上周，首批基金年報出爐。在各家基金經(jīng)理通過年報激辯后市的同時，去年底基金持倉變動也進入人們的視野。有意思的是，去年底被加倉最多的當屬券商股，看來許多基金經(jīng)理都不可避免地被卷入了去年底的券商行情中。

　　增減倉路徑曝光

　　記者發(fā)現(xiàn)，在上周披露的年報中，金融地產(chǎn)股票占據(jù)了公募基金加倉的前十位，其中券商股頗多。這些股票依次為保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中信證券、中國人壽、華僑城A、新華保險、華泰證券、國金證券、中國銀行、國信證券。數(shù)據(jù)顯示，截止上周五，保利地產(chǎn)為公募基金增倉最多的股票，共有114只基金在去年底加倉了保利地產(chǎn)，其中南方成分精選股票、華安策略優(yōu)選股票和景順長城精選藍籌股票為其持倉前三的公募基金。此外，值得注意的是，去年底公募基金對華泰證券的持股變動比例高達448.07%，共有62只公募基金在去年增持了16464.31萬股華泰證券。

　　可見去年底的券商行情讓不少公募基金按捺不住。例如，以中小成長風格命名的華安中小盤成長股票基金不僅持有華泰證券，而且年報顯示，其在去年底時還擁有光大證券、興業(yè)證券、新華保險等藍籌股。

　　不過，十大在去年底被減倉的股票多數(shù)為銀行股。根據(jù)已經(jīng)公布的年報，前十位依次是中國平安、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、萬科A、民生銀行、海通證券、平安銀行、招商銀行、中國太保和格力電器。

　　由于去年底A股市場出現(xiàn)了大盤藍籌獨領(lǐng)風騷的局面，藍籌主題基金的在報告期內(nèi)的表現(xiàn)更為突出。以泰信藍籌精選基金為例，該基金的年度凈值增長率由2013年的8.69%增至去年的42.17%。與此同時，偏股型基金份額凈值增長率也較其他品種基金更具競爭力。例如，鵬華盛世創(chuàng)新的年度凈值增長率由2013年的14.71%增至2014年的30.18%；諾德成長優(yōu)勢由2013年的14.01%增至2014年的34.73%。

　　事實上，激烈的競爭讓公募基金不得不加入這一波行情中的激戰(zhàn)?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，公募基金資產(chǎn)合計48607.18億元，同比增長6.95%?；旌闲突鹳Y產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增加812.95億元，增幅為12.88%；股票型環(huán)比增加987億元，增幅為7.57%。此外，部分股票型基金加權(quán)平均倉位已在90%以上。

　　未來將以捕捉Alpha機會為主

　　“我們認為市場的中期趨勢并沒有完全結(jié)束，中期趨勢的決定性因素是大家對政策與改革的預(yù)期、流動性的改善?！敝袣W新藍籌靈活配置基金年報指出，相對過去而言，改革預(yù)期及流動性改善的邊際效用較少，且未來預(yù)計也難以再有大規(guī)模的新增資金入市，市場可能將會維持一段時間的緩慢上漲。但是，過去由資金推動的、簡單粗暴的Beta行情已不可持續(xù)。同時，在宏觀經(jīng)濟整體不景氣、多數(shù)行業(yè)過去累計漲幅過大的背景下，未來將以捕捉Alpha機會為主?！拔覀兛春铆h(huán)保、地產(chǎn)、非銀、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、化工及與客廳入口相關(guān)的個股?！逼湔J為，應(yīng)從那些基本面趨勢向上、業(yè)績較為確定、未被充分挖掘的行業(yè)與個股。

　　富國軍工年報則認為，隨著資產(chǎn)配置調(diào)整進入中后期，市場上漲幅度會較四季度有明顯降低，指數(shù)的波動肯定會明顯上升。“二季度是經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的敏感時期，需要密切關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)不佳打擊投資者情緒的風險，由杠桿帶動及投資者行為高度一致的市場中，一旦出現(xiàn)調(diào)整，其幅度也會明顯放大”。

　　記者在此前的采訪中，不少基金經(jīng)理表示資源有色板塊或存在一塊價值“洼地”，對此，銀華資源主題分級基金年報提出了類似看法。“鋼價雖仍低迷，但鐵礦石成本降低使得鋼企已經(jīng)到了利潤彈性最大的時候，四季度鋼鐵股票表現(xiàn)不差，如果從今年最低點算起，很多鋼鐵股票已經(jīng)翻番，隨著‘一帶一路’和海外基建投資的增加，對鋼鐵股仍舊持樂觀態(tài)度?！蓖瑫r，在有色金屬方面，其繼續(xù)維持對于鋁和鋅的看好，認為目前處于工業(yè)屬性（美國需求較好，國內(nèi)穩(wěn)增長）以及金屬屬性（全球流動性較寬松，聯(lián)儲中短期內(nèi)加息概率小，而市場明年又對加息時間有充分預(yù)期）均支持上漲的蜜月期。配合基本面以及有色金屬價格反彈的走勢，有色股票還有一波上漲，“但也要關(guān)注國內(nèi)最新PMI數(shù)據(jù)及信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期對有色板塊的情緒造成的負面影響”。