市場(chǎng)氣勢(shì)如虹，股指再創(chuàng)高點(diǎn)。截至3月20日，上證指數(shù)收于3617.32點(diǎn)，全周大漲7.25%，深證成指收于12544.45點(diǎn)，全周大漲7.09%。大小盤股繼續(xù)同舟共濟(jì)，漲幅分化不明顯，中證100指數(shù)、中證500指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指分別上漲了7.40%、8.24%、8.12%和8.68%。行業(yè)方面，所有板塊整體漲幅都超過3%，計(jì)算機(jī)、非銀金融、通信、建筑、餐飲旅游和交運(yùn)都超過10%，銀行、石油石化和食品飲料表現(xiàn)相對(duì)落后。

　　牛市在途 滿倉不再踏空

　　打新資金回歸、證監(jiān)會(huì)放開代客理財(cái)、首套房和二套房首付比例下降、“一帶一路”規(guī)劃即將出臺(tái)，以及美聯(lián)儲(chǔ)曖昧的加息態(tài)度，令市場(chǎng)再度進(jìn)入狂暴模式，完全沖破了證監(jiān)會(huì)對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)檢查的利空消息沖擊。創(chuàng)業(yè)板也毫不畏懼高估值壓力，繼續(xù)創(chuàng)下新高，形成百花齊放的局面，滿倉踏空的牛市怪象不再出現(xiàn)。

　　大數(shù)據(jù)告訴你我：牛市在途。上周上證綜指振奮人心地站上了2009年以來的高點(diǎn)，增量資金入市的趨勢(shì)已經(jīng)不可阻擋。我們一直強(qiáng)調(diào)，這是增量資金入市的牛市，對(duì)比2009和2007年高點(diǎn)時(shí)PE、換手率、交易活躍度，當(dāng)前市場(chǎng)熱情還處于早中期，入市資金主體是超級(jí)大戶，中小散戶進(jìn)場(chǎng)仍慢。貨幣、財(cái)政政策偏松對(duì)沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期充分，地方債務(wù)置換、改革提速、政府呵護(hù)股市積極發(fā)展，多因素將助推大類資產(chǎn)配置繼續(xù)轉(zhuǎn)向股市，市場(chǎng)將向著更高、新高邁進(jìn)。

　　上證50、中證500股指期貨交易合約4月16日正式掛牌交易，不會(huì)改變市場(chǎng)原有運(yùn)行趨勢(shì)，海外的歷史可驗(yàn)證。歷史數(shù)據(jù)顯示，牛市中（如2005年6月-2007年10月、2008年11月-2009年月）基金收益率低于上證綜指，而熊市中（如2009年8月-2012年12月）、震蕩市中（如2012年12月-2014年7月），基金收益率戰(zhàn)勝指數(shù)。究其原因是，專業(yè)投資者選股能力強(qiáng)，而牛市中因市場(chǎng)情緒高漲，個(gè)股之間漲幅差異小，過于注重基本面反而容易錯(cuò)失機(jī)遇。建議投資者積極擁抱牛市，價(jià)值股如金融地產(chǎn)、成長股如互聯(lián)網(wǎng)先進(jìn)制造是中期主線，前期輪漲后短期略偏價(jià)值股，主題看大上海。

　　中線投資者宜逐步加倉

　　上周央行于公開市場(chǎng)進(jìn)行了350億元逆回購操作，累計(jì)凈回籠資金250億元。資金面有所緩和，銀行間7日質(zhì)押式回購利率從前周五的4.72%下降到上周五的4.23%。本周公開市場(chǎng)共有350億資金待回籠，比上周減少250億元。本周債券發(fā)行規(guī)模為1780.70億元，比上周減少約100億元，其中利率債740億元，信用債1040.70億元。本周債券到期規(guī)模為1979.69億元，比上周減少約900億元。上周市場(chǎng)繼續(xù)回落，各類型債券呈現(xiàn)普跌，符合我們之前判斷。下跌的主要原因來自于股債蹺蹺板效應(yīng)，多重利好讓股市不斷創(chuàng)出新高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅抬升，自然令債券吸引力顯著下降。短期內(nèi)我們對(duì)債市的觀點(diǎn)沒有任何改變，在政府準(zhǔn)備開閘財(cái)政政策之后，無論是情緒面，還是基本面，都有望筑底反彈，加上目前債券收益率已經(jīng)處于歷史低位，安全性不足，仍然建議投資者且戰(zhàn)且退，逐步向短久期品種，或者權(quán)益類品種切換。

　　市場(chǎng)的酣暢淋漓驗(yàn)證了我們中期看好資本市場(chǎng)的判斷。從目前來看，市場(chǎng)整體仍然暖意濃濃，我們對(duì)于中期看好的觀點(diǎn)仍維持不變，維持此前中線投資者可選擇逐步加倉的結(jié)論。在具體品種上，市場(chǎng)大小分化不明顯，建議均衡配置。繼續(xù)推薦主動(dòng)管理能力較強(qiáng)的中歐盛世成長B、代表大盤藍(lán)籌的銀華中證90B以及代表中盤的信誠500B，激進(jìn)投資者也可以關(guān)注當(dāng)前較為低估的富國創(chuàng)業(yè)板B。對(duì)于投資周期較長的投資者可關(guān)注基金銀豐。此外，近期市場(chǎng)逐步回暖，整體折溢價(jià)套利機(jī)會(huì)增加，建議投資者積極關(guān)注。