天量資金推滬指9天漲300點(diǎn) 金融股單日成交1600億

　　“A股真是瘋了”，12月2日下午的微信朋友圈里，這樣的感慨幾乎是異口同聲。

　　事實(shí)上，旁觀者的情緒早已郁積多時(shí)。11月20日，上證指數(shù)自2430點(diǎn)開始啟動，短短9個交易日，指數(shù)上漲312.55點(diǎn)，攀升至12月2日的2763點(diǎn)，短期漲幅達(dá)到12.73%。伴隨大盤指數(shù)狂舞，滬深兩市成交接連刷新歷史紀(jì)錄。

　　11月28日至12月2日，滬市成交額分別達(dá)到4020億元、4011億元、3972億元。同期，深成指的成交金額也達(dá)到3085億元、2897億元、2776億元。這意味著過去三個交易日，滬深兩市的成交額均達(dá)到7000億元左右。

　　然而，在史詩級的成交量和讓人瞠目結(jié)舌的指數(shù)暴漲背后，并非人人都是受益者，場外、場內(nèi)資金源源不斷流入券商、保險(xiǎn)、銀行、地產(chǎn)等大金融板塊，其他板塊則分流甚少。

　　12月2日，證券板塊平均漲幅達(dá)到9.51%，保險(xiǎn)和銀行板塊的平均漲幅亦達(dá)到7.39%和7.37%?？耧j突進(jìn)的表象下面，是天量的資金流入。公開數(shù)據(jù)顯示，僅這三大行業(yè)當(dāng)天的總成交額就達(dá)到1600.9億元。

　　“這一輪行情，會讓很多機(jī)構(gòu)看得目瞪口呆。”早在半個月前，一位賣方分析師向業(yè)內(nèi)的基金經(jīng)理預(yù)言，A股牛市正在到來，低估值的藍(lán)籌股會暴漲。

　　而過去9個交易日的行情，印證了這一預(yù)言。浸淫市場多年的一位機(jī)構(gòu)投資人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，被這一輪行情折騰得“目瞪口呆”。

　　增量資金蜂擁而入

　　11月20日，以券商、保險(xiǎn)為代表的金融板塊開啟了一輪大象起舞的估值修復(fù)行情。這些低估值板塊的暴漲，最早是源于場外增量資金的推動。

　　“11月下旬以來，我們營業(yè)部大戶的保證金賬戶增加非常明顯。有些原本是幾百萬資金的賬戶，突然就增加到千萬以上?！币患掖笮腿虪I業(yè)部投資顧問告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，這些客戶普遍來自實(shí)業(yè)，如鋼貿(mào)批發(fā)、家具外貿(mào)等。

　　“做實(shí)業(yè)一年投資幾個億，也就10%的回報(bào)。但炒股票只要抓住一只漲停股，一天就有10%了。”深圳一位從事外貿(mào)生意的張先生透露，最近一個月，他將流動資金都轉(zhuǎn)到股票賬戶，全職專心炒股票。

　　流入A股市場的增量資金主力還有此前投資房地產(chǎn)和信托產(chǎn)品的資金。

　　“過去幾年，我將70%的資金都投資在房地產(chǎn)和信托產(chǎn)品?，F(xiàn)在信托產(chǎn)品到期，我把它投到股票市場?！睆V州一位資產(chǎn)超千萬的高凈值客戶劉先生說，他選擇的股票是互聯(lián)網(wǎng)金融和券商，最近一個月的回報(bào)有20%以上。

　　廣州一位炒房客林先生則是將房地產(chǎn)套現(xiàn)的上億資金騰挪到A股?！耙郧耙灿型顿Y股市，股票賬戶也就兩三百萬，主要資金放在樓市?！绷窒壬f，他早年投資的房產(chǎn)有十幾套，自2013年上半年開始陸續(xù)放盤，套現(xiàn)后再逐步投資到股市。

　　新價(jià)值投資委員會主席羅偉廣介紹，圈內(nèi)有很多資產(chǎn)超過千萬的客戶，近期不斷將資金搬入股市，這些資金原本投資在銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、房地產(chǎn)、委托貸款等。

　　“股市紅火以后，這些客戶覺得不到10%的收益比較低，已經(jīng)沒有吸引力?！鄙钲谝患覈秀y行私人銀行部人士說，最近一周，客戶關(guān)注度最高的就是A股，他們最感興趣的就是投資A股或者是掛鉤A股的產(chǎn)品。

　　除了高凈值客戶的資產(chǎn)再配置外，流入A股市場的一股增量資金是銀行的理財(cái)資金。

　　“現(xiàn)在銀行給私募基金、大客戶提供的配資業(yè)務(wù)很火，客戶出1000萬的資金，銀行就可以配2000萬或者是3000萬，資金成本約為8%?！鼻笆鰢秀y行私人銀行人士指出，私募基金發(fā)行火爆，其實(shí)資金主體是銀行理財(cái)資金。

　　不過，與原有場內(nèi)機(jī)構(gòu)資金偏好小市值成長股不同，新入市的實(shí)業(yè)資金、炒房資金更喜歡的是低估值的藍(lán)籌股。

　　“小股票的估值都比較貴，今年很多公司搞收購兼并，里面有不少坐莊資金囤積。但自己在這方面沒有信息優(yōu)勢，不敢買這類公司，怕踩到陷阱?！眲⑾壬榻B，他買券商股的邏輯非常簡單，就是基于A股牛市，券商就會賺錢。

　　與劉先生類似，賣房炒股的林先生選擇的是銀行地產(chǎn)等大市值股票。他的理由是：銀行地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)，無論經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向哪個方面轉(zhuǎn)型，行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭公司都不用擔(dān)心倒閉風(fēng)險(xiǎn)。而根據(jù)炒房的經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)行業(yè)洗牌，大公司還會受益。

　　在瑞銀證券首席A股分析師陳李看來，大規(guī)模的資金流入或許才剛剛開始。

　　陳李在最近的一份報(bào)告中估計(jì)，未來3個月內(nèi)將有1.34萬億新增資金入市?！拔覀儚?2種產(chǎn)品渠道，保守估計(jì)未來3個月將有1.34萬億元新增資金入市，是當(dāng)前全市場自由流通市值的10.7%?！?

　　據(jù)其分析，這些新增資金的主力是高凈值自然賬戶(增加5000億元)，銀行配資推動下的專戶產(chǎn)品(增加2172億元)，融資信用賬戶(增加1500億元)。

　　場內(nèi)機(jī)構(gòu)大換倉

　　當(dāng)場外增量資金涌入銀行地產(chǎn)等低估值、流通性好的藍(lán)籌股時(shí)，場內(nèi)存量資金也進(jìn)行了大換倉，他們賣出曾重倉持有的醫(yī)藥等成長股，轉(zhuǎn)而追漲大金融板塊。

　　“我們一位基金經(jīng)理賣了20個點(diǎn)的小股票，再把這些資金撲在券商股上。”深圳一位大型基金公司的基金經(jīng)理透露，12月2日，該基金經(jīng)理選了8只券商股，每只平均分配2-3個點(diǎn)的資金。

　　最近7個交易日，華南一位基金經(jīng)理一直在調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，其持有的金融地產(chǎn)比例已經(jīng)提升至30個百分點(diǎn)以上。

　　“11月20日降息以后，第一把加的是券商保險(xiǎn)，把倉位干到了95%。后來慢慢賣了一部分小股票，再買了一點(diǎn)地產(chǎn)股?！比A南一位基金經(jīng)理介紹，11月28日，銀行股集體暴漲8%，但其持倉中已經(jīng)沒有現(xiàn)金頭寸可以買股票。

　　然而，讓他慶幸的是，28日這天，來自兩家保險(xiǎn)公司申購了幾個億，這給他重新提供了買股票的子彈。12月1日，他將幾個億資金全部布局在銀行股。

　　“這一輪行情是由資金驅(qū)動的估值修復(fù)行情，炒作主線就是受益于降息加大資金杠桿的行業(yè)?！鼻笆鋈A南基金經(jīng)理分析，繼金融地產(chǎn)暴漲后，市場炒作熱點(diǎn)會向煤炭有色、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)行業(yè)擴(kuò)散，后續(xù)他還會繼續(xù)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，經(jīng)歷最近9個交易日的暴漲，目前股票型基金的倉位都比較高，普遍達(dá)到90%以上。

　　“降息以后，基金的第一步是先把倉位提上去，然后再慢慢換品種、調(diào)結(jié)構(gòu)。”一位在招商銀行大廈辦公的基金經(jīng)理坦承，市場的暴漲催生了機(jī)構(gòu)搶籌的心態(tài)，他們消息公布后的一天就把現(xiàn)金都換成股票。

　　但隨后幾個交易日，倉位迅速抬升到上限，他們必須先賣出小股票，才能騰出資金來追藍(lán)籌股。

　　“成長風(fēng)格基金在這一輪行情中沒有增量資金申購，只能是賣小票買大票來換倉。”前述招商銀行大廈辦公的基金經(jīng)理解釋，最近一段時(shí)間，很多小股票的基本面沒有變化，但股價(jià)陰跌，就是公募基金在換倉。

　　在這一輪行情中，將持倉結(jié)構(gòu)由成長股調(diào)換到藍(lán)籌股的還有保險(xiǎn)資金。不過，他們不是主動調(diào)倉，而是通過基金申購贖回來實(shí)現(xiàn)換倉。

　　“每年年底，醫(yī)藥食品飲料等偏防御的資產(chǎn)會有比較好的表現(xiàn)。我們在11月初布局了成長風(fēng)格基金和醫(yī)藥基金，但沒想到，市場表現(xiàn)比較好的是偏大盤的藍(lán)籌股?！币晃粐诸^保險(xiǎn)公司的組合總經(jīng)理透露，他們近期對基金組合進(jìn)行調(diào)整，贖回成長型基金，申購了滬深300、金融地產(chǎn)配置比例較高的價(jià)值型基金。

　　記者從多家基金公司了解到的情況也印證了這一點(diǎn)。12月1日，深圳一只醫(yī)藥基金收到了幾家保險(xiǎn)公司的贖回申請。而同期，有價(jià)值型的基金獲得了平安、人壽的申購。

　　除了調(diào)倉外，有些保險(xiǎn)公司通過提升權(quán)益投資的比例來加倉藍(lán)籌股。

　　“我們有些企業(yè)年金客戶提出要求，將權(quán)益投資的比例從10%提高至15%?！鄙虾Ｒ晃还芾砥髽I(yè)年金的保險(xiǎn)投資經(jīng)理透露，最近半個月，他們管理的企業(yè)年金計(jì)劃大幅加倉，持倉比例由50%加到滿倉。

　　陳李認(rèn)為，從地產(chǎn)、商品、信托市場轉(zhuǎn)移出來的資金入市跡象已非常明顯。而接下來新進(jìn)入的億萬級賬戶，將是決定未來行情的主力軍。