一周看點

　　醫(yī)藥股迎來“黃金時代”

　　醫(yī)藥板塊兩大優(yōu)勢進(jìn)入10月，市場熱點出現(xiàn)明顯切換。以醫(yī)藥股為代表的消費類板塊明顯走強，醫(yī)藥板塊10月以來融資凈買入額高居市場之首。其背后的原因是多方面的：首先消息面出現(xiàn)了埃博拉病毒事件；其次是源于政策利好預(yù)期，醫(yī)改和老齡化問題帶來的消費機會；還有滬港通標(biāo)的效應(yīng)及年底基金排名競爭，使得砸盤和拉升情況同時出現(xiàn)，凸顯了醫(yī)藥板塊防御反擊的特性。

　　目前，醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)兩大優(yōu)勢：第一是冬季題材豐富。每一次全球規(guī)模性的流行病作為利空沖擊全球股市時，恰恰是造就醫(yī)藥牛股群的時機；第二是抗跌性。在復(fù)雜的四季度行情中，醫(yī)藥股能夠脫穎而出主要是源于醫(yī)藥產(chǎn)品和服務(wù)的需求相對穩(wěn)定，是非周期板塊。對于人類來說生老病死是無法回避的自然規(guī)律，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈完備的醫(yī)藥類上市公司，由于抗風(fēng)險能力突出，因此，不乏出現(xiàn)逆勢走強的表現(xiàn)。（厚德載福 http://blog.sina.com.cn/s/blog_b3590db80102v495.html）

　　未來十年將強勁成長醫(yī)藥行業(yè)長期成長趨勢不變，雖然近期行業(yè)不確定政策因素仍未完全落地，但從長遠(yuǎn)角度來看，醫(yī)藥行業(yè)仍值得投資，醫(yī)藥行業(yè)未來十年將保持強勁成長勢頭，老齡化加速和疾病譜的變化將帶來醫(yī)藥消費巨大內(nèi)生性成長空間。外需方面，全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移大浪潮也為我國醫(yī)藥行業(yè)提供了廣闊藍(lán)海，轉(zhuǎn)移趨勢仍在持續(xù)，因此長期看好醫(yī)藥行業(yè)。

　　歷史上降價不改行業(yè)成長大趨勢，從目前已出的降價政策看，其對上市公司整體影響較小，而且最高零售價下調(diào)向中標(biāo)價的傳導(dǎo)應(yīng)有一定緩沖過程。從歷史角度分析，降價并不能夠改變醫(yī)藥行業(yè)向上的增長趨勢，經(jīng)過近30輪的降價，醫(yī)藥行業(yè)過去十年的利潤總額復(fù)合增長率仍然達(dá)到24%，人口老齡化、新醫(yī)改等長期趨勢所帶來的市場容量擴大，才是決定醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢的因素。降價政策只是短期因素，對醫(yī)藥生物行業(yè)的長期增長沒有重大影響。（股界之光 http://blog.jrj.com.cn/6227308530，14377248a.html）

　　四季度醫(yī)藥股亮點頻現(xiàn)

　　醫(yī)藥股五大看點隨著各省招標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)、新版GMP認(rèn)證基本完畢對銷售的影響逐步減弱，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)逐漸向好。從8月數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥行業(yè)收入趨于穩(wěn)定已是事實，全年有望恢復(fù)到15%左右；估值切換行情將繼續(xù)，9月資金陸續(xù)建倉2015年估值較低的白馬股，且市場對“滬港通”開啟期望較高；10月為三季報集中披露期，從已進(jìn)行業(yè)績預(yù)披露的上市醫(yī)藥公司情況來看，只有10家出現(xiàn)虧損，行業(yè)表現(xiàn)好于整個市場，建議關(guān)注三季報業(yè)績超預(yù)期個股；9月各省招標(biāo)已有加快跡象。福建、浙江、安徽三省在招標(biāo)上已有新進(jìn)展。總的來說，質(zhì)優(yōu)企業(yè)憑借其比外資企業(yè)較低的價格優(yōu)勢、以及與國內(nèi)其他企業(yè)具有質(zhì)量優(yōu)勢取勝。隨著后期招標(biāo)的繼續(xù)，國產(chǎn)仿制藥品替代進(jìn)口藥物將是長期邏輯；國企改革概念仍將持續(xù)，目前上海、山東等地已出臺相關(guān)方案，重慶也在積極籌備，國企的混合所有制改革是大方向。目前市場上對于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者改善企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化經(jīng)營的期望較高。

　　滬港通稀缺性醫(yī)藥股受關(guān)注滬港通漸行漸近，而在滬港通帶來的投資機會中，醫(yī)藥股一向備受市場看好。從目前兩地指數(shù)成分股情況來看，滬港通醫(yī)藥標(biāo)的共有47只，其中滬市特有37只，香港特有7只，AH為3只。由于滬市標(biāo)的中周期股權(quán)重占比較高，這點與港股類似，因此預(yù)計香港投資者或會更加偏好稀缺的醫(yī)藥股，估計投資權(quán)重占比或能達(dá)到15%左右。若依此計算，理論上滬股通的醫(yī)藥標(biāo)的或?qū)略?50億元資金，達(dá)到醫(yī)藥標(biāo)的市值的7%。

　　滬股通中擁有眾多香港所沒有的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)，尤其是品牌中藥和創(chuàng)新化藥企業(yè)，例如馬應(yīng)龍、昆明制藥、人福醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、康緣藥業(yè)、千金藥業(yè)、片仔癀、海正藥業(yè)和華海藥業(yè)等。標(biāo)的稀缺性或許是港資配置醫(yī)藥股的首要考慮因素。

　　從市盈率角度看，香港小市值醫(yī)藥股大多估值偏高或為負(fù)值，而中大市值醫(yī)藥企業(yè)估值與A股相近或偏低，二者估值上的差異性也將驅(qū)動滬港兩地投資資金向?qū)Ψ絻r值洼地流動。滬市中華潤雙鶴、康美藥業(yè)和中恒集團(tuán)等估值水平均明顯低于港股，或會受到港資青睞。

　　謹(jǐn)慎布局醫(yī)藥板塊

　　醫(yī)藥股潛力與波動均大2015年至2035年是投資醫(yī)藥公司的黃金20年。未來醫(yī)藥股的核心邏輯要與科技掛上鉤，更應(yīng)關(guān)注移動醫(yī)療。此外，我國疫苗、基因檢測、單克隆抗體等多種生物技術(shù)突飛猛進(jìn)，我國已將生物經(jīng)濟(jì)列為國家支柱產(chǎn)業(yè)，未來將完善優(yōu)化審批程序，促進(jìn)我國生物醫(yī)藥的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而基礎(chǔ)性工作的基因測序也將成為醫(yī)療器械最重要、應(yīng)用最廣泛的領(lǐng)域之一。

　　另外，所有的醫(yī)藥股都有一個特點就是波動較大，所以長期投資醫(yī)藥股并不等于死拿著一只股票不動。由于政策因素、市場因素、公司因素始終是在變化的，同一時期內(nèi)，有的公司可能由于某種重磅藥進(jìn)入市場而進(jìn)入快速增長期，有的公司則因老產(chǎn)品優(yōu)勢逐漸喪失，新產(chǎn)品還未跟上，進(jìn)入暫時的衰退期。此外，國家政策也會對投資者的心理預(yù)期產(chǎn)生巨大波動，比如醫(yī)藥行業(yè)反腐、藥品招標(biāo)政策調(diào)整，這些不僅會影響公司業(yè)績波動，對股票估值也會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

　　謹(jǐn)慎布局醫(yī)藥股就目前來說，如果投資者僅僅是投資博弈埃博拉病毒，那么就應(yīng)該關(guān)注以疫苗和生物科技制造類為首的醫(yī)藥科技股；如果是為了規(guī)避市場在四季度的調(diào)整風(fēng)險，希望具有更多防御特性，不妨可以以產(chǎn)業(yè)鏈完備的綜合醫(yī)藥企業(yè)為主，尤其是類似片仔癀、云南白藥、同仁堂等大型醫(yī)藥企業(yè)，是港股所沒有的，且被滬港通資金所熱捧；而如果投資者缺乏醫(yī)藥類行業(yè)的選股分析能力，那么醫(yī)療服務(wù)類醫(yī)藥股具有很好的操作性，值得關(guān)注。

　　從行業(yè)層面來看，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)據(jù)回升仍是主要刺激因素。對于個股來說，則穿插著三季報業(yè)績超預(yù)期、估值切換、招標(biāo)加快、國企改革等多個概念，這都將對整個醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的持續(xù)上漲提供動力。