2015年宏觀并不是影響A股行情的主要矛盾：經(jīng)濟2015年將繼續(xù)平穩(wěn)降速，流動性2015年資金面寬松是常態(tài)化，新的分析框架值得重視。

　　2015年A股主要矛盾：

　　1，以未來1~2年的維度來看，新一輪牛市的核心邏輯，并非經(jīng)濟的“新繁榮”，而是經(jīng)濟冷、改革熱，在改革的旗幟下，社會財富如千軍萬馬過獨木橋一般沖向具有賺錢效應(yīng)的A股市場，特別是富人階層的財富重新再配置。2，改革激發(fā)信心，制度彈性曾使中國經(jīng)濟屢次轉(zhuǎn)危為安。A股對中國經(jīng)濟此次釋放“制度彈性”的反應(yīng)，更像1996~2001年經(jīng)濟低迷期的財富再配置行情。3，2015年社會財富配置“彼消此長”。A股市場的賺錢效應(yīng)自我強化；富人將率先調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低房地產(chǎn)配置、增加股票配置；金融資產(chǎn)的重新配置，降低存款、信托、理財產(chǎn)品比例，增加股票配置；利用多元化的金融創(chuàng)新工具在股市上“加杠桿”投資；海外資金配置A股是大勢所趨。

　　2015年行情特征：大漲、大波動、大分化

　　特征一：大漲，在改革的旗幟下聚集做多的力量。1)地方債務(wù)改革，將成為銀行股估值修復(fù)的重要邏輯；2)“資本輸出”戰(zhàn)略，將提升部分周期股的估值；3)國企改革，有助于A股估值的系統(tǒng)性提升；4)金融改革，助力降低全社會融資成本。特征二：大波動，杠桿化交易、房地產(chǎn)、美聯(lián)儲、注冊制或是誘因。特征三：大分化，新機會、新邏輯、新變化將更加突出。

　　投資策略：戰(zhàn)略看多，找“新”機會；戰(zhàn)術(shù)回撤，趁機加倉

　　1，風(fēng)格特征：重點并非大、小，核心在于新、炫，老樹找新花，新興尋更炫。2，行業(yè)優(yōu)選邏輯：金融創(chuàng)“新”、新一輪資產(chǎn)證券化，非銀彈性大；“資本輸出”戰(zhàn)略開辟“新市場”，裝備制造業(yè)逆襲；新興產(chǎn)業(yè)更炫的故事，看好體育、互聯(lián)網(wǎng)(物聯(lián)網(wǎng))。