本周以來，主要指數(shù)紛紛強勢上攻，集體刷新反彈新高。滬綜指更是連續(xù)放量，開啟新一輪逼空行情 .A股高歌猛進(jìn)，但仍有三大疑問待解：一是逼空行情能否延續(xù)；二是主要指數(shù)在反彈期間會否分化；三是個股行情如何演繹，是“老”主題重現(xiàn)榮光，還是“新”題材主導(dǎo)市場？

　　強勢格局有望延續(xù)

　　上周，滬深兩市大盤震蕩回調(diào)，滬綜指一度下破2200點整數(shù)關(guān)口，期間滬市單日成交額快速下降至1000億元附近。連續(xù)震蕩數(shù)個交易日，大盤突然弱勢回調(diào)，讓投資者有些意外。不過，9月伊始，市場卻一掃此前的陰霾，連續(xù)放量反彈，開啟了新一輪逼空行情。滬綜指昨日上漲1.00%，收出四連陽，收報2288.63點，再度刷新反彈新高，宣告近一年的箱體震蕩格局被打破；深成指昨日上漲0.90%，收報8115.87點，創(chuàng)今年以來新高。滬深兩市昨日的成交額達(dá)到3984.78億元，同樣刷新反彈以來新高，量價有效配合顯示投資者參與熱情高漲。

　　行業(yè)方面，9月以來各行業(yè)板塊普漲，申萬國防軍工、電氣設(shè)備和傳媒指數(shù)漲幅居前，分別上漲7.67%、4.94%和4.94%；與之相比，申萬非銀金融、采掘和銀行指數(shù)漲幅相對較小，分別上漲2.84%、2.47%和2.39%。值得注意的是，除軍工板塊一枝獨秀，顯著高于其他行業(yè)指數(shù)外，其余各行業(yè)板塊漲幅差距并不大，板塊間呈現(xiàn)輪動上漲的格局。

　　個股方面，與此前的“個股不漲，指數(shù)漲”的局面不同，本輪反彈期間個股的活躍度明顯提升。9月以來，滬深兩市有2255只股票實現(xiàn)上漲，漲幅超過10%的股票達(dá)到146只，漲幅超過5%的股票達(dá)到691只，單個交易日漲停個股維持在30只左右，場內(nèi)賺錢效應(yīng)凸顯；在下跌的64只股票中，個股跌幅普遍較小，本鋼板材跌幅最大，達(dá)到10.12%，其余個股跌幅均在4%之下。由此來看，本輪逼空行情中個股活躍度明顯提升，持股的投資者普遍受益。

　　分析人士指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平穩(wěn)、資金面維持寬松、政策面預(yù)期升溫是本輪反彈的三大重要支柱。8月匯豐PMI、中采PMI雙雙回落，低于市場預(yù)期，顯示三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。新股密集發(fā)行也對A股資金面造成擾動，場內(nèi)流動性趨緊。經(jīng)濟(jì)面和資金面對于市場的支撐作用有所弱化。不過，近期國務(wù)院常務(wù)會議確定了多項刺激政策，政策面預(yù)期依然積極。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步猶豫時，政策有望及時加碼，政策面預(yù)期對于市場的支撐依舊堅實?？紤]到助推大盤連續(xù)上攻的積極因素尚不具備，未來市場的逼空行情或存在波折，但強勢格局將延續(xù)。

　　指數(shù)聯(lián)動效應(yīng)料凸顯

　　2013年以小盤成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走出單邊牛市，而同期主板指數(shù)維持震蕩格局；2014年初創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短暫沖高后，開啟了一波將近3個多月的回調(diào)，而主板指數(shù)切換到新的平臺窄幅震蕩。主板指數(shù)和小盤指數(shù)出現(xiàn)明顯的背離。

　　不過，近期在“創(chuàng)新高”的道路上，各指數(shù)間的聯(lián)動卻頗為明顯。昨日滬綜指和深成指刷新近期反彈新高后，以創(chuàng)業(yè)板綜指和中小板綜指為代表的小盤指數(shù)同樣創(chuàng)出反彈新高。創(chuàng)業(yè)板綜指昨日上漲0.91%，收報1567.47點，創(chuàng)歷史新高；中小板綜指昨日上漲0.82%，收報7398.79點，創(chuàng)2011年4月以來新高。從昨日盤面看，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指盤中一度大幅回調(diào)，但午后在主板指數(shù)大舉上攻的帶動下，小盤指數(shù)重拾升勢，市場上呈現(xiàn)出大盤股領(lǐng)漲、小盤股跟漲的格局。

　　分析人士指出，主板指數(shù)和小盤指數(shù)分別代表大盤周期股和小盤成長股這兩大品種，此前市場一度獨寵小盤成長股，小盤指數(shù)獨領(lǐng)風(fēng)騷。而7月底滬港通、國企改革等為大盤周期股帶來生機，主板指數(shù)強勢反彈，市場風(fēng)格不斷切換造成了主板指數(shù)和小盤指數(shù)的背離。不過，目前來看，伴隨著風(fēng)格的均衡化，這種背離持續(xù)時間將縮短，各個指數(shù)的聯(lián)動效應(yīng)將凸顯。

　　一方面，通過抬升大盤周期股有助于拉升大盤，但隨后市場震蕩蓄勢時，資金調(diào)倉換股需求漸濃，開始布局個股行情。市場風(fēng)格自然不會一邊倒地偏向藍(lán)籌，中小市值股票也開始活躍，各主要指數(shù)可能會齊頭并進(jìn)。另一方面，7月以國資改革為主線的主題投資興起，題材熱點主要集中在周期股中，近期文化傳媒、網(wǎng)絡(luò)游戲、第三方支付等成長軍團(tuán)中的題材也開始活躍起來。當(dāng)前，熱點并不局限于主板或創(chuàng)業(yè)板、中小板，無論是成長軍團(tuán)的概念，還是藍(lán)籌陣營中的題材均有表現(xiàn)機會。后市熱點一旦開始輪動，市場風(fēng)格也將逐漸偏向均衡，主板指數(shù)和小盤指數(shù)的后市行情將趨一致。

　　挖掘老主題甄別新熱點

　　從近期市場格局來看，場內(nèi)熱點較活躍，各個題材來回切換。值得注意的是，真正的領(lǐng)漲熱點尚未脫穎而出，是扎根在舊的題材中，還是快速入手新的熱點，這使得投資者在布局后市行情時頗為糾結(jié)。市場人士表示，深挖老主題、甄別新熱點或是較好的應(yīng)對策略。

　　首先，以政策為軸的主題投資值得投資者去深挖。如國企改革、軍工研究院改制、滬港通等主題投資前期市場已有表現(xiàn)，不過前期的炒作往往是基于政策面預(yù)期。隨著改革逐步推進(jìn)，具體細(xì)則的出臺，改革紅利將進(jìn)一步顯現(xiàn)，這對于相關(guān)上市公司絕不僅僅是炒作概念，而是實質(zhì)性利好，不僅能夠提升相關(guān)上市公司的估值，而且有望促進(jìn)其業(yè)績改善。建議投資者緊跟政策線索，地方國企改革標(biāo)的、滬港通背景下AH溢價率較高或A股稀缺標(biāo)的等老主題值得重點關(guān)注。

　　其次，對于新興產(chǎn)業(yè)中的熱點，投資者需要仔細(xì)甄別，不要盲目追高。類似于石墨烯、燃料電池、全息手機等新興產(chǎn)業(yè)中的新熱點是資金頻繁炒作的對象?？紤]到此類品種估值和股價均處在高位，缺乏基本面支撐，參與此類概念的炒作風(fēng)險較高，投資者需要甄別此類新熱點的持續(xù)度，盲目追高此類品種已不合時宜。