上周，一邊是那些以殼公司、轉(zhuǎn)型公司為代表的小股票一片哀鴻遍野，一邊是以航空、農(nóng)業(yè)、食品、家電、醫(yī)藥、水電為代表的績優(yōu)股輪番上漲。本周一A股市場先抑后揚，雖然題材股表現(xiàn)活躍，但券商普遍認為市場監(jiān)管政策出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)變，近期存量博弈和投資者風險偏好低，建議往績優(yōu)股抱團。

　　監(jiān)管政策邊際轉(zhuǎn)變

　　安信證券表示，經(jīng)濟和股市同時結(jié)束了之前依靠外力的“抵抗式反彈”(經(jīng)濟依靠強行加杠桿、股市依靠國家隊)而進入了一個過渡階段。在這個新階段里，經(jīng)濟和股市都會充分釋放風險，經(jīng)濟去產(chǎn)能、去杠桿，股市去泡沫、完善監(jiān)管和制度，承受短期之痛也自然不可避免。

　　國泰君安證券喬永遠認為，貨幣政策尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，短期的適調(diào)微調(diào)更多是為平衡穩(wěn)增長與改革需要，無需過度擔憂。市場目前普遍擔憂供給側(cè)改革帶來的短期負面沖擊，如去產(chǎn)能去杠桿帶來的債務風險和就業(yè)風險，但忽視了改革之后傳統(tǒng)龍頭在優(yōu)勝劣汰中實現(xiàn)重生的可能，“短痛”之后的“重生”對市場同樣具備價值。中長期視角看，供給側(cè)改革有望推動更長、更穩(wěn)定的盈利周期。本周監(jiān)管政策的傳聞和變化也對市場風險偏好形成了較大擾動，監(jiān)管政策邊際轉(zhuǎn)變，意味著接下來一個階段市場和上市公司都有必要更加重視內(nèi)生業(yè)績增長。

　　國信證券(002736,股吧)指出，整體來看，近期市場對政策混亂預期需要修復，目前國內(nèi)二季度經(jīng)濟復蘇能否延續(xù)的變數(shù)在增加，同時監(jiān)管層對于借殼重組、跨界定增的監(jiān)管也在趨嚴，在市場風險偏好較弱的情況下，短期大盤相對弱勢，但在流動性等系統(tǒng)性風險暫時無憂的情況下，市場大幅下跌的概率較小，而隨著后續(xù)“脫虛入實”政策力度的加大和企業(yè)基本面的亮點將有望改善市場當前較為悲觀的預期差。

　　關注確定性 抱團績優(yōu)股

　　在這種情況下，安信證券認為，基于小市值的盈利模式正在被挑戰(zhàn)，如果經(jīng)濟長期維持L型，基于“轉(zhuǎn)型”預期的市值型投資依然有生存土壤，但是很有可能最輝煌的時候已經(jīng)過去。至少在中短期內(nèi)，市值型投資和周期型投資都面臨挑戰(zhàn)，還剩下一個不錯的選擇：中盤白馬股，買入2、3百億市值的中盤“白馬股”大概率是過渡期，最安全，也是最能接受的賺錢方法了。

　　國泰君安證券認為，下一階段配置方向仍繼續(xù)向業(yè)績穩(wěn)定型品種和高股息、低估值價值藍籌集中。主要受益標的有：一是業(yè)績確定增長、景氣回升的食品飲料、農(nóng)業(yè)、家電、航空等。二是高分紅、低估值的藍籌，銀行、電力等。主題投資推薦東北振興主題、移動支付主題、無人駕駛主題。

　　興業(yè)證券(601377,股吧)建議從景氣和成長兩個角度把握結(jié)構性機會，業(yè)績增長、行業(yè)景氣等基本面因素上升占更重要的位置，主題投資側(cè)重有明確催化劑的主題。主題方面近期推薦體育、新能源和智能汽車、智慧物流及供應鏈等。

　　國信證券也建議配置上尋找相對確定的配置機會，一方面建議關注受益于PPP項目訂單大增和落地的建筑、環(huán)保等行業(yè)；另一方面關注業(yè)績增長穩(wěn)健、景氣度較高的白酒、新能源汽車、景點、醫(yī)療服務等消費品行業(yè)。