羊年開局，A股先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)小試牛刀、躍躍欲試。剛剛過(guò)去的周末，央行出其不意地給A股市場(chǎng)送來(lái)了春季的第一場(chǎng)“春雨”——降息靴子再一次落地，超預(yù)期的“大禮包”激發(fā)了機(jī)構(gòu)的熱烈討論，也讓人們?cè)谏现軜酚^行情的基礎(chǔ)上對(duì)后市抱有更多的樂觀預(yù)期。短期來(lái)看這一利好將使得A股小?！盃?zhēng)春”格局再現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格也大概率偏向藍(lán)籌；而成長(zhǎng)股新高秀的強(qiáng)勢(shì)演繹也并不會(huì)黯然失色。

　　“意外”降息滋養(yǎng)A股

　　在多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低位徘徊的背景下，周六晚間降息利好“意外”降臨。由此，自去年11月至今，我國(guó)已經(jīng)迎來(lái)兩次降息和一次降準(zhǔn)，對(duì)于此次降息的影響，大多數(shù)機(jī)構(gòu)態(tài)度樂觀。廣發(fā)證券認(rèn)為，降息時(shí)間超出市場(chǎng)預(yù)期。在春節(jié)后降息，有助于加快資金成本下行。以上兩方面均有助于提升市場(chǎng)估值，進(jìn)一步確認(rèn)股市從“垃圾時(shí)間”向“蜜月期”的轉(zhuǎn)換。目前是“存量經(jīng)濟(jì)”下的首次貨幣寬松周期，不必過(guò)多和歷史比較，本次貨幣寬松周期將比以往更有利于股市上漲。

　　海通證券認(rèn)為，降息是金融繁榮到實(shí)體改善之路的再確認(rèn)，A股市場(chǎng)流動(dòng)性改善斜率將再陡峭。市場(chǎng)此前彷徨的焦點(diǎn)是：金融繁榮是否已經(jīng)過(guò)于領(lǐng)先實(shí)體，還有沒有必要、空間繼續(xù)繁榮？二次降息將消除此疑慮，持續(xù)的降息、降準(zhǔn)一方面確認(rèn)政策寬松方向，另一方面累計(jì)效應(yīng)將壓低利率。利率下行、改革推進(jìn)、盈利趨穩(wěn)未變，牛市格局不變，增量資金入市仍處于初期，以超級(jí)大戶和大戶為主，流動(dòng)性改善斜率再陡峭將助推資金繼續(xù)入市。

　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東指出，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的大趨勢(shì)下，貨幣政策、財(cái)政政策、行業(yè)政策作為落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)的“武器”都會(huì)逐步出臺(tái)，不用擔(dān)心經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。降息只是手段，政策重點(diǎn)在于保持經(jīng)濟(jì)在合理增速區(qū)間的“新常態(tài)”、為轉(zhuǎn)型和改革提供一個(gè)正常的環(huán)境、客觀上也為牛市提供動(dòng)能，讓股市更好地充當(dāng)優(yōu)化資源配置的功能。

　　類似的，安信證券對(duì)此次降息的簡(jiǎn)評(píng)是“經(jīng)濟(jì)反彈在望，降息順?biāo)浦邸?，認(rèn)為在A股投資策略上可以進(jìn)取。

　　相對(duì)而言，申萬(wàn)宏源證券則給出了較為謹(jǐn)慎的分析。其指出，去年11月的降息與本次降息，在降息預(yù)期差、基本面改善預(yù)期和股市流動(dòng)性等方面均有差異，在這個(gè)位置降息對(duì)市場(chǎng)的利好要弱于上一次。對(duì)比的來(lái)看，此次降息與上次降準(zhǔn)時(shí)的基本面和股市流動(dòng)性的預(yù)期差不多?？傮w上，大方向向好，但短期來(lái)看，經(jīng)過(guò)一輪比較完整的輪動(dòng)之后，在市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期比較充分的前提下，短期可能會(huì)階段性亢奮沖高，但兩會(huì)后可能會(huì)迎來(lái)短期的大小齊調(diào)。產(chǎn)生回調(diào)的催化劑包括：年報(bào)、一季報(bào)過(guò)高預(yù)期；增量入市放緩背景下新股發(fā)行的重啟；兩會(huì)后剛性兌付爆破的風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)加息的可能性等。

　　短期偏向藍(lán)籌 成長(zhǎng)機(jī)遇不減

　　對(duì)于看好的市場(chǎng)板塊，機(jī)構(gòu)看法相對(duì)均衡，成長(zhǎng)和藍(lán)籌均存機(jī)遇，整體來(lái)看，短期市場(chǎng)風(fēng)格或更偏向藍(lán)籌。

　　海通證券指出，牛市里價(jià)值成長(zhǎng)唇齒相依，階段性藍(lán)籌價(jià)值股優(yōu)勢(shì)更大。去年11月21日央行首次宣布降息后一邊倒的“瘋牛”有年底博弈的特殊時(shí)點(diǎn)干擾，這種現(xiàn)象難再現(xiàn)，只是成長(zhǎng)近期表現(xiàn)后，利率敏感的金融地產(chǎn)優(yōu)勢(shì)偏大。二次降息確認(rèn)流動(dòng)性改善再次陡峭，利率敏感的金融地產(chǎn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)更明顯。此外，成長(zhǎng)領(lǐng)域的新能源汽車、軍工、環(huán)保處于兩會(huì)前后政策蜜月期，繼續(xù)看好。廣發(fā)證券也認(rèn)為，風(fēng)格上建議超配大盤股，首推化工、油服、煤炭、有色和新能源汽車。

　　申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，市場(chǎng)短期可能亢奮沖高，但注意兩會(huì)后大小齊跌的可能，長(zhǎng)期大方向繼續(xù)看多，互聯(lián)網(wǎng)依然是最強(qiáng)的alpha，因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)整體依然處于轉(zhuǎn)型大格局下，大盤藍(lán)籌只有在風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度極為好的情況下會(huì)有很好的表現(xiàn)，對(duì)于股市加杠桿監(jiān)管壓力不太大股票，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕時(shí)才能有所表現(xiàn)。

　　興業(yè)證券提醒投資者認(rèn)清A股牛市的大方向，在增量資金推動(dòng)下，轉(zhuǎn)型（成長(zhǎng)）和改革（價(jià)值）兩主線會(huì)交替上漲。投資機(jī)會(huì)方面，首先，成長(zhǎng)股的主戰(zhàn)場(chǎng)要輪換，看好調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)的“公約數(shù)”機(jī)會(huì)，看好環(huán)保、各種清潔能源、新能源汽車的配套產(chǎn)業(yè)鏈、能源互聯(lián)網(wǎng)、高鐵、水利、創(chuàng)新中心建設(shè)等趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。其次，布局資源股“奇襲戰(zhàn)”，看好資源能源領(lǐng)域的整合、并購(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能、價(jià)格改革以及二季度需求邊際改善帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。再次，金融地產(chǎn)是“攻堅(jiān)拉鋸戰(zhàn)”，一季度大盤有效突破上軌的壓力較大，故可在3月上旬收獲2月初布局的波段收益。最后，主題類股可跟蹤兩會(huì)各種“改革”舉措。