養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革破冰。日前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》，決定從2014年10月1日起對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行改革。

　　養(yǎng)老金“雙軌制”的終結(jié)，將使得近4000萬機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員將和企業(yè)職工一樣繳納養(yǎng)老金。而養(yǎng)老制度改革將為商業(yè)保險(xiǎn)騰挪空間和為股市帶來增量資金。

　　在此次公布的決定中，其中一個(gè)亮眼的關(guān)鍵詞是“職業(yè)年金”。機(jī)關(guān)事業(yè)單位在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)為其工作人員建立職業(yè)年金。單位按本單位工資總額的8%繳費(fèi)，個(gè)人按本人繳費(fèi)工資的4%繳費(fèi)。

　　這筆資金不容小覷。因此，如何打理好這部分資金，如何讓它們升值，都是需要考慮的問題。筆者認(rèn)為，可以把這些資金通過專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極參與資本市場(chǎng)投資，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。

　　2004年，勞動(dòng)和社會(huì)保障部等部門發(fā)布了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，企業(yè)年金市場(chǎng)開始發(fā)展起來。2006年下半年，我國企業(yè)年金開展市場(chǎng)化投資運(yùn)作。而新修訂的《企業(yè)年金基金管理辦法》是在2011年5月1日起施行的，企業(yè)年金投資股票比例提高到不高于投資組合的30%。上述《辦法》規(guī)定，投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品以及股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%。

　　目前，盡管企業(yè)年金市場(chǎng)獲得較大發(fā)展，但是仍有很多不足，這不僅限制了企業(yè)年金市場(chǎng)的發(fā)展，也令資本市場(chǎng)不能很好地利用企業(yè)年金這一重要力量。

　　人力資源和社會(huì)保障部公布的《2014三季度全國企業(yè)年金基本情況一覽表》顯示，截至2014年三季度末建立企業(yè)年金的企業(yè)為72171個(gè)，參加職工為2210.46萬人，積累基金7092.39億元。從投資管理情況看，實(shí)際運(yùn)作金額為6855.99億元。2014年三季度投資收益為160.67億元，加權(quán)平均收益率為2.46%；2014年前三季度累計(jì)收益為369.24億元，累計(jì)收益率為6.01%。

　　發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)證明，企業(yè)年金可以成為資本市場(chǎng)上最穩(wěn)定、最具規(guī)模的投資力量，甚至往往是市場(chǎng)的決定力量。企業(yè)年金入市，為資本市場(chǎng)注入了新鮮血液，提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，養(yǎng)老金通常占資本市場(chǎng)資金量的三分之一左右，這也從一個(gè)側(cè)面說明我國養(yǎng)老金市場(chǎng)潛力巨大。而企業(yè)年金對(duì)于減少市場(chǎng)波動(dòng)、發(fā)展企業(yè)債券等直接融資規(guī)模、創(chuàng)新產(chǎn)品可以起到促進(jìn)作用。同時(shí)，通過年金市場(chǎng)的發(fā)展，可以壯大基金等機(jī)構(gòu)投資者，使得資本市場(chǎng)的層次、規(guī)模、產(chǎn)品獲得優(yōu)化。

　　筆者認(rèn)為，隨著企業(yè)年金規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，以及出于保值增值的需求，企業(yè)年金應(yīng)該加大在資本市場(chǎng)的投資。對(duì)監(jiān)管層而言，就需要不斷提高資本市場(chǎng)的監(jiān)管水平，進(jìn)一步增加市場(chǎng)的透明度，不斷強(qiáng)化投資者保護(hù)機(jī)制。同時(shí)，還要大力發(fā)展長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，創(chuàng)新和豐富金融產(chǎn)品，為企業(yè)年金建設(shè)提供更好、更成熟的平臺(tái)，創(chuàng)造更加公平、有序、透明的市場(chǎng)環(huán)境，努力推動(dòng)包括企業(yè)年金在內(nèi)的各類長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展。