行業(yè)近況：2015年9月中國新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到33,720輛(含鉛酸電池純電動(dòng)車657輛)，同比增長231.4%；2015中國前9個(gè)月新能源汽車累計(jì)總產(chǎn)量達(dá)到164,621輛，累計(jì)同比增長328.1%，全年產(chǎn)銷突破20萬輛無憂。

　　3Q新能源客車行業(yè)連續(xù)3個(gè)月銷量大增，產(chǎn)量達(dá)到26,867輛，環(huán)比二季度翻倍，上市客車企業(yè)三季度業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期。

　　評(píng)論：9月新能源汽車產(chǎn)量同比增長2.3倍，新能源客車前9月總產(chǎn)量達(dá)到4.7萬輛：2015累計(jì)到9月新能源汽車總產(chǎn)量達(dá)到16.5萬輛，累計(jì)同比增長3.3倍。9月新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到1.9萬輛，占乘用車的比例維持在1.2%，繼續(xù)站穩(wěn)1%的比例。9月新能源客車產(chǎn)量達(dá)到1.1萬輛，占客車的比例為23.1%，環(huán)比8月提升個(gè)4百分點(diǎn)；新能源客車前9月總產(chǎn)量達(dá)到4.7萬輛。

　　比亞迪唐產(chǎn)銷繼續(xù)攀升，PHEV需求突破牌照紅利：按照乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月份比亞迪唐產(chǎn)銷量達(dá)到3,137/3,044輛，環(huán)比8月份的千輛水平再次大幅攀升，唐開始突破限購城市需求的地域瓶頸，憑借優(yōu)秀駕駛性能在全國發(fā)力，標(biāo)志公司PHEV開始超越牌照紅利以優(yōu)異性能獲得消費(fèi)者認(rèn)可。乘聯(lián)會(huì)口徑下，比亞迪9月乘用車新能源銷量達(dá)到6,013輛，首次突破6,000大關(guān)。

　　金龍9月位列客車行業(yè)第一，前三季度總產(chǎn)量宇通依舊領(lǐng)跑：9月金龍新能源客車產(chǎn)量達(dá)到2,782輛，繼8月后單月產(chǎn)量繼續(xù)位列行業(yè)第一，宇通客車以2,279輛位列行業(yè)第二，中通客車以1,167輛位列行業(yè)第三。前三季度宇通、金龍和中通新能源客車產(chǎn)量分別為11,289/10,599/5,377輛，位列行業(yè)前列，同時(shí)三家汽車三季度單季度新能源客車產(chǎn)量都超過整個(gè)上半年產(chǎn)量，新能源客車三季報(bào)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。

　　估值與建議：正如我們?cè)?月份指出的，宇通、金龍和中通三季度新能源客車的產(chǎn)銷量有望超過1H總量，三季度新能源客車產(chǎn)量高增長將推動(dòng)上市公司業(yè)績超預(yù)期，金龍汽車率先公布的業(yè)績快報(bào)則驗(yàn)證了我們的判斷。繼續(xù)推薦新能源整車標(biāo)的宇通客車、金龍客車和比亞迪，建議關(guān)注中通客車和江淮汽車的三季度業(yè)績彈性。