上周大盤(pán)總體延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行趨勢(shì)，但價(jià)量配合不佳、領(lǐng)漲板塊不明確以及周五尾盤(pán)指數(shù)的突然跳水都暴露出了近期資金的猶疑態(tài)度。進(jìn)入八月，在經(jīng)濟(jì)面上PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)回升、資金面偏松、市場(chǎng)情緒上開(kāi)戶潮涌現(xiàn)、催化因素上地方國(guó)企改革步伐加快的基礎(chǔ)上，八月A股或?qū)⒀永m(xù)七月的精彩表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)資金現(xiàn)猶疑情緒

　　本周大盤(pán)總體延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭，從周線圖來(lái)看，滬綜指本周向上跳空，收出一根帶上影線的陽(yáng)線，漲幅為2.76%，三年后重新站上120日均線位置。從成交情況看，上周的成交金額為7735.86億元，較此前一周大幅放量逾四成。此外，從日K線圖上看，滬指本周屢次刷新今年以來(lái)的新高，最終于周五盤(pán)中一度觸及2218.79點(diǎn)的高位。

　　值得注意的是，上周滬深兩市總體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲格局的背后，資金的猶疑情緒也開(kāi)始日趨明顯。

　　首先，上周一創(chuàng)下本輪反彈天量后，后三個(gè)交易日指數(shù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)但成交金額卻持續(xù)回落，周五雖然成交量有所回升但當(dāng)日最終以沖高跳水告終。在量?jī)r(jià)配合不佳的同時(shí)，資金也重新返回凈流出的狀態(tài)。

　　具體來(lái)看，上周一滬綜指2.41%的漲幅對(duì)應(yīng)的是1804.14億元的成交額，周二至周四滬綜指繼續(xù)報(bào)收紅盤(pán)，但漲幅明顯趨緩，呈現(xiàn)“原地踏步”態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)的成交額分別為1592.82億元、1495.67億元、1324.38億元，周五成交額回升至1518.84億元，但指數(shù)卻結(jié)束上攻腳步，最終以0.74%的跌幅報(bào)收綠盤(pán)。資金流向上，本周一滬深兩市A股合計(jì)凈流入8129萬(wàn)元資金，周二至周五則重返資金凈流出狀態(tài)，凈流出金額分別為25.91億元、59.32億元、40.51億元和100.83億元。

　　其次，銀行股、地產(chǎn)股、有色金屬股、電力股、煤炭股等大盤(pán)藍(lán)籌股輪番表現(xiàn)，中石化、中石油也主動(dòng)出擊，從而推動(dòng)股指不斷震蕩走高。但并沒(méi)有板塊能夠坐穩(wěn)領(lǐng)漲位置，領(lǐng)漲板塊呈現(xiàn)快速輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)，這并不利于投資者的把握，還會(huì)消耗現(xiàn)有市場(chǎng)資金。

　　最后，在滬綜指2200點(diǎn)上方心理壓力下，部分籌碼呈現(xiàn)松動(dòng)跡象。滬深兩市在周五創(chuàng)出反彈新高后雙雙回落，尾盤(pán)一小時(shí)更是呈現(xiàn)放量跳水態(tài)勢(shì)，也顯示出當(dāng)前市場(chǎng)心態(tài)仍較為脆弱。

　　分析人士指出，短線來(lái)看，持續(xù)的上漲累積了較大的獲利盤(pán)，也消耗了一定的做多能量，因而大盤(pán)有震蕩休整的要求。從周一的情況看，價(jià)漲量增的技術(shù)形態(tài)以及明星的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了場(chǎng)外資金的陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，若市場(chǎng)短暫休整后，后續(xù)隨著踏空資金的回補(bǔ)以及低倉(cāng)位資金的加倉(cāng)，則滬綜指重拾升勢(shì)并再度挑戰(zhàn)新高概率較大。

　　“紅七月”支持因素今猶在

　　雖然當(dāng)前市場(chǎng)分歧有所加大，資金的態(tài)度也開(kāi)始呈現(xiàn)出猶疑的態(tài)勢(shì)，但支持本輪反彈的邏輯并未發(fā)生改變。預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，資金面維持穩(wěn)中偏松格局，A股依舊估值低企的同時(shí)外資及資金繼續(xù)持續(xù)入場(chǎng)以及滬港通和國(guó)企改革繼續(xù)成為貫穿A股的主題投資線索的背景下，八月A股有望繼續(xù)演繹精彩。

　　首先，從經(jīng)濟(jì)面上看，本輪反彈的起點(diǎn)始于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的連續(xù)、超預(yù)期好轉(zhuǎn)。從周五發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖趨勢(shì)進(jìn)一步得到確認(rèn)。本周五，7月官方PMI數(shù)據(jù)和匯豐PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。7月匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7%，低于7月匯豐制造業(yè)PMI初值52.0%水平，但仍為18個(gè)月最高水平。官方PMI為51.7%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月回升。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示前期國(guó)務(wù)院一系列穩(wěn)增長(zhǎng)舉措在發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)，隨著國(guó)務(wù)院推出的降低企業(yè)融資成本等舉措進(jìn)一步落實(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回升的勢(shì)頭有望得到鞏固，這對(duì)股市轉(zhuǎn)牛起到堅(jiān)強(qiáng)的支持作用。

　　其次，資金面方面，穩(wěn)中偏松的格局并未發(fā)生變化。7月31日中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展260億元14天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為3.70%，較此前一直維持的3.80%下行了10個(gè)基點(diǎn)。這是時(shí)隔三個(gè)半月后央行14天期正回購(gòu)再次重出江湖，也是今年重啟后首次下調(diào)。至此，公開(kāi)市場(chǎng)結(jié)束了此前連續(xù)11周的凈投放格局，本周重返凈回籠110億元。

　　分析人士指出，央行改變凈投放或與前期央行向國(guó)開(kāi)行發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）有關(guān)，此舉意在控制流動(dòng)性，并非貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。加上近期一個(gè)月期SHIBOR利率連續(xù)回落，都說(shuō)明當(dāng)前的流動(dòng)性較為充裕。此外，雖然首現(xiàn)凈回籠，但值得注意的是14天期正回購(gòu)利率為3.7%，較此前下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)首次下調(diào)，顯示央行有意引導(dǎo)降低資金成本，也進(jìn)一步增加了市場(chǎng)降息的預(yù)期。

　　再次，在A股估值依舊低企的背景下，QFII持續(xù)入場(chǎng)態(tài)勢(shì)依舊持續(xù)。外管局7月30日公布最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，已批準(zhǔn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）72家，獲批額度共計(jì)2576億元人民幣。7月份，RQFII額度增加73億元人民幣。此外，由于滬綜指在不到兩周時(shí)間內(nèi)大漲近200點(diǎn)，賺錢(qián)效應(yīng)引起券商營(yíng)業(yè)部出現(xiàn)了自2012年下半年以來(lái)難得一見(jiàn)的開(kāi)戶潮。與此同時(shí)，7月最后一個(gè)周末證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額達(dá)到了8168億元，較前一周末大幅增加逾1700億元，創(chuàng)出該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的歷史最高水平。

　　最后，本輪藍(lán)籌反彈的潛在線索滬港通及國(guó)企改革仍在穩(wěn)步推進(jìn)當(dāng)中，這兩個(gè)主題投資線索的投射面廣，涉及藍(lán)籌數(shù)量之大是其他主題投資難以達(dá)到的。隨著后續(xù)政策、措施的穩(wěn)步推進(jìn)，這兩條投資主線仍將貫穿A股市場(chǎng)，并掀起局部熱潮。