昨日，股市、期市出現(xiàn)天量成交。滬深兩市成交額創(chuàng)下9149億元?dú)v史新高；股指期貨總成交刷新歷史最高紀(jì)錄，突破200萬手，達(dá)230萬余手，創(chuàng)出歷史最高成交金額2.07萬億元。

　　在資金面趨寬松，改革紅利釋放的背景下，9月底10月初以來兩市大幅上漲。昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破1600點(diǎn)，也創(chuàng)歷史新高。分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)切換跡象，技術(shù)上可能存在調(diào)整需求。綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，股市快速上漲之后風(fēng)險(xiǎn)因素也在積累，投資者需謹(jǐn)防行情急速變化。

　　股指期貨：做多跡象明顯

　　昨日開盤不到40分鐘，期指主力合約IF1412上漲近100點(diǎn)，盤中攀高至3062點(diǎn)。自3月10日的2060低點(diǎn)以來，期指已累計(jì)上漲1000點(diǎn)，1手期指收益率高達(dá)4倍。

　　成交方面，自11月7日以來，期指總成交量從90多萬手增至130萬手后，一度徘徊在百萬手關(guān)口。近三個(gè)交易日資金流入明顯加速，繼12月2日猛增75萬余手至1968113手之后，昨日再次增加30余萬手至2303389手，較11月初增加一倍多。

　　在股指期貨強(qiáng)勢(shì)上攻背景下，昨日期指主力合約與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)基差擴(kuò)大至45點(diǎn)，創(chuàng)2013年2月以來新高，可謂“?！睔馐恪?/p>

　　瑞達(dá)期貨期指研究員張夕陽表示，“空頭司令”中信期貨席位在周一短暫“多翻空”后，周三大幅減持空單近3000手，增持多單4632手；國(guó)泰君安期貨席位增持多單1829手，居多頭榜單次席。在反向套利不明顯情況下，機(jī)構(gòu)做多跡象明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，投資者入市情緒高漲及流動(dòng)性寬松，可能會(huì)使未來股指期貨成交量繼續(xù)放大。

　　板塊輪動(dòng)：中小盤股崛起

　　除上證指數(shù)和滬深300指數(shù)創(chuàng)三年來新高外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)歷史新高，并出現(xiàn)660.46億元的歷史最高成交額。

　　國(guó)投中谷期貨研究部認(rèn)為，昨日創(chuàng)業(yè)板放出天量一舉突破9月以來長(zhǎng)達(dá)53個(gè)交易日的震蕩格局，表明投資者開始重新關(guān)注中小盤股中成長(zhǎng)性好、代表新興產(chǎn)業(yè)方向的股票，此現(xiàn)象如持續(xù)下去，市場(chǎng)熱點(diǎn)可能切換。

　　昨日板塊輪動(dòng)對(duì)上述觀點(diǎn)有所印證。房地產(chǎn)、證券、銀行等板塊上午繼續(xù)走強(qiáng)。但隨著房地產(chǎn)板塊回落，有色冶煉加工板塊異軍突起，多只個(gè)股盤中漲停。午后，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開始領(lǐng)漲，盤中上漲2%左右，概念股趨活躍。

　　同花順板塊資金流向數(shù)據(jù)顯示，昨日資金流入量較大的為有色冶煉加工、汽車整車板塊，分別流入18億元、5億元。

　　中糧期貨研究院副總監(jiān)柳瑾表示，推動(dòng)這波上漲的既包括存量資金也有場(chǎng)外增量資金，并在大多數(shù)投資者還在猶豫不決時(shí)迅速拉升。

　　數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)6周開戶數(shù)超過20萬。中登公司最新周報(bào)顯示，上周(11月24日-28日)，兩市新增股票賬戶37.01萬戶，創(chuàng)2011年4月來新高。上周兩市新增基金賬戶25.67萬戶，環(huán)比大增27.87%。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：防范震蕩調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金或持續(xù)流入，利好政策催生看多預(yù)期，但需注意上漲背后的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　一是持續(xù)上漲之后或存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。申銀萬國(guó)證券研究所認(rèn)為，總體上看，上證綜指做多邏輯仍在延續(xù)，當(dāng)前個(gè)股具有可操作性，但短期持續(xù)亢奮情緒下市場(chǎng)存在震蕩要求，且上方存在2011年7月階段性高點(diǎn)的阻力。

　　二是謹(jǐn)防信用交易負(fù)效應(yīng)。銀河證券認(rèn)為，政策和流動(dòng)性是此輪行情主要驅(qū)動(dòng)力，總體看流動(dòng)性依然較寬松，信用交易減小上升過程的波動(dòng)性，但一旦上升趨勢(shì)被逆轉(zhuǎn)，龐大的信用交易也會(huì)助推市場(chǎng)下跌。

　　此外，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待成長(zhǎng)股超額收益。招商證券表示，看多低估值藍(lán)籌的估值修復(fù)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股將跑輸主板市場(chǎng)。原因有三點(diǎn)：一是估算2015年有減持意愿的定增解禁市值至少為1500億，這將抵消可能會(huì)進(jìn)入成長(zhǎng)股的新增資金；二是隨著定增市場(chǎng)遇冷，投資者對(duì)于成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)預(yù)期也會(huì)降低，而這又會(huì)反過來使定增更難以進(jìn)行；三是創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)齊平了歷史頂部的估值，相對(duì)估值溢價(jià)也處于高位，未來很難有大幅提升空間。