9月21日，在“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會(南昌站)”巡講活動現(xiàn)場，海通證券副總裁、首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，中國經(jīng)濟高速增長時代已經(jīng)結束，未來經(jīng)濟發(fā)展的機會在于新興產(chǎn)業(yè)，而A股正處于結構性牛市的初期，軍工、教育、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)都存在一定的投資機會。李迅雷建議，未來資本市場可能是比房地產(chǎn)更好的投資方向。

　　高增長時代結束

　　李迅雷表示，今年以來的宏觀經(jīng)濟形勢并不樂觀，發(fā)電量和工業(yè)增加值都在下降。與此同時，今年的資本市場比較火暴，這是一個值得關注的話題?！白鼋鹑谕顿Y不能簡單地從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來推我們的市場好不好，應該多去想想這個市場有哪些機會?！崩钛咐妆硎?，目前中國的經(jīng)濟正在進行轉型，在這一過程中，經(jīng)濟增速可能會持續(xù)下行，但這并不等于市場不存在投資機會。

　　對于國內(nèi)的城鎮(zhèn)化和就業(yè)率，李迅雷提出了自己的觀點。他表示，國內(nèi)未來的城鎮(zhèn)化空間可能并沒有那樣樂觀。他注意到，官方農(nóng)民工的增長數(shù)字已經(jīng)連續(xù)多年下降，這意味著中國農(nóng)村剩余勞動力已經(jīng)不多，可能不足以支持未來進一步的大規(guī)模城鎮(zhèn)化?！澳壳爸袊膯挝划€產(chǎn)是美國的一倍，因為我們大量使用化肥，我們的化肥使用量是美國的五倍。這就決定了中國的農(nóng)村不可能有那么多人口從事農(nóng)業(yè)勞動，中國的城鎮(zhèn)化已經(jīng)到了后期?！?/p>

　　李迅雷認為，未來中國大城市的人口還將持續(xù)增多。與韓國、日本、美國、印度等國家相比，目前國內(nèi)的大城市人口還不夠集中?！爸袊蟪鞘谢倪^程遠遠沒有完成，這些都會帶來趨勢性變化?！?/p>

　　另一個值得關注的趨勢是，人口老齡化程度不斷加深。李迅雷表示，未來中國的勞動力人口會不斷下降，意味著對于住房的需求也會不斷降低。而人口生育率的下降將導致消費意愿增加。“今后人口都老了，儲蓄意愿就會下降，消費力增加了，我們的投資率就下降了?！?/p>

　　處于結構性牛市初期

　　李迅雷得出結論，與消費相關的行業(yè)應該得到投資者格外關注?！爱斎藗兊南M意愿興起之后，文化、娛樂、電信、醫(yī)療保險、衛(wèi)生、教育、旅游等行業(yè)肯定會比以前好?！边@就是結構性變化。

　　對于目前廣受關注的牛市預期，李迅雷表示，“有人說A股是不是面臨一個大牛市？宏觀經(jīng)濟不景氣，出現(xiàn)大牛市的可能性并不樂觀。如果講一個名字叫結構性牛市，我是認可的。因為中國經(jīng)濟在進行轉型，一些行業(yè)在崛起，一些行業(yè)在衰落?！?/p>

　　李迅雷表示，可以從上市公司披露的數(shù)據(jù)中尋找到未來的投資機會?！败姽ば袠I(yè)去年的就業(yè)增長是所有行業(yè)里面的第一名，第二名是傳媒文化行業(yè)，第三名是生物制藥，第四名IT行業(yè)?！边@些正是未來投資機會廣泛存在的領域。他表示，中國過去是一個增量經(jīng)濟，鋼鐵、水泥產(chǎn)量增長，經(jīng)濟總量就會擴大；而現(xiàn)在中國經(jīng)濟在減速，在此背景下，投資者其實沒有必要過于關注GDP增速，而應該看具體行業(yè)存在的機會。

　　李迅雷說，目前A股一些成長性公司估值偏高，但這其中存在一定的合理性。國內(nèi)股市的發(fā)展歷史較短，不夠成熟，很難套用成熟市場的指標來分析A股市場?！安槐阋说臇|西現(xiàn)在不買將來更貴，投資機會將又一次錯過?！崩钛咐滋貏e提到一個挑選投資標的的標準——選美理論。投資者在評價一家公司時，不能僅僅是他自己認為好，還要得到整個市場的認可。目前A股的一些成長股實際上已經(jīng)得到了市場的認可?！艾F(xiàn)在已是一個信心市場?！崩钛咐渍f。

　　從鋼鐵、水泥等產(chǎn)量分析，李迅雷表示，國內(nèi)的投資增速正在下行，房地產(chǎn)需求下降，意味著房價上漲預期較為有限。他建議投資者，與其討論房價何時企穩(wěn)，不如把精力和資金放到股市投資上來。