農(nóng)業(yè)部公布 2015 年 9 月份生豬存欄數(shù)據(jù)， 9 月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，較上月減少 8 萬頭，跌至 3852 萬頭，環(huán)比下降 0.2%，同比下降 15.4%；生豬存欄量 38963 萬頭，較上月增加 232 萬頭，環(huán)比上升 0.6%，同比下降 11.8%。

　　9 月能繁母豬存欄數(shù)據(jù)下降解讀：資金斷裂使得養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄幅度和積極性較以往大幅下降， 產(chǎn)能修復(fù)將需要更長時(shí)間。 能繁母豬存量主要由 4 個(gè)月前母豬補(bǔ)欄量和當(dāng)月母豬淘汰量決定，而 5 月份時(shí)豬價(jià)剛進(jìn)入盈利階段，經(jīng)過深虧后養(yǎng)殖戶由于資金斷裂問題補(bǔ)欄更加理性，大多數(shù)種豬場(chǎng)銷售情況不理想，類似 11 年種豬脫銷情形并未出現(xiàn)，因此后備母豬補(bǔ)欄的低迷使得 9 月份母豬配種量仍低于母豬淘汰量，造成了能繁母豬存欄下行.此外， 9 月能繁母豬存欄環(huán)比下降 0.2%，而 8 月為 0.4%， 7 月為 0.6%，降幅逐步收窄。 預(yù)計(jì)未來能繁母豬存欄量將逐步企穩(wěn)，長期來看將能繁母豬存欄呈現(xiàn)底部 L 型的趨勢(shì)。

　　養(yǎng)殖行情將保持長期景氣， 且周期時(shí)間將長于以往。 主要基于： 1、在需求逐步企穩(wěn)的狀況下，能繁母豬去產(chǎn)能化徹底將使得 15,16 年生豬供求呈現(xiàn)短缺局面，且同 11 年相比此輪周期供給短缺幅度更大； 2、此前長達(dá)兩年的深虧使得養(yǎng)殖戶資金層面斷裂嚴(yán)重程度歷史罕見，使得養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄程度及積極性較 11 年大幅下降。此次產(chǎn)能的修復(fù)需要更長的時(shí)間。總體上，我們預(yù)計(jì)未來能繁母豬存欄將呈現(xiàn)底部 L 型趨勢(shì)，生豬景氣行情將至少持續(xù)到 16 年三季度，15,16 年生豬均價(jià)將分別達(dá)到 15 元/公斤和 17 元/公斤。

　　堅(jiān)定看好養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為， 畜禽養(yǎng)殖行業(yè)景氣將維持較長時(shí)間，行業(yè)仍會(huì)有重大投資機(jī)會(huì)，標(biāo)的方面重點(diǎn)推薦：牧原股份、大華農(nóng)、雛鷹農(nóng)牧、天邦股份和正邦科技。并建議當(dāng)下積極配置禽養(yǎng)殖股，重點(diǎn)關(guān)注：益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份。