資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻莫測(cè)，這兩天的走勢(shì)對(duì)此再度作出生動(dòng)詮釋。資金前一天剛以1854億元的成交額將滬指推高0.31%，昨天(9月16日)便用2377億元的天量交易額狠狠地將指數(shù)打落1.82%，2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口失守。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，面對(duì)變化莫測(cè)的盤面，有券商的觀點(diǎn)雖然出現(xiàn)互相“抬杠”之處，但更有券商在最新研判中表現(xiàn)出了謹(jǐn)慎情緒。根據(jù)他們的觀點(diǎn)，導(dǎo)致昨日放量大跌的利空因素包括新股發(fā)行、銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)新規(guī)、寬松預(yù)期不大、深港通傳聞等，但最有威力的則是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)待整固。

　　投行下調(diào)GDP預(yù)估值

　　“原以為前一天就該發(fā)酵了，沒想到昨天才出現(xiàn)大跌”，廣東某券商策略分析師在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者談到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)如是表示。據(jù)上周末的公開信息顯示，8月份，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.9%，比7月份回落2.12個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)電量同比下降2.2%；1～8月份，固定資產(chǎn)投資 (不含農(nóng)戶)同比名義增長(zhǎng)16.5%，增速比1～7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，花旗等投行還下調(diào)了中國今明兩年的GDP預(yù)估值。

　　“8月工業(yè)增加值顯著失速令人驚訝”，面對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不濟(jì)，9月15日，安信證券研報(bào)使其旗幟鮮明地成為謹(jǐn)慎觀點(diǎn)隊(duì)伍中的領(lǐng)頭羊。9月16日，該券商接力再發(fā)策略報(bào)告，進(jìn)一步闡述稱，目前的工業(yè)增加值及發(fā)電量增速等數(shù)值，也只有2008年時(shí)可比，若以8月工業(yè)增加值推測(cè)8月單月GDP增速的話大約只有6%；另外基建投資、房地產(chǎn)投資增速都出現(xiàn)了加速下滑，其下滑速度大約與一季度相當(dāng)，與之相對(duì)應(yīng)的工業(yè)品價(jià)格下滑速度也與1月份相當(dāng)；與此同時(shí)，財(cái)政收入和支出以及營業(yè)稅增速也出現(xiàn)了較快下行，這說明國民經(jīng)濟(jì)總收入下行以及企業(yè)盈利快速下行。

　　安信證券表示，在過去十年，股市與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)基本一致，二者之間的偏離不超過3個(gè)月。十年前的股市與經(jīng)濟(jì)之間有時(shí)背離時(shí)間較長(zhǎng)，主要是因?yàn)槟菚r(shí)上市公司體量較小，難以反映宏觀經(jīng)濟(jì)，股市容易被經(jīng)濟(jì)以外的因素較大幅度干擾。這次宏觀經(jīng)濟(jì)從6月下旬開始下行，并且下行速度不斷加快，而股市卻上行了兩個(gè)多月，按照過去的經(jīng)驗(yàn)，股市很快將會(huì)回歸經(jīng)濟(jì)基本面。

　　不過，北京一位券商研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，造成昨天調(diào)整的一個(gè)非常重要的基本因素，確實(shí)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了比較大的下滑，但這種下滑是否持續(xù)，還需多觀察一段時(shí)間。另據(jù)武漢某市場(chǎng)分析師描述，8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑是多因素疊加所致，比較特殊。

　　券商齊稱全面刺激可能性不大

　　因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有待整固，市場(chǎng)對(duì)寬松政策的期待再度燃起。比如花旗就認(rèn)為央行將從現(xiàn)在到2015年上半年降息三次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)；國泰君安在9月15日發(fā)布的《徹底將熊市埋葬》的研報(bào)中也提到，10月正值65周年國慶和十八屆四中全會(huì)召開，將有托底式寬松和利好政策出臺(tái)。

　　但是，針對(duì)這種說法，多家券商表達(dá)了不同意見。長(zhǎng)城證券9月14日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，雖然8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意，特別是工業(yè)增加值迅猛下滑屬意料之外，但信貸和就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面尚未完全走弱，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整容忍度尚可，因此全面放水的可能性不大，但定向政策及窗口指導(dǎo)會(huì)即刻推出。

　　安信證券也認(rèn)為，李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上的講話強(qiáng)調(diào)今年就業(yè)指標(biāo)已基本完成，而年初一直強(qiáng)調(diào)保增長(zhǎng)主要是為了保就業(yè)，現(xiàn)在就業(yè)不成問題，保增長(zhǎng)就不是太重要了，因此短期內(nèi)預(yù)期政策放松的空間并不大。公開信息顯示，1～8月我國新增就業(yè)970萬人，比上一年增加了10萬人，全年提前完成預(yù)定的1000萬人目標(biāo)沒有懸念。而上述新增城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)，是有史以來的最高值。

　　另據(jù)廣東某券商策略分析師稱，“因數(shù)據(jù)波動(dòng)而出臺(tái)一系列刺激政策，短期內(nèi)不太現(xiàn)實(shí)”。前述武漢某市場(chǎng)分析師則表示，“我覺得起碼這個(gè)月還看不到(寬松政策)?！?

　　部分投資者或鎖利打新

　　分析人士認(rèn)為，除上述兩大因素之外，新股發(fā)行也是昨天放量大跌的引子。公開信息顯示，9月15日，證監(jiān)會(huì)宣布按法定程序核準(zhǔn)了11家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。據(jù)悉，這是今年6月IPO重啟以來監(jiān)管層下發(fā)的第四批發(fā)行批文。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，每逢批量發(fā)行新股之時(shí)，都會(huì)有不小體量的資金遭到凍結(jié)，如今恰逢指數(shù)大漲至前期壓力線之際，鎖定收益出局參與打新或是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　廣東一位券商策略分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，昨日指數(shù)放量暴跌，主要還是受第四批新股獲批影響，因?yàn)檫@意味著不但股市資金將出現(xiàn)分流，同時(shí)資金短期獲利了結(jié)意愿也比較強(qiáng)，尤其是前期漲幅較明顯的個(gè)股調(diào)整會(huì)比較大。

　　此外，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)對(duì)行情的演變也有影響。安信證券就表示，9月12日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，要求合理控制月末存款偏離率，商業(yè)銀行存款偏離度不得超過3%，這對(duì)銀行股偏利空。雖然多數(shù)券商都表示這個(gè)因素并不重要，但從昨日14天國債逆回購的表現(xiàn)來看，月末或者節(jié)前的資金成本，顯然已經(jīng)開始抬升。

　　還有人提到了“深港通”傳聞的影響。此前“深港通”的消息成為市場(chǎng)熱點(diǎn)話題，雖然目前究竟已走到哪一步還顯得撲朔迷離，但分析人士認(rèn)為，相關(guān)消息總體意味著“深港通”步伐漸行漸近。這將利空中小板和創(chuàng)業(yè)板，因A股市場(chǎng)習(xí)慣炒作小盤股，致使其股票估值、市盈率較高。

　　目前，“2014中國上市公司口碑榜”活動(dòng)正在火熱進(jìn)行中，已經(jīng)甄選出了400家上市公司，它們將共同角逐包括最佳內(nèi)部治理上市公司、最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上市公司在內(nèi)的八大榜單，您可以通過每經(jīng)網(wǎng)(www.nbd.com.cn)進(jìn)行投票，支持您心中最優(yōu)秀的公司。