持續(xù)逼空上漲后，A股市場(chǎng)的樂(lè)觀(guān)情緒在上周五迎來(lái)高潮。但是，伴隨成交天量的出現(xiàn)，市場(chǎng)的不確定預(yù)期也開(kāi)始顯著提升，投資者在欣喜于增量資金大舉入市的同時(shí)，也開(kāi)始顧慮“天量天價(jià)”魔咒的再度應(yīng)驗(yàn)。

　　11月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)啟動(dòng)了年內(nèi)第四度逼空行情。與此前三次逼空式上漲不同，本輪行情明顯要“強(qiáng)悍”很多。一方面，資金在本輪上漲中的主攻目標(biāo)幾乎完全集中于券商、保險(xiǎn)、銀行等“大家伙”，這種情況在近年來(lái)并不多見(jiàn)；另一方面，資金做多態(tài)度異常堅(jiān)決，主要表現(xiàn)為市場(chǎng)成交量持續(xù)放大。數(shù)據(jù)顯示，上周五滬市全天成交4019.5億元，深市成交3084.7億元，兩市總成交突破了7000億元大關(guān)。對(duì)于歷史天量的出現(xiàn)，投資者可謂喜憂(yōu)參半，這也令判斷后市行情走向產(chǎn)生了較大分歧。

　　從A股歷史上的主要頂部看，基本都伴隨著成交創(chuàng)出巨量的特點(diǎn)，這使得上周五兩市成交突破7000億元后，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)明顯提升?？陀^(guān)地說(shuō)，短期市場(chǎng)出現(xiàn)天量天價(jià)的可能性還是比較大的。

　　首先，在權(quán)重股持續(xù)拉升后，目前以滬綜指為代表主板大盤(pán)，技術(shù)調(diào)整隨時(shí)可能出現(xiàn)。其次，上周五領(lǐng)漲市場(chǎng)的主要品種為銀行股和“兩桶油”，上述品種一直是市場(chǎng)中的估值洼地，大幅補(bǔ)漲往往意味著上漲行情接近尾聲。此外，大量機(jī)構(gòu)席位在上周五買(mǎi)入銀行股也令人感到不安，畢竟歷史上的很多頂部往往都是基金等機(jī)構(gòu)投資者“買(mǎi)出來(lái)的”。最后，如果僅從主板大盤(pán)看，后市繼續(xù)上漲意味著一輪牛市行情開(kāi)啟的概率將顯著增加，但疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又在提示投資者，“轉(zhuǎn)型無(wú)牛市”的國(guó)際市場(chǎng)歷史規(guī)律或許很難在A(yíng)股被打破。

　　當(dāng)然，歷史天量絕不僅僅引發(fā)了擔(dān)憂(yōu)情緒，其傳遞出的積極信號(hào)更為重要?；仡櫧鼉赡甑腁股市場(chǎng)，“以小為美”的風(fēng)格特征之所以長(zhǎng)期存在，主要原因就在于市場(chǎng)長(zhǎng)期受存量資金博弈格局的制約，投資者無(wú)力撬動(dòng)估值更低的大盤(pán)股，只能在小盤(pán)股間輾轉(zhuǎn)騰挪。不過(guò)，以上周五天量為標(biāo)志，近期市場(chǎng)持續(xù)放量，無(wú)疑表明增量資金在明顯入場(chǎng)，存量博弈困境已經(jīng)基本宣告破解。更值得關(guān)注的是，本輪行情中涌入的場(chǎng)外資金具備很強(qiáng)的持續(xù)性特征，比如上周市場(chǎng)的每一次盤(pán)中調(diào)整就都會(huì)引發(fā)大量資金的搶籌熱情，進(jìn)而導(dǎo)致指數(shù)快速收復(fù)失地。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，上漲趨勢(shì)確立的最重要因素就是充沛流動(dòng)性的推動(dòng)。從這個(gè)角度看，天量至少對(duì)于中期市場(chǎng)而言，其積極意義要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)負(fù)面影響。

　　展望后市，正確理解市場(chǎng)天量的意義，對(duì)于判斷未來(lái)行情演繹至關(guān)重要。一方面，隨著市場(chǎng)博弈層面不確定因素的增多，天量之后的A股市場(chǎng)難免出現(xiàn)震蕩，甚至可能出現(xiàn)明顯的階段調(diào)整，對(duì)漲幅過(guò)大的個(gè)股進(jìn)行適度止盈十分必要。但另一方面，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、居民財(cái)富再配置的大背景下，天量更意味著增量資金進(jìn)入股市的趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始確立，這將極大程度地夯實(shí)A股中期強(qiáng)勢(shì)格局的基礎(chǔ)。因此，如果立足中線(xiàn)，面對(duì)天量可能引發(fā)的短期調(diào)整，投資者更應(yīng)將其視為逢低建倉(cāng)的良好機(jī)會(huì)。