昨日，滬深兩市股指小幅低開后震蕩整理，隨后在金融、煤炭等權(quán)重板塊集體走弱的拖累下，股指逐波下跌。最終，上證綜指跌破2200點(diǎn)關(guān)口，以2187點(diǎn)報(bào)收，收出一根中陰線，跌幅達(dá)1.34%。在量能方面，滬深兩市累計(jì)成交2918億元，較前一交易日小幅萎縮。

　　大盤藍(lán)籌股集體走弱，成為昨日大盤下跌的主要力量。截至收盤，兩市下跌個(gè)股多達(dá)1778只，上漲個(gè)股僅473只。同時(shí)，漲停個(gè)股僅21只，較前幾個(gè)交易日大幅減少。在板塊方面，除首發(fā)新股、鋼鐵、葡萄酒等少數(shù)板塊收紅外，大多數(shù)板塊均以下跌收盤，尤以煤炭、證券、有色金屬等前期漲幅較大的權(quán)重板塊跌幅最多。

　　三大因素阻擋了市場(chǎng)多頭的短線攻勢(shì)。首先，大盤面臨短期獲利盤集中兌現(xiàn)的巨大壓力。在持續(xù)兩周半的逼空式上漲后，主要領(lǐng)漲品種都積累了不小的短線漲幅。例如，券商板塊在最近三周的累計(jì)漲幅接近20%，有色金屬板塊中的部分小金屬品種短期漲幅更大，積聚了較大的拋售壓力。

　　其次，最近幾日負(fù)面信息有所增加，削弱了市場(chǎng)做多信心。例如，7月匯豐服務(wù)業(yè)PMI僅50，創(chuàng)出2005年11月有記錄以來的最低水平。房地產(chǎn)限購取消后，成交量并未大幅增加，且多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)“棄房斷供”現(xiàn)象。此外，海外美元的走強(qiáng)，引發(fā)美股持續(xù)調(diào)整，進(jìn)而拖累港股走弱，間接影響了A股多頭的信心。

　　第三，從技術(shù)上來看，上證綜指目前正處于2180-2220點(diǎn)的核心阻力區(qū)。該區(qū)域?yàn)槿ツ?月、9月、10月、11月等期間多空雙方屢次爭(zhēng)奪的核心區(qū)域，套牢籌碼眾多，必須經(jīng)過較長時(shí)間的震蕩整理，才能消化前期套牢盤和短線獲利盤的雙重壓力。

　　不過，滬深股市的短線調(diào)整不會(huì)改變中期上漲的主基調(diào)，因?yàn)楸据咥股上行的核心驅(qū)動(dòng)力并未發(fā)生改變。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)已無太大懸念。其次，資金面繼續(xù)保持寬松局面。央行日前再次強(qiáng)調(diào)下半年的定向調(diào)控基調(diào)，并隱含“可能定向降息”的預(yù)期；同時(shí)，包括余額寶在內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品收益率近期持續(xù)下降，這些都為股市資金面的寬松提供了保障。

　　綜上所屬，預(yù)計(jì)短線大盤將進(jìn)入以震蕩整理為主要特征的休整期，但并不會(huì)改變中線上行格局。本輪核心震蕩區(qū)間應(yīng)在2180-2220點(diǎn)，短線可重點(diǎn)關(guān)注區(qū)間下沿的支撐力度。在休整期間，傳統(tǒng)大盤藍(lán)籌股行情將暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)熱點(diǎn)將明顯分化，結(jié)構(gòu)性行情與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)共存。一方面，估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股有望繼續(xù)得到資金青睞；另一方面，高估值的中小盤股可能會(huì)延續(xù)估值回歸。民族證券 鄭常斌