2月17日，A股市場軍工股強(qiáng)勢上漲，航天晨光、中航黑豹、川大智勝、長春一東、中原特鋼等多家公司漲停。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月17日，33家A股國防軍工上市公司中，已有兩家發(fā)布了2015年年報，業(yè)績均為同比增長；17家發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜11家，預(yù)虧預(yù)減8家。

　　多家券商分析認(rèn)為，受軍隊改革、軍工科研院所改制等催化，軍工行業(yè)不改長期向好趨勢。

　　航天裝備領(lǐng)域業(yè)績表現(xiàn)突出

　　在17家發(fā)布2015年業(yè)績預(yù)告的軍工上市公司中，7家預(yù)增，1家扭虧，1家續(xù)盈，4家預(yù)減，4家虧損。其中，亞星錨鏈、鋼構(gòu)工程、成飛集成、航天通信4家公司凈利潤預(yù)增超過100%，博云新材、中國重工等公司業(yè)績虧損嚴(yán)重。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，亞星錨鏈、鋼構(gòu)工程、航天通信等公司業(yè)績大幅增長，主要受益于投資收益和出售資產(chǎn)。博云新材、中國重工、*ST舜船等公司業(yè)績大幅下滑，部分原因是計提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。

　　從細(xì)分板塊看，凈利潤增幅較大的板塊主要集中在航天裝備和軍工信息化裝備。成飛集成、北斗星通、振芯科技等公司凈利潤增幅均超50%。以振芯科技為例，公司預(yù)計2015年凈利潤7750萬元-8450萬元，同比增長50.43%-64.02%。振芯科技表示，公司加快實施“1+N”戰(zhàn)略，全面布局衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星遙感應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，大力推進(jìn)衛(wèi)星互聯(lián)的綜合應(yīng)用。公司北斗應(yīng)用業(yè)務(wù)和設(shè)計服務(wù)在報告期內(nèi)繼續(xù)實現(xiàn)了較大幅度的增長。

　　船舶制造子行業(yè)則成為虧損重災(zāi)區(qū)。中國重工預(yù)計，2015年凈利潤虧損25億元-28億元，同比下滑223.01%；*ST舜船預(yù)計，2015年凈利潤大幅虧損49億元-58億元，同比下滑220.81%。由于2015年全球船舶行業(yè)面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢，新船市場成交低迷、價格下行，上述公司的經(jīng)營利潤大幅減少。

　　國防軍工行業(yè)在2015年前三季度業(yè)績下滑明顯。從已公布年報業(yè)績預(yù)告的公司來看，2015年全年軍工行業(yè)業(yè)績下滑的趨勢并沒有改善。浙商證券研報顯示，國防軍工行業(yè)去年第三季度單季實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤銳減151.89%，在申萬一級行業(yè)中表現(xiàn)靠后。而在2015年年報業(yè)績預(yù)告中，不少公司的凈利潤增幅與三季度相比增幅縮小。

　　行業(yè)發(fā)展趨勢向好

　　分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)軍工行業(yè)不能光看業(yè)績基本面，其估值往往由將來注入的資產(chǎn)能夠增厚的業(yè)績來決定。受軍隊改革和軍工資產(chǎn)證券化加速等多重利好影響，軍工行業(yè)不改長期向好趨勢。

　　2016年以來，軍隊改革步伐明顯加快，當(dāng)前進(jìn)入到具體方案逐步落地的階段。廣發(fā)證券研報認(rèn)為，軍改將帶來的軍工裝備需求新變化。軍隊編制調(diào)整、建立聯(lián)合作戰(zhàn)指揮體系，將實現(xiàn)各軍兵種均衡發(fā)展、提高軍隊現(xiàn)代化水平，將為海、空裝備的快速發(fā)展帶來機(jī)遇，進(jìn)一步增加對信息化裝備需求。戰(zhàn)略支援部隊的成立，突出了新型作戰(zhàn)力量的重要性，航天、太空、網(wǎng)絡(luò)和電磁裝備有望快速發(fā)展。同時，軍改將推動國防工業(yè)改革和軍民融合。在軍改、國企改革和科研院所改制的共同催化下，軍工央企和國企的改革進(jìn)程有望加速，軍工股有望面臨新一輪資產(chǎn)注入和重組整合。

　　有媒體報道稱，軍工科研院所分類改革的部分方案已成稿并報審，即將進(jìn)入發(fā)布程序階段。

　　投資機(jī)會受關(guān)注

　　2016年是“十三五”開局年，是國防科技工業(yè)改革、軍民融合深度發(fā)展的關(guān)鍵年。方正證券首席分析師韓振國認(rèn)為，各軍工集團(tuán)下屬上市公司和民參軍企業(yè)將全面受益于軍工改革和軍民融合兩個維度的改革紅利。同時，在國防和軍隊建設(shè)力度不斷加大的背景下，受益于武器裝備建設(shè)投入，軍工行業(yè)是為數(shù)不多的高確定性成長行業(yè)。

　　綜合多家券商研報分析，2016年軍工投資可以關(guān)注武器裝備發(fā)展、軍民融合和資產(chǎn)整合三條主線。

　　在武器裝備方面，遠(yuǎn)程精確化、智能化、隱身化、無人化是未來發(fā)展趨勢。

　　軍民融合方面，2016年的機(jī)會不僅在民參軍，也在軍轉(zhuǎn)民。對于大多數(shù)民參軍公司而言，今年進(jìn)入業(yè)績檢驗期?？梢躁P(guān)注有業(yè)績、估值合理的標(biāo)的。

　　資產(chǎn)整合方面，隨著軍工科研院所改制方案出臺，軍工企業(yè)特別是國有大型軍工集團(tuán)的改革也將全面展開。以國有核心軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化為指引，對國有大型軍工集團(tuán)進(jìn)行資產(chǎn)重組，擴(kuò)大資產(chǎn)證券化平臺，提升資產(chǎn)效率，依托資本市場進(jìn)行多元化改造，實現(xiàn)整體上市。

　　證券簡稱預(yù)告類型業(yè)績預(yù)告摘要

　　亞星錨鏈預(yù)增凈利潤增長500%—550%

　　鋼構(gòu)工程預(yù)增凈利潤增長100%—150%

　　振芯科技預(yù)增凈利潤約7750萬元—8450萬元

　　成飛集成預(yù)增凈利潤約6717萬元—8778萬元

　　北斗星通預(yù)增凈利潤約4600萬元—5500萬元

　　海特高新預(yù)減凈利潤約3159.34萬元—7898.34萬元

　　*ST舜船續(xù)虧凈利潤約-58億元—-49億元

　　中航黑豹續(xù)虧凈利潤約-22100萬元

　　中國重工首虧凈利潤約-28億元—-25億元

　　博云新材首虧凈利潤約-16500萬元—-12500萬元

　　航天通信扭虧凈利潤約2000萬元—3000萬元

　　上海佳豪略增凈利潤約5050萬元—5986萬元

　　四川九洲略增凈利潤約21000萬元—22700萬元

　　四創(chuàng)電子略增凈利潤增長20%—45%

　　航新科技略減凈利潤約6837.27萬元—7641.66萬元

　　耐威科技略減凈利潤約4800萬元—5200萬元

　　太陽鳥略減凈利潤約1327.64萬元—1991.45萬元