不過(guò)，進(jìn)入10月份后，政策預(yù)期將逐漸進(jìn)入兌現(xiàn)階段，對(duì)市場(chǎng)的支撐作用有可能出現(xiàn)階段性的弱化。與此同時(shí)，來(lái)自房地產(chǎn)投資、國(guó)際資金流動(dòng)以及大小非減持方面的壓力也會(huì)進(jìn)一步加大。當(dāng)這些因素實(shí)現(xiàn)共振的時(shí)候，市場(chǎng)樂觀情緒將面臨顯著的高位回落壓力，并將加大股市運(yùn)行的波動(dòng)。

　　在政策方面，10月是一個(gè)非常重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因?yàn)闇弁ǖ日哳A(yù)期在10月將進(jìn)入兌現(xiàn)階段，但預(yù)期兌現(xiàn)對(duì)股市不一定是好事。股市中有一個(gè)名詞叫“見光死”，說(shuō)的就是股價(jià)在利好預(yù)期發(fā)酵階段往往表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但當(dāng)相關(guān)利好真正落地的時(shí)候，股價(jià)反而會(huì)失去上漲動(dòng)力。10月的A股市場(chǎng)就面臨“見光死”的風(fēng)險(xiǎn)。從市場(chǎng)情緒看，無(wú)論是成交量的持續(xù)高位，還是開戶數(shù)的明顯增加，都說(shuō)明在積極政策預(yù)期的支撐下，當(dāng)前投資者對(duì)后市開始明顯樂觀，而大量低價(jià)股、績(jī)差股走強(qiáng)又意味著這種樂觀已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)比較高的位置，并將顯著增加政策預(yù)期兌現(xiàn)時(shí)的情緒回落概率。

　　而一旦政策對(duì)市場(chǎng)的支撐作用弱化，此前存在的負(fù)面因素很可能被投資者重新審視。10月A股市場(chǎng)主要存在三大潛在負(fù)面因素：

　　其一，房地產(chǎn)投資繼續(xù)下行加大經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。1-8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增速為13.20%，較1-7月的13.70%繼續(xù)回落，為連續(xù)第7個(gè)月回落?？紤]到當(dāng)前房地產(chǎn)銷售和房?jī)r(jià)的持續(xù)下滑壓力，以及開發(fā)商的資金鏈和庫(kù)存狀況，地產(chǎn)投資有可能繼續(xù)出現(xiàn)明顯的下行。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，地產(chǎn)投資顯著下行的預(yù)期勢(shì)必影響投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，進(jìn)而增加10月股市的下行壓力。

　　其二，外資流出壓力增加?！巴赓Y抄底”是本輪市場(chǎng)上漲重要的做多邏輯之一，不過(guò)10月股市可能面對(duì)較大的外資流出壓力。9月29日，美元指數(shù)盤中創(chuàng)出85.80點(diǎn)階段新高，經(jīng)過(guò)近5個(gè)月的上漲，已經(jīng)沖破了前期的重要壓力位，后市看漲預(yù)期強(qiáng)烈。本輪美元上漲的部分原因在于歐元下跌，但另一層重要原因則在于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策退出的預(yù)期，正是由于后一個(gè)推動(dòng)力的存在，分析人士預(yù)計(jì)美元指數(shù)后市將繼續(xù)保持向上態(tài)勢(shì)。對(duì)于新興市場(chǎng)股市來(lái)說(shuō)，美元走強(qiáng)將引發(fā)資金回流美國(guó)，是典型的短期負(fù)面因素。實(shí)際上，恒生指數(shù)9月初以來(lái)持續(xù)下跌的重要原因可能就在于資金流出。

　　其三，大小非減持壓力增加。據(jù)WIND數(shù)據(jù)，9月以來(lái)，滬深股市重要股東凈減持額為325.78億元；而6-8月的凈減持額則分別為87.62億元、98.90億元和163.96億元。從中不難發(fā)現(xiàn)，9月大小非凈減持額幾乎與過(guò)去三個(gè)月的加總數(shù)值相當(dāng)。作為A股市場(chǎng)最具話語(yǔ)權(quán)的群體，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度很可能會(huì)較大程度封殺市場(chǎng)在10月份繼續(xù)向上的空間。