展望8月，此輪以周期藍籌股為代表的估值修復行情將面臨考驗，或進入震蕩整固階段，成長股有望再度活躍，不過，整固后市場有望繼續(xù)向好。具體到基金投資方面，建議關(guān)注基金公司實力雄厚、選股能力強，均衡配置風格的基金。另外，也可關(guān)注政策利好推動下的行業(yè)主題類基金的階段投資機會。

　　對于債券基金，由于面臨杠桿回落、宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升、債券到期收益率下行空間受限、信用風險事件增加等因素，我們認為純債基金機會不大，適當關(guān)注選股能力強的二級債基以及轉(zhuǎn)債基金。

　　大類資產(chǎn)配置

　　對于基金大類資產(chǎn)配置，建議積極型投資者可配置20%的主動股票型基金，35%的混合型基金，5%的指數(shù)型基金，15%的QDII基金，15%的債券型基金，10%的貨幣市場基金；穩(wěn)健型投資者可配置15%的主動股票型基金，30%的混合型基金，5%的指數(shù)基金，10%的QDII基金，25%的債券型基金，15%的貨幣市場基金；保守型投資者可配置15%的主動偏股型基金，45%的債券型基金，40%的貨幣市場基金。

　　偏股型基金：

　　市場信心逐步增強

　　PMI指數(shù)已實現(xiàn)連續(xù)5個月回升，且7月升至51.7%，宏觀經(jīng)濟回升趨勢雖已明朗，但從微觀角度來看，仍有待考驗。根據(jù)天相統(tǒng)計截至8月1日，上市公司已披露2014年上半年業(yè)績預(yù)告的1749家公司中，有35%的公司業(yè)績預(yù)虧或預(yù)降。

　　市場整固后9月份有望再度走強。這主要得益于投資者對宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整成功的信心逐步增強，下半年利好政策有望頻出。如區(qū)域增長極方面：新絲綢之路、京津冀、西咸新區(qū)、長江經(jīng)濟帶、珠江—西江經(jīng)濟帶等；戶籍制度改革方面、國企改革等。另外，資金面仍將維持偏松格局，日前國家開發(fā)銀行已從央行獲得3年期的1萬億元抵押補充貸款(PSL)，用于棚戶區(qū)改造、保障房安居工程及三農(nóng)和小微經(jīng)濟發(fā)展等方面。另外，據(jù)天相統(tǒng)計，截至2014年年中，667只積極投資偏股型基金持有股票倉位為76.22%，創(chuàng)近4年來季度末新低。而根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)，在持股倉位低至這一水平后，市場往往會迎來一波反彈，且具有一定的持續(xù)性。

　　綜合來看，我們依然認為下半年權(quán)益類基金整體有望取得相對較好表現(xiàn)，具體到8月份，在價值與成長交疊階段，基金風格選擇及配置上應(yīng)當均衡。選取管理人實力雄厚、選股能力強，均衡風格的基金?；鹦袠I(yè)配置方面主要關(guān)注重配受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的消費服務(wù)類行業(yè)以及投資增加受益行業(yè)(如食品、醫(yī)藥、家電、汽配、機械設(shè)備、建筑等)的基金。另外，對于國企改革、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、消費、軍工等主題類基金，也可在政策利好推動下，適當參與。

　　債券基金：

　　債基投資杠桿面臨回落

　　債券基金投資杠桿面臨回落。據(jù)天相統(tǒng)計，截至2014年二季度末，債券基金投資杠桿比例較上季度末上升9個百分點至151%，而根據(jù)即將于2014年8月8日正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，基金杠桿比例將不得超過140%(封閉、保本、杠桿基金可以超越這一比例)。

　　資金面雖有望延續(xù)寬松狀態(tài)，但在宏觀經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升、債券到期收益率下行空間受限、投資杠桿面臨回落的背景下，債券市場延續(xù)上半年牛市的根基已明顯動搖，債券投資正逐步轉(zhuǎn)向以獲取票息收益為主的中低等級信用債以及可攻可守的可轉(zhuǎn)債。這一點在債券基金的最新配置上已經(jīng)體現(xiàn)。據(jù)天相統(tǒng)計，二季度債券基金對利率債配置減少了0.64個百分點至12.51%，而對信用債和可轉(zhuǎn)債的配置則分別提升了7.97個百分點和1.22個百分點。

　　因此，對于穩(wěn)健型投資者可重點關(guān)注重配中低等級高票息信用債的基金，而對于風險偏好稍高的投資者則可適當關(guān)注選股能力強的二級債基。

　　貨幣基金：

　　收益率回歸常態(tài)

　　在穩(wěn)增長、通脹溫和的背景下，流動性整體保持中性偏松狀態(tài)，貨幣基金的年化收益也從去年末的近6%逐步回落至目前4%左右水平。在此新常態(tài)下，我們建議可從公司、業(yè)績、規(guī)模、功能四個維度，優(yōu)選適合自己的貨基。