隨著滬綜指一路反彈至3400點關口，上行壓力明顯增大。滬綜指曾在1月9日、1月16日和1月23日觸碰3400點，但每次均是無功而返沖高回落。昨日，滬綜指更是跌破3300點整數(shù)關口。

　　截至昨日收盤，上證綜指收報3262.31點，下跌43.43點，跌幅為1.31%；深證成指收報11249.04點，下跌105.16點，跌幅為0.93%；中小板綜指下跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.16%。

　　行業(yè)板塊跌多漲少，中信一級行業(yè)指數(shù)中，銀行、非銀金融、石油石化、傳媒指數(shù)跌幅居前，鋼鐵、電力及公用事業(yè)、綜合指數(shù)逆勢小幅上漲。題材炒作繼續(xù)降溫，概念指數(shù)跌多漲少，且漲幅較小。與此同時，熱點強弱換位的格局再度出現(xiàn)：周三跌幅居前的互聯(lián)網(wǎng)金融、核能核電指數(shù)昨日逆勢上漲，而周三領跑的長江經(jīng)濟帶指數(shù)則跌幅居前。值得注意的是，本周以來概念指數(shù)漲跌幅首尾頻繁換位，折射出熱點輪動進一步提速。

　　藍籌持續(xù)低迷，熱點炒作降溫。究其原因，證監(jiān)會再次啟動對券商兩融業(yè)務的檢查或是導火索。畢竟，兩融檢查曾是“1·19”暴跌的直接誘因，而指數(shù)遲遲未能向上突破也使得市場心態(tài)趨于謹慎，在此背景下，新一輪監(jiān)管不免再度觸碰市場敏感神經(jīng)，令資金情緒再現(xiàn)波動。與此同時，人民幣對美元匯率持續(xù)大跌也是A股近日走弱的重要原因。人民幣自1月26日大跌以來，屢屢逼近跌停位，由此釋放的“熱錢撤離”信號令市場悲觀預期升溫，而人民幣持續(xù)貶值也使得短期“降準降息”的概率下降，從而令大盤藍籌股翻身的希望落空。另外，有消息稱，本周會下發(fā)下一批新股批文，數(shù)量20家左右，新股申購下周有望啟動。今年首批新股集體上演“秒停秀”的火爆情景，無疑令打新熱情高燒不退，這也使得市場資金面再度面臨分流壓力。

　　需要指出的是，上述三大利空并不會改變牛市基調：兩融檢查旨在規(guī)范市場運行，而非打壓牛市；人民幣貶值對各板塊影響不一，對外貿(mào)類板塊部分企業(yè)反而是利好，人民幣貶值也尚未撼動本輪牛市根基；打新資金對資金面的沖擊是階段性的，后期回流則有助于資金面回暖。