文化作為連接民生和消費兩端的重要產(chǎn)業(yè)，對于在新的歷史階段滿足國人精神文化方面的需求與實施大消費戰(zhàn)略都具有十分重要的意義?！笆濉币?guī)劃明確提出，到2020年，文化產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)。在行業(yè)改革向好以及政策紅利不斷釋放的前提下，文化行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化之路將闊步向前。

　　近年來，國人對電影為代表的文化需求越來越高。2015-2016年賀歲檔一共有69部電影上映，其中《尋龍訣》首日票房破2億，3天破6億，這部由盜墓小說改編而來的電影甚至引發(fā)了關(guān)于國產(chǎn)電影行業(yè)標桿的大討論，引爆了賀歲檔。

　　中國上市公司研究院

　　電影在2015年吸足了國人的眼球，進入12月份中國電影票房就破400億元。暑期檔上映的《捉妖記》更是刷新和創(chuàng)造了200余項票房新紀錄，以24.38億元登頂中國電影史上的票房冠軍。國人對電影為代表的文化需求越來越高。2015年暑期(6月-9月)中國經(jīng)濟增速下滑，股市下跌，資本市場情緒低迷，電影市場卻給中國經(jīng)濟帶來了一抹亮色。

　　拉動經(jīng)濟增長

　　近些年文化傳媒產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值始終保持兩位數(shù)高速增長，2014年增長率高達27.6%。盡管中國GDP增速下滑，文化傳媒產(chǎn)業(yè)增長速度卻提升，一方面中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)調(diào)整。另一方面國人對于文化的需求越來越多。2020年文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，預(yù)期文化產(chǎn)業(yè)未來幾年保持持續(xù)高增長，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型將帶來充滿驚喜的投資機會。

　　影視業(yè)多項利好政策

　　在中國消費升級轉(zhuǎn)型的前提下，文化傳媒板塊走在了前面，2015年中國影視傳媒可圈可點，無論是影片質(zhì)量和數(shù)量、票房收入還是觀影規(guī)模都有了較大的提升。暑期檔落下帷幕以后，中國更是接連頒發(fā)數(shù)項法規(guī)條例支持電影事業(yè)的發(fā)展，政策扶持力度可見一斑。

　　2015年9月1日《電影產(chǎn)業(yè)促進法(草案)》獲國務(wù)院審議通過，《電影產(chǎn)業(yè)促進法》在向社會公開征求意見后，經(jīng)全國人大常委會二次審議或?qū)⑼ㄟ^，2016年《電影產(chǎn)業(yè)促進法》即將頒布實施。

　　2015年10月2日，財政部日前下達2015年度文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金50億元，共支持項目850個，項目數(shù)較2014年增長6.25%。文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金是中央層面支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的唯一筆專項資金。

　　2015年10月30日，財政部發(fā)文通知，決定對影視服務(wù)、離岸服務(wù)外包等出口服務(wù)適用增值稅零稅率政策。

　　2015年11月11日，財政部、國家新聞出版廣電總局發(fā)布《國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金征收使用管理辦法》規(guī)定，辦理工商注冊登記的經(jīng)營性電影放映單位，應(yīng)當按其電影票房收入的5%繳納電影專項資金。分析人士表示，2015年繳納的電影專項資金將達20億元，通過專項資金重點支持電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并對電影產(chǎn)業(yè)實行稅收、金融等扶持措施，將進一步推動中國電影產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

　　2015年12月6日，江蘇省新聞出版廣電局印發(fā)《關(guān)于做好“十三五”期間農(nóng)村電影公共服務(wù)的指導(dǎo)意見(試行)》，明確提出“到2020年，基本建成與農(nóng)村群眾觀影需求相對接的多層次電影公共服務(wù)體系，固定放映場所在全省鄉(xiāng)、村完成全覆蓋，標準化放映全面落實，服務(wù)質(zhì)量顯著提升”的工作目標。推動促進農(nóng)村電影市場的發(fā)展，滿足農(nóng)村對于電影的需求。

　　2015年增速將超40%

　　中國電影票房增長迅速，近幾年來保持高速增長，2015年12月3日票房收入已經(jīng)超過400億元，保守估計2015年票房同比增長超過40%。

　　2015年單月票房均超過25億元，7月份更高達54.9億元。國家新聞出版廣電總局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日凌晨，2015年全年電影票房已經(jīng)突破400億，達到了400.5億，成為首個票房超過400億的年份。

　　近幾年來票房均保持高速度增長，2014年中國電影票房收入增長十分顯著，增速超過36%。全年共生產(chǎn)故事影片618部，同比減少20部；全國電影總票房296.39億元，同比增長36.15%，其中國產(chǎn)片票房161.55億元，占總票房的54.51%；全年票房過億影片共計66部，其中國產(chǎn)影片36部；國產(chǎn)影片海外銷售收入18.7億元，同比增長32.25%；全年城市影院觀眾達到8.3億人次，同比增長34.52%；全年新增影院1015家，新增銀幕5397塊，日均增長15塊銀幕，目前全國銀幕總數(shù)已達2.36萬塊?！吨侨⊥⑸健贰ⅰ稓w來》、《親愛的》等一批優(yōu)秀影片受到廣大觀眾歡迎，《捉妖記》更是問鼎票房冠軍。

　　中國動畫電影崛起

　　2014年國產(chǎn)電影票房過億的電影共33部，其中12月和7月這兩個月份最多各6部，7月是暑期檔的開始，12月份開始進入賀歲檔，在這兩個期間內(nèi)大片好片扎堆。票房過億的電影中只有2部是動畫電影，分別是《十萬個冷笑話》和《熊出沒之奪寶熊兵》。這兩部動漫作品都有強大的電視和在線視頻基礎(chǔ)，《熊出沒》在愛奇藝上已經(jīng)出到五季，常年在中央電視臺動畫頻道播出，有較強的觀眾基礎(chǔ)?！妒f個冷笑話》有較強的粉絲，符合ip+視頻(大量的粉絲)+電影的模式。

　　2015年1月31日第二部《熊出沒之雪嶺熊風(fēng)》取得了2.93億元的高票房。今年賀歲檔將要播出第三部《熊出沒之熊心歸來》，由于其良好的觀眾基礎(chǔ)、前兩部電影表現(xiàn)不俗，加上中國動漫電影的稀缺性，今年同樣值得期待。建議關(guān)注出品方深圳華強數(shù)字動漫有限公司，二級市場相關(guān)標的為深圳華強，涉獵文化科技、電子信息服務(wù)、云服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　2015年出品上映的《大圣歸來》票房高達9.56億元，畫風(fēng)精美，口碑極佳，國人紛紛爭當“自來水”，引發(fā)了對國產(chǎn)動畫電影未來發(fā)展的預(yù)期。同樣期待2015年賀歲檔國產(chǎn)動畫電影。

　　引爆2016年賀歲檔

　　2015-2016年賀歲檔一共有69部電影上映，其中僅12月上映的《極速風(fēng)流》、《海綿寶寶》2部進口片，其余67部均為國產(chǎn)影片。12月7日-13日單周票房6.55億元，12月14日-20日累計票房已達9.14億元，其中《尋龍訣》首日票房破2億，3天破6億，12月19日觀影人次高達310萬，在微博上引起1.6億次的話題討論，豆瓣給出8.0的高分。《尋龍訣》這部由盜墓小說改編而來的電影甚至引發(fā)了關(guān)于國產(chǎn)電影行業(yè)標桿的大討論，引爆了賀歲檔。和它同期上映的《萬萬沒想到》由于改編于網(wǎng)絡(luò)劇有龐大的粉絲基礎(chǔ)同樣受到了國人的關(guān)注。

　　即將步入12月25日圣誕節(jié)，緊接著將進入1月1日元旦三天假期，中國電影票房有望井噴，《尋龍訣》占盡天時地利人和，票房有望突破20億元，趕超《捉妖記》，該片由萬達、華誼兄弟與光線影業(yè)聯(lián)合出品。

　　主打喜劇、國產(chǎn)動漫

　　從電影類型來看，2016年賀歲檔電影延續(xù)2015年賀歲檔，主打喜劇、動作。在今年暑期檔《大圣歸來》最終獲得9.6億票房，使得國產(chǎn)動畫片再次受到關(guān)注。賀歲檔同樣有多部國產(chǎn)動漫，《小門神》以中國話的故事元素加上媲美好萊塢的動畫電影技術(shù)，在春節(jié)合家歡的主旋律下有可能逆襲稱為黑馬?！缎艹鰶]之熊心歸來》延續(xù)前兩部的口碑以及電視劇的粉絲有很大概率迎來高票房收入。

　　今年賀歲檔，也將會推出由中央電視臺制作的《舌尖上的新年》紀錄片和完美環(huán)球投資的《極限挑戰(zhàn)大電影》；而電影《萬萬沒想到：西游篇》也由網(wǎng)絡(luò)劇改編而來。綜藝節(jié)目積累的人氣和話題可以轉(zhuǎn)變成電影的熱度，去年《爸爸去哪兒》由湖南綜藝節(jié)目基礎(chǔ)上拍攝賀歲片，票房收入高達6.99億元。

　　電影產(chǎn)業(yè)鏈整合

　　制作和發(fā)行目前仍是當前電影產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。根據(jù)藝恩咨詢提供的數(shù)據(jù)，2014年華誼、光線、博納、樂視和萬達影視五大公司的市場份額為58%，但同比下降了5個百分點?；ヂ?lián)網(wǎng)公司的代表，樂視影業(yè)于2011年進入電影發(fā)行市場，依托O2O的線上線下結(jié)合模式已成為行業(yè)領(lǐng)先者之一。2014年以11%的份額位居發(fā)行商第三位。

　　2014年以來互聯(lián)網(wǎng)巨頭集中進入影視市場。當年3月阿里巴巴以62.4億港幣購買文化中國60%的股權(quán)，之后更名為阿里影業(yè)(1060.HK)；愛奇藝于7月成立愛奇藝影業(yè)，優(yōu)酷土豆則于8月成立了合一影業(yè)。這些互聯(lián)網(wǎng)背景的影視公司將逐漸蠶食傳統(tǒng)影視公司的市場份額。

　　互聯(lián)網(wǎng)對電影營銷和售票環(huán)節(jié)的改變也是顛覆性的。目前在線購票APP已成為重要的宣傳和分發(fā)渠道。具有代表性的公司包括貓眼電影、格瓦拉電影和萬達電影等。強大的大數(shù)據(jù)作用使得在線售票公司在電影產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的議價能力及參與度大幅提升。以美團旗下貓眼電影為例，在成為《心花路放》唯一在線預(yù)售平臺后，其首次涉入電影產(chǎn)業(yè)上游成為該部電影的聯(lián)合出品方。

　　從2014票房表現(xiàn)較好33部電影中我們可以看到有多部電影的出品方同時也是發(fā)行方，萬達利用其院線的優(yōu)勢參與出品《一萬個冷笑話》、《一步之遙》、《智取威虎山》等。在我國并未出現(xiàn)限制性政策的背景下，電影產(chǎn)業(yè)鏈一體化整合可能成為主流趨勢，院線公司憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流及強大的渠道優(yōu)勢，有望與優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容形成較強的協(xié)同，向上游拓展更優(yōu)于影視公司向下游延伸。目前萬達集團打造的萬達院線和萬達影業(yè)已基本覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈運營，爆發(fā)出了明顯的競爭力。

　　A股主要投資標的

　　萬達院線：作為A股市場唯一的影院渠道標的，該公司受益于整體票房市場的火爆，今年預(yù)計票房430億元左右。且出品發(fā)行了大IP電影《尋龍訣》，同時出品《唐人街-探案》?！秾堅E》無論是排片持續(xù)走高，口碑持續(xù)發(fā)酵，票房有望打破紀錄。2015年票房單月均超過25億元，其中暑期檔7月接近55億元，賀歲檔(12月-2月)票房估計100億元左右，萬達作為院線龍頭值得關(guān)注。

　　光線傳媒：作為電影發(fā)行方龍頭，發(fā)行《惡棍天使》、《怦然星動》。受益于《羋月傳》的火爆。由孫儷、鄧超夫婦主演的《惡棍天使》值得期待。《美人魚》，由周星馳導(dǎo)演，從海選女主角之時便吸引無數(shù)眼球，票房可期。

　　華誼兄弟：《老炮兒》云集馮小剛、吳亦凡等不同受眾群體的明星，將受粉絲的追捧；《尋龍訣》為12月最受關(guān)注的大制作影片，取得驚人地票房成績。接下來重點關(guān)注《老炮兒》，主演馮小剛拿到金馬最佳男主。

　　華策影視：重點關(guān)注科幻喜劇片《不可思異》，該片有小沈陽、王寶強、大鵬三位笑星主演。在賀歲檔市場上，國產(chǎn)喜劇片往往能獲得觀眾的追捧。

　　*ST松遼：擬定增募資25億加碼影視業(yè)務(wù)，資金于新建影城項目，該項目擬在全國范圍內(nèi)采用租賃物業(yè)的形式新建95家具有一流觀影環(huán)境的現(xiàn)代化影城。

　　*ST星美：歡瑞世紀借殼*ST星美，歡瑞世紀培養(yǎng)多名知名藝人，如楊冪、楊洋等等，此次《怦然星動》主打明星牌，值得關(guān)注。

　　順榮三七：《西游記之三打白骨精》由星皓影業(yè)出品，鄭保瑞執(zhí)導(dǎo)，鞏俐、郭富城、小沈陽主演的全明星陣容有望延續(xù)2015年春節(jié)上映的《西游記之大鬧天宮》的高票房，該片取得了10.46億的票房收入。順榮三七子公司與星皓影業(yè)達成戰(zhàn)略合作參與投資該片。

　　唐德影視：出品發(fā)行由成龍、范冰冰主演《絕地逃亡》，延續(xù)成龍之前的動作電影。參考去年成龍主演的《天將雄師》7.4億元。