從K線圖上看，至10月中旬創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)形成較為明顯的“頭肩頂”形態(tài)，技術(shù)看跌意味濃烈，不過彼時(shí)恰逢大盤震蕩回調(diào)，投資者調(diào)倉換股情緒一定程度上對(duì)創(chuàng)業(yè)板指構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期大幅調(diào)整的可能性并不大，但考慮到估值瓶頸較大，短期亦難言反彈，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將維持震蕩。

　　創(chuàng)業(yè)板再臨調(diào)整重壓

　　滬深兩市大盤上周維持高位震蕩，圍繞權(quán)重藍(lán)籌股展開的板塊輪動(dòng)成為多空雙方交鋒的主戰(zhàn)場，特別上周五，非銀金融板塊再度走強(qiáng)，當(dāng)日一度拉動(dòng)大盤上漲近30個(gè)百分點(diǎn)。雖然午后開始部分藍(lán)籌獲利盤涌出，導(dǎo)致大盤由紅翻綠，但投資者追捧藍(lán)籌板塊的邏輯仍然存在。

　　不過，大盤的強(qiáng)勢表現(xiàn)對(duì)小盤股的提振作用卻有限。一方面，藍(lán)籌行情的延續(xù)使得博弈資金介入權(quán)重品種意愿顯著抬升，小盤成長股則顯著遇冷，短期并不受資金青睞；另一方面，當(dāng)前中小盤股普遍高估值瓶頸，如中小板市盈率已經(jīng)達(dá)到31.1倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率更高達(dá)58.4倍，估值風(fēng)險(xiǎn)的加劇也令回調(diào)壓力進(jìn)一步高企。

　　更加值得注意的是，從K線圖上看，10月創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行有“頭肩”跡象以來，至10月份持續(xù)在做“右肩”，而且期間還伴隨著成交量遞減現(xiàn)象。從技術(shù)上判斷，彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板指就已經(jīng)存在下調(diào)空間。

　　但當(dāng)時(shí)適逢大盤完成第二輪逼空上行，獲利回吐及避險(xiǎn)需求使得市場風(fēng)格小幅切換，部分資金趁機(jī)移倉換股，提高對(duì)中小盤股的倉位配置，創(chuàng)業(yè)板技術(shù)調(diào)整壓力也有所緩和，風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來的結(jié)構(gòu)性利好形成對(duì)沖，因此創(chuàng)業(yè)板指最終于1470點(diǎn)附近企穩(wěn)。不過，調(diào)整的不夠到位也給創(chuàng)業(yè)板近期走勢埋下伏筆，在當(dāng)前藍(lán)籌行情未盡的格局下，創(chuàng)業(yè)板將不得不直面高估值和投資偏好的雙重壓力。由此，創(chuàng)業(yè)板上周五一改溫和調(diào)整方式，在全天下跌0.65%的基礎(chǔ)上，成交額也有所放大，達(dá)到448.35億元，刷新11月以來的新高。

　　支撐因素仍在 短線維持震蕩

　　整體走勢上，雖然10月份創(chuàng)業(yè)板回落幅度較主板指數(shù)要高，但自7月以來創(chuàng)業(yè)板始終維持上行趨勢，稍有欠缺的僅僅是投資者做多成長股情緒不溫不火。因此“頭肩頂”的K線形態(tài)目前尚只能以技術(shù)看跌跡象來理解，能否最終完成還有待進(jìn)一步觀察。

　　仔細(xì)梳理年內(nèi)板塊走勢可以發(fā)現(xiàn)：每當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌，表現(xiàn)弱于主板指數(shù)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板綜指往往跌幅相對(duì)較??；一旦中小盤股爆發(fā)行情，創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅卻要比同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅高。這種創(chuàng)業(yè)板綜指強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板成指的走勢特征，表明市場熱點(diǎn)正呈現(xiàn)有序擴(kuò)散的良好現(xiàn)象，后市那些漲幅較小的股票或出現(xiàn)補(bǔ)漲行情。

　　以全部創(chuàng)業(yè)板股票所隸屬的行業(yè)分布來分析，上述趨勢更加明顯，從年初至今，計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械設(shè)備、電器設(shè)備等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)板股票遭到輪番炒作，累計(jì)漲幅普遍居前，傳媒、生物醫(yī)藥板塊累計(jì)漲幅則明顯落后；將2013年的上漲幅度合并在內(nèi)計(jì)算，這一邏輯同樣成立，公用事業(yè)、機(jī)械設(shè)備以及生物醫(yī)藥3個(gè)板塊漲幅悉數(shù)靠后。這意味著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望隨著補(bǔ)漲板塊輻射面的擴(kuò)大而獲得一定支撐。

　　今年下半年以來，市場對(duì)挖掘政策面機(jī)遇樂此不疲，高鐵、核電、體育、文化產(chǎn)業(yè)等題材相繼受到爆炒，在后續(xù)改革紅利持續(xù)釋放的高漲預(yù)期下，尤其是隨著新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，投資者對(duì)改革題材、結(jié)構(gòu)性利好的信心仍將保持強(qiáng)烈，創(chuàng)業(yè)板中的題材熱點(diǎn)仍然會(huì)較為豐富。

　　此外，從資金流向上來看，10月份創(chuàng)業(yè)板資金凈流出繼續(xù)增加，幾乎與今年7月份的歷史高點(diǎn)齊平，顯示板塊賣壓較重。但回顧歷史，板塊大幅凈流出之后常常迎來明顯的回流跟隨，因此不排除11月份創(chuàng)業(yè)板仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，不過其機(jī)遇大小還需取決于回流資金強(qiáng)度以及同期大盤指數(shù)水平。綜上考慮，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短線大概維持震蕩。