬松的主基調(diào)，中長(zhǎng)期貨幣供給的樂觀氛圍將為A股市場(chǎng)形成良好的量能支撐。

　　在良好的流動(dòng)性環(huán)境中，改革紅利的持續(xù)釋放無疑也成為激活市場(chǎng)人氣的重要原因?！皟蓵?huì)”過后，各領(lǐng)域改革方案出臺(tái)預(yù)期明顯增強(qiáng)，考慮到“博鰲論壇”的召開，以“一路一帶”、“國(guó)企改革”、“金融改革”為首的主題概念有望進(jìn)一步活躍，為市場(chǎng)催生更多的結(jié)構(gòu)型投資機(jī)會(huì)。

　　結(jié)合技術(shù)面來看，突破3478點(diǎn)之后，滬指連續(xù)上漲200余點(diǎn)，其中并未有像樣的調(diào)整以確認(rèn)支撐。隨著滬指的不斷沖高，3700點(diǎn)至3800點(diǎn)之間壓力已開始逐步顯現(xiàn)，加之技術(shù)指標(biāo)也存在較強(qiáng)的技術(shù)修復(fù)要求，這將延緩指數(shù)短線上攻的速度，并加劇指數(shù)盤中的波動(dòng)幅度。不過目前均線系統(tǒng)多頭排列完好，市場(chǎng)短線的調(diào)整并不會(huì)改變指數(shù)的上升趨勢(shì)，待指數(shù)通過震蕩盤整洗清浮籌后，市場(chǎng)仍有挑戰(zhàn)上方壓力區(qū)間的可能。建議投資者注意控制倉(cāng)位，適當(dāng)關(guān)注低價(jià)藍(lán)籌品種以及一帶一路、產(chǎn)業(yè)改革等主題品種的短期表現(xiàn)，對(duì)于近期漲幅過高的個(gè)股以及高估值題材概念還需保持謹(jǐn)慎。