近期市場(chǎng)持續(xù)放量走高，指數(shù)迅速拉升并將上檔阻力一一逾越，滬指刷新三年半以來的新高，周四深成指也順勢(shì)重返萬點(diǎn)關(guān)口。本輪行情爆發(fā)因素在于政策利好的刺激作用，隨后在藍(lán)籌股的不斷推動(dòng)下，演變成為資金驅(qū)動(dòng)的雙贏局面。滬指自11月下旬開啟一路拉升，期間僅在本周一稍作“休整”就重回上攻，近11個(gè)交易日內(nèi)滬市日均成交3819.96億元，持續(xù)高度活躍的成交量配合，支撐熱點(diǎn)在盤中有效輪動(dòng)的核心力量，預(yù)計(jì)滬指積極做多的上攻格局有望維持，但同時(shí)需謹(jǐn)防股指盤中大幅震蕩的可能。操作上，對(duì)具備成長(zhǎng)性特征的強(qiáng)勢(shì)品種仍可堅(jiān)定持有，七成倉(cāng)位以上的投資者，且不可盲目跟風(fēng)追漲。

　　指數(shù)迅速拉升 需防盤中震蕩

　　近期市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)上升、熱點(diǎn)擴(kuò)散階段，指數(shù)慣性上攻已成趨勢(shì)。首先，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，11月份PMI綜合欠佳，而偏弱的經(jīng)濟(jì)面難有通脹壓力，在給央行未來定向?qū)捤烧吡粝掠嗟氐耐瑫r(shí)，也會(huì)給市場(chǎng)帶來更多政策預(yù)期的想象空間。其次，前期央行降息釋放了流動(dòng)性，又連續(xù)三周實(shí)現(xiàn)了凈投放。此外，1年期利率下跌0.80基點(diǎn)至4.6586%，創(chuàng)下今年以來新低。年末流動(dòng)性寬松平穩(wěn)格局有望延續(xù)，而月內(nèi)新股壓力遞減，資金面緩解也給予市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖較大支持。最后，反彈行情的時(shí)間段恰逢業(yè)績(jī)預(yù)告前端，截至本月1日1003家上市公司年報(bào)預(yù)告來看，預(yù)增、略增、扭虧和續(xù)盈的公司共有668家，近七成預(yù)喜的局面更為配合當(dāng)前市場(chǎng)反彈步伐。因而，雖然經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍待好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)近階段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、資金大幅推動(dòng)下的中期反彈。

　　滬指本周內(nèi)累積漲幅已超過8%，不出意外則本周周線再度長(zhǎng)陽幾成定局。近期兩市量能表現(xiàn)無疑是當(dāng)前市場(chǎng)最為搶眼的亮點(diǎn)，雖時(shí)有傳出“天量天價(jià)”的呼聲，但市場(chǎng)的上漲步伐卻也異乎尋常的堅(jiān)定。滬市單日成交超出3000億水平已成常態(tài)，而放量階段的陽線報(bào)收無疑追加確認(rèn)了反彈的有效性。近二十個(gè)交易周內(nèi)，滬指僅有六個(gè)交易周周K線處于小幅調(diào)整狀態(tài)，且回調(diào)幅度僅維持在周跌幅-1.66%的收斂狀態(tài)。而本周，滬指在2600點(diǎn)之上振幅加劇表現(xiàn)的尤為明顯，近三個(gè)交易日滬指單日振幅為4.17%、3.27%和4.61%。連續(xù)大漲過后，需謹(jǐn)防股指盤中大幅震蕩、高位調(diào)整的發(fā)生。

　　熱點(diǎn)雖有共振 風(fēng)格亟需轉(zhuǎn)化

　　除了連續(xù)上漲和成交量的持續(xù)高位，盤面熱點(diǎn)的快速切換也是近期市場(chǎng)的主要特征?？傮w來看，市場(chǎng)不斷上演著“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的領(lǐng)漲特征，周四更有中石油、中石化雙雙漲停，但這也不能掩蓋券商、保險(xiǎn)股的搶眼表現(xiàn)。但部分金融股短期內(nèi)過快的漲幅令人隱憂，短短11個(gè)交易日內(nèi)，券商板塊指數(shù)累積漲幅就達(dá)57.53%，雖然行業(yè)政策創(chuàng)新帶給了券商板塊機(jī)遇，年內(nèi)業(yè)績(jī)提升也預(yù)示券商板塊行情仍會(huì)有延續(xù)的必要，但過快的漲幅空間及股價(jià)超估的風(fēng)險(xiǎn)已成事實(shí)，持續(xù)上漲的煤炭石油和保險(xiǎn)板塊也同樣面臨風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，近五個(gè)交易日內(nèi)，券商、銀行、保險(xiǎn)和煤炭這些權(quán)重板塊中的多數(shù)個(gè)股，均處于持續(xù)上漲狀態(tài)。“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的結(jié)構(gòu)性特征，已在側(cè)重板塊區(qū)分、凸顯一線成長(zhǎng)性的基礎(chǔ)上，演變?yōu)樾袠I(yè)內(nèi)全線上揚(yáng)的后推階段。

　　另一方面來看，中小市值品種的跟進(jìn)反彈略顯遲疑。本周以來，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指跟隨市場(chǎng)，同步上揚(yáng)并頻繁刷新指數(shù)反彈新高，但較滬深300指數(shù)則明顯滯后。在經(jīng)歷了藍(lán)籌股的修復(fù)行情過后，中小盤股的跟隨推升才是最終激發(fā)市場(chǎng)人氣持續(xù)的力量，且以成長(zhǎng)股居多的中小市值品種中也更多蘊(yùn)含符合改革深化、政策扶持的主題品種。此外，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，權(quán)重股與中小市值品種有序輪動(dòng)的良性循環(huán)特征，才是中期反彈行情得以延續(xù)的關(guān)鍵。

　　因此，近期市場(chǎng)不斷上演拒絕調(diào)整、急速拉升的強(qiáng)勁形態(tài)，成交量的持續(xù)放大在確認(rèn)前期技術(shù)突破有效的同時(shí)，也為此輪反彈打造了扎實(shí)的資金根基，滬指挑戰(zhàn)上方重要壓力位3000點(diǎn)，仍需權(quán)重股的強(qiáng)勢(shì)維護(hù)和小盤股活躍有加的共振配合。在此過程中，量能維系始終是行情延續(xù)的關(guān)鍵。操作策略方面，并不建議投資者在指數(shù)高位階段，進(jìn)行個(gè)股的盲目跟進(jìn)，多一份冷靜備戰(zhàn)后市更為穩(wěn)妥。