上周五(12月5日)，A股又一次創(chuàng)下紀(jì)錄，兩市成交額突破一萬億元。

　　記者注意到，與萬億交易額相對應(yīng)的是，證監(jiān)會同日公布了一組數(shù)據(jù)：11月24日至12月4日，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計凈買入309億元，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多，滬股通投資者凈買入284億元。另外，滬股通開通以來至12月4日累計使用額度528億元。

　　由此可以看出，一般法人機(jī)構(gòu)在趁機(jī)大肆減持，而入場最多的是個人投資者，尤其是10萬元以下的“大媽”們，那么A股的萬億新時代是曇花一現(xiàn)還是“新常態(tài)”？

　　大市風(fēng)向

　　◎三把利刃布局2015年

　　對于“萬億”成交額，一些機(jī)構(gòu)的判斷是樂觀的。海通證券策略專題報告顯示，“國十條、銀監(jiān)會理財政策等將進(jìn)一步引導(dǎo)無風(fēng)險利率下行，強(qiáng)化資金流向股市的趨勢，市場將步入萬億成交新時代?！?/p>

　　隨著利率市場化，理財、債券等金融資產(chǎn)以較高收益和較強(qiáng)的安全性，吸引資金從實(shí)物資產(chǎn)逐漸流向金融資產(chǎn)。目前，國內(nèi)股票占家庭資產(chǎn)比例僅為2%，是美國的十分之一。居民儲蓄47萬億元，理財和信托總規(guī)模達(dá)25萬億元，A股自由流通市值只有12萬億元。

　　未來，針對私人銀行及機(jī)構(gòu)客戶理財產(chǎn)品可以直接投資股市；對于個人理財產(chǎn)品，除了以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品優(yōu)先級形式進(jìn)入股市外，隨著理財剛性兌付打破以及凈值型產(chǎn)品取代預(yù)期收益型產(chǎn)品，理財產(chǎn)品的無風(fēng)險收益將顯著下降，從而驅(qū)動更多資金離開理財市場直接進(jìn)入股市。

　　另外，產(chǎn)業(yè)及海外資金持續(xù)流入，杠桿交易、市場活躍度仍有提升空間，也將長期利好股市。

　　布局2015年，海通策略報告認(rèn)為，應(yīng)緊握三把利刃進(jìn)攻：牛市矛——券商，業(yè)績優(yōu)、彈性高；創(chuàng)新劍——高端裝備，實(shí)現(xiàn)中國夢，制造業(yè)必須升級、走出去，如高鐵、機(jī)器人、軍工、油氣設(shè)備；改革刀——國企改革，從集團(tuán)資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵、殼價值三條路線掘金。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中長期

　　重點(diǎn)關(guān)注：資金流向

　　行業(yè)熱點(diǎn)

　　◎關(guān)注ETF期權(quán)對應(yīng)標(biāo)的

　　ETF期權(quán)試點(diǎn)近期啟動，相關(guān)指數(shù)成分股受益于流動性溢價。券商受益于ETF期權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。未來個股期權(quán)推出關(guān)注度提高，利好前期仿真交易個股。

　　對此，國泰君安表示，ETF期權(quán)試點(diǎn)啟動標(biāo)志著期權(quán)時代即將來臨。預(yù)計首批ETF期權(quán)的試點(diǎn)標(biāo)的將包括上證所前期仿真交易的上證50ETF和上證180ETF。

　　國泰君安表示，ETF期權(quán)推出將增加ETF市場流動性，提升相關(guān)權(quán)重股的流動性溢價，加速大中市值股票估值修復(fù)的過程。ETF期權(quán)靈活性強(qiáng)，入場投資者的增加將活躍標(biāo)的資產(chǎn)市場交易，增強(qiáng)標(biāo)的資產(chǎn)的流動性。

　　另外，隨著衍生品交易規(guī)模的擴(kuò)大，ETF期權(quán)對應(yīng)標(biāo)的成交量也將放大。ETF期權(quán)采用實(shí)物交割方式，交割需求將導(dǎo)致ETF流動性增加。推薦民生銀行、中國神華。

　　同時，ETF期權(quán)試點(diǎn)啟動，打開券商場內(nèi)衍生品業(yè)務(wù)繁榮周期。ETF期權(quán)將有利于券商拓展業(yè)務(wù)，改善目前業(yè)務(wù)品種較少的情況，提升券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。推薦方正證券、東吳證券。

　　此外，ETF期權(quán)試點(diǎn)啟動提升市場對個股期權(quán)推出時點(diǎn)的預(yù)期。前期進(jìn)行仿真交易的中國平安和上汽集團(tuán)在ETF期權(quán)推出后，能夠得到市場關(guān)注。推薦中國平安、上汽集團(tuán)。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中長期

　　重點(diǎn)關(guān)注：個股期權(quán)進(jìn)度

　　◎關(guān)注“一帶一路”、京津冀

　　12月5日，中共中央政治局召開會議，分析研究2015年經(jīng)濟(jì)工作。中信證券發(fā)表研報指出，12月政治局會議是中央經(jīng)濟(jì)工作會議的“先行指標(biāo)”。

　　該機(jī)構(gòu)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會議對明年工作部署可能主要包括七個方面：1、穩(wěn)增長與財政、貨幣政策寬松；2、四化同步與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；3、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變；4、“一帶一路”、京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶；5、重視低收入群體保障和就業(yè)穩(wěn)定；6、強(qiáng)調(diào)改革方案的高質(zhì)量及穩(wěn)步有序推進(jìn)；7、強(qiáng)調(diào)內(nèi)需擴(kuò)張、對外投資推動國際收支平衡。

　　2015年經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，預(yù)計穩(wěn)增長仍將是重要任務(wù)，基建投資、財政擴(kuò)張、貨幣放松都將是必選項(xiàng)?？傮w來看，宏觀層面內(nèi)容已經(jīng)被市場充分預(yù)期。

　　2014年本質(zhì)是方案設(shè)計年，2015年才是改革全面啟動年?！耙粠б宦贰?、京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃或于近期出臺。新一屆領(lǐng)導(dǎo)層上任以來，區(qū)域發(fā)展成為工作重點(diǎn)?？偨Y(jié)來看，其執(zhí)政在區(qū)域發(fā)展方面有兩點(diǎn)不同：一是區(qū)域發(fā)展不再是單獨(dú)某一省份、某一地區(qū)的發(fā)展，而是區(qū)位優(yōu)勢互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)的相鄰地區(qū)的協(xié)同發(fā)展；二是區(qū)域發(fā)展不再是封閉式發(fā)展，而是和對外開放緊密結(jié)合，構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制?！笆濉币?guī)劃收官之年更重視環(huán)保。

　　該機(jī)構(gòu)對明年投資建議為：一是關(guān)注“一帶一路”、京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)給相關(guān)行業(yè)帶來的業(yè)績增長；二是生態(tài)文明建設(shè)加快推進(jìn)可能給環(huán)保板塊帶來的主題行情。

　　市場關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：中央經(jīng)濟(jì)工作會議