立春之日降準(zhǔn)的意外到來(lái)，讓投資者歡欣鼓舞。但相比于去年降息帶來(lái)的投資熱情，5日的市場(chǎng)反應(yīng)并不那么強(qiáng)烈，股市、期市和債市均呈現(xiàn)大幅高開(kāi)但一路低走的態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，降準(zhǔn)打破了此前A股存量博弈的僵局，也穩(wěn)定了貨幣寬松的預(yù)期。盡管在多重因素影響下權(quán)重股調(diào)整壓力仍需釋放，但伴隨市場(chǎng)調(diào)整深入和利好逐步發(fā)酵，資金布局熱情逐步提升。

　　高開(kāi)走低 抓小放大

　　5日，上證綜指以3251.21點(diǎn)大幅高開(kāi)，較4日收盤(pán)漲幅超過(guò)2.4%，不過(guò)隨后指數(shù)快速下挫，維持紅盤(pán)低位震蕩格局，午盤(pán)在權(quán)重股推動(dòng)下再度小幅上攻，但仍未能抵抗住拋壓而在尾盤(pán)出現(xiàn)跳水，最低下探至3135.82點(diǎn)，盤(pán)中振幅超過(guò)百點(diǎn)。當(dāng)日上證綜指下跌37.59點(diǎn)至3136.53點(diǎn)，跌幅為1.18%。深證成指和中小板指也呈現(xiàn)類(lèi)似走勢(shì)，分別下跌0.46%和0.21%。

　　創(chuàng)業(yè)板指一枝獨(dú)秀逆市走強(qiáng)。與諸多板塊高開(kāi)不同，創(chuàng)業(yè)板指以1757.23點(diǎn)小幅低開(kāi)，盤(pán)中最高觸及1809.72點(diǎn)，再度刷新歷史新高。當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板指上漲0.94%至1774.31點(diǎn)。

　　分行業(yè)來(lái)看，被市場(chǎng)認(rèn)為降準(zhǔn)的最大受益者——金融和地產(chǎn)板塊表現(xiàn)不及預(yù)期。銀行、非銀金融和房地產(chǎn)板塊早盤(pán)分別大幅高開(kāi)逾5%、4%和3%，隨后震蕩回落，收盤(pán)分別下跌0.17%、0.68%和0.78%。28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅傳媒、計(jì)算機(jī)、通信和輕工制造四個(gè)行業(yè)上漲；鋼鐵、國(guó)防軍工、建筑裝飾、采掘等行業(yè)跌幅居前。其中，傳媒和計(jì)算機(jī)板塊分別大漲4.99%和4.87%，表現(xiàn)優(yōu)異。

　　股指期貨和國(guó)債期貨市場(chǎng)也高開(kāi)低走。滬深300股指期貨主力合約IF1502早盤(pán)大幅高開(kāi)于3499.8點(diǎn)，收?qǐng)?bào)3355.2點(diǎn)，跌幅為2.06%；持倉(cāng)較4日略降，但多空減倉(cāng)規(guī)模相近，且總持倉(cāng)規(guī)模依然處于相對(duì)高位，意味著多空分歧較大。次月合約IF1503多方持倉(cāng)增幅較大，反映資金對(duì)中期相對(duì)看好。國(guó)債期貨方面，主力合約TF1503高開(kāi)后快速觸及97.962點(diǎn)，創(chuàng)下去年11月12日以來(lái)新高，隨后快速回落，午后翻綠且跌幅有所擴(kuò)大，收盤(pán)下跌0.11%。

　　預(yù)期兌現(xiàn) 利好緩釋

　　市場(chǎng)人士指出，去年降息之后，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)降準(zhǔn)不久就會(huì)到來(lái)，因而此次降準(zhǔn)實(shí)際上已反映在市場(chǎng)演繹之內(nèi)，不確定的只是降準(zhǔn)時(shí)間。前期市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，某種程度上是降準(zhǔn)遲遲未能兌現(xiàn)引發(fā)的多頭動(dòng)搖。昨日市場(chǎng)走低可以理解為利好兌現(xiàn)行情。

　　從昨日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)使權(quán)重板塊短線(xiàn)獲利回吐壓力加大，調(diào)整可能暫時(shí)難以結(jié)束；在前期資本市場(chǎng)減杠桿的監(jiān)管壓力下，寬松的資金面能否促使增量資金大舉入市存在一定不確定性。下周新股密集發(fā)行也使短期市場(chǎng)資金面進(jìn)一步承壓。此外，本次降準(zhǔn)的背景是資本外流和經(jīng)濟(jì)下滑。短期來(lái)看，指數(shù)及大盤(pán)股的調(diào)整壓力需要進(jìn)一步釋放，在年報(bào)行情和成長(zhǎng)性重視程度提升的背景下，中小盤(pán)股依然存在活躍的契機(jī)。

　　中長(zhǎng)期而言，寬松政策不論對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是A股市場(chǎng)中期走勢(shì)都是利好。分析人士指出，降息降準(zhǔn)窗口一旦打開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)將會(huì)有多次跟進(jìn)，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走好提供支撐。

　　值得關(guān)注的是，近期部分場(chǎng)外觀望的資金已躍躍欲試、逢低布局。昨日早盤(pán)指數(shù)高位時(shí)，滬港通交易較低迷，截至上午10點(diǎn)滬股通的額度僅用去3億元，而港股通方面則呈現(xiàn)凈賣(mài)出狀態(tài)。至收盤(pán)，滬股通額度使用38.06億元，此前兩個(gè)交易日分別使用49.58億元和21.67億元，這引發(fā)外資借道滬股通逢低搶籌A股的遐想。