逾三成私募倉位過半

　　據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)研，進(jìn)入5月，市場(chǎng)情緒并未出現(xiàn)明顯波動(dòng)，對(duì)沖基金經(jīng)理基本上維持了上月對(duì)市場(chǎng)的樂觀情緒。受訪的私募基金公司中，約三分之一左右當(dāng)前的倉位在五成以上，他們認(rèn)為，盡管大盤指數(shù)在4月下半月形成了一定的回調(diào)，但是并沒有明顯持續(xù)向下的跡象，所以更偏向短期內(nèi)反彈行情的看法。

　　其中，5月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為116.36，與上個(gè)月水平幾乎完全一致。該項(xiàng)指標(biāo)表明，基金經(jīng)理總體對(duì)5月行情持續(xù)保持樂觀。調(diào)查結(jié)果顯示，41.82%的基金經(jīng)理持樂觀態(tài)度，其中極度樂觀的基金經(jīng)理比例上升較為明顯，占總體受訪人數(shù)的12.73%；另外，有41.82%的基金經(jīng)理持中性態(tài)度，這一比例較上月有所增加，顯示4月后半月的A股走勢(shì)增加了他們對(duì)5月行情看法的不確定性。選擇悲觀/極度悲觀的基金經(jīng)理依然占總受訪人數(shù)的16.36%，市場(chǎng)在重大點(diǎn)位未能形成有效突破顯示了市場(chǎng)信心不足的一面。

　　另外，5月倉位增減持投資計(jì)劃指標(biāo)值為120，較上月上漲5%。該指標(biāo)出現(xiàn)上漲主要受益于對(duì)沖基金經(jīng)理減倉意愿的減少。調(diào)查結(jié)果顯示，四成左右的基金經(jīng)理計(jì)劃大幅增倉/增倉，其中大幅增倉比例占總受訪人數(shù)的12%，較上月有明顯上升；52%的受訪基金經(jīng)理將維持當(dāng)前倉位不變，在經(jīng)歷了過去兩個(gè)月受訪私募普遍加倉后，在行情尚未非常明朗之前，多數(shù)私募傾向于維持現(xiàn)狀；減倉意愿方面，有8%的受訪基金經(jīng)理并不看好5月行情，有減倉打算，但這一比例較上月明顯下降。

　　強(qiáng)調(diào)精選價(jià)值

　　對(duì)于近期市場(chǎng)投資機(jī)遇，深圳某私募基金負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，精選價(jià)值是當(dāng)下攻守兼?zhèn)涞耐顿Y策略。從年報(bào)及一季報(bào)來看，具備內(nèi)在穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司業(yè)績(jī)普遍較好，某些寡頭公司增長(zhǎng)甚至超預(yù)期。公司的管理能力和創(chuàng)新積累在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期愈發(fā)重要，擁有豐厚現(xiàn)金流的公司進(jìn)入良性循環(huán)，甚至蠶食對(duì)手，這樣的公司開始跑贏市場(chǎng)。展望年中，一些必需品行業(yè)存在相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)，這些子行業(yè)往往收入穩(wěn)定，而盈利在未來存在改善的可能性。

　　知名私募重陽投資表示，目前的市場(chǎng)本身較弱，不具備連續(xù)大幅上漲的基礎(chǔ)，如果出現(xiàn)連續(xù)上漲，很多投資者將很快賣出離場(chǎng)。但這種上漲一天然后再震蕩穩(wěn)固一下，使獲利盤的積累不多，同時(shí)伴隨著板塊的輪動(dòng)，可能回頭看某些個(gè)股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的漲幅。資金開始青睞估值較低的品種，這說明市場(chǎng)風(fēng)格可能正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)變。因此，目前普遍比較悲觀的行業(yè)，不排除會(huì)迎來一次估值修復(fù)行情。

　　重陽投資基金經(jīng)理王曉華表示，市場(chǎng)回歸理性不會(huì)一步到位，大致可以分為三個(gè)階段。在第一個(gè)階段，市場(chǎng)極度活躍，多數(shù)參與者心態(tài)浮躁，只關(guān)心股票有沒有概念，而不關(guān)注是否有業(yè)績(jī)支撐。這個(gè)階段是純預(yù)期炒作。到第二個(gè)階段，市場(chǎng)的活躍度會(huì)有所下降，市場(chǎng)參與者越來越多地關(guān)注公司的業(yè)績(jī)是否有正向變化，但并不關(guān)心公司的絕對(duì)估值水平。這個(gè)階段主要尋找的是確定性強(qiáng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。第三個(gè)階段，市場(chǎng)的活躍度降至較為穩(wěn)定的水平，參與者心態(tài)比較理性，不僅關(guān)心公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，還注重公司估值水平的橫向?qū)Ρ?，傾向于估值低且業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的股票。在王曉華看來，從當(dāng)前行情初步判斷，市場(chǎng)正在向理性投資的方向回歸。